银河证券A股策略：外部不确定加强 内生主线强者恒强
国产芯片
半导体
【银河证券A股策略：外部不确定加强 内生主线强者恒强】银河证券A股市场投资展望指出，美联储货币政策预期偏紧、地缘风险扰动持续，共同构成市场的外部约束。本周（5月18日—5月22日），A股盘面呈现震荡分化特征——周内行情波动放大、资金分歧加剧、板块轮动加速。但市场交投活跃度维持在较高水平，资金格局并未出现明显变化。本周剧烈波动并非趋势转向信号，更多属于行情中途的资金博弈与情绪释放。外部宏观扰动、板块加速轮动与短期获利兑现共同放大了行情波动，但科技主线依然延续强势，市场增量资金充裕的基础未发生根本性变化，后续可继续围绕主线挖掘结构性投资机会。
配置机会方面，关注一：强者恒强，坚守科技景气主线，TMT与中游制造是修复的主攻方向，随着高位题材分歧加大，板块内部切换节奏加快，重点聚焦通信设备、算力、存储、半导体、计算机设备、电力设备、储能等。关注二：修复动能向资源品和部分消费服务扩散，包括受益于PPI回升与涨价逻辑的基础化工、有色金属、建筑材料、钢铁等，同时消费细分领域受益于景气修复与政策支持。关注三：地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块，关注煤炭、新能源、金融、公用事业等。
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20 只 · 按关联度排序
中
92%
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全球领先的通信设备解决方案提供商，运营商网络收入占比46.9%（2025年报）。5G/6G/算力网络全栈产品覆盖，是通信设备+算力基础设施的跨主线核心标的。报告明确将通信设备和算力列为主攻方向，中兴通讯作为A股通信设备龙头直接受益。宏观面PPI同比2.8%上行、Shibor 1周1.365%低利率支撑科技投资。
中
92%
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中国核心信息基础设施领军企业，IT设备业务收入占比83.6%（2025年报），高性能计算机和AI算力服务器为核心产品。报告明确将算力列为主攻方向，中科曙光作为国产算力龙头直接受益于算力基建投资。M1同比5%上行、制造业PMI 50.3进入扩张区间，企业IT支出加速。
浪
90%
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全球领先的IT基础设施产品供应商，服务器产品收入占比93.8%（2025年报），涵盖云计算、大数据、AI服务器等全线产品。报告将算力和计算机设备列为主攻方向，浪潮信息作为AI服务器龙头直接受益于算力需求爆发。
北
90%
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国内半导体设备龙头，电子工艺装备业务收入占比93.3%（2025年报），产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、清洗等核心工艺。报告将半导体列为主攻方向，北方华创作为A股半导体设备市值最大标的，直接受益于国产晶圆厂扩产和设备国产化。
佰
88%
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国内存储芯片龙头，嵌入式存储收入占比60.9%（2025年报），具备NAND Flash/DRAM芯片封测和模组制造一体化能力。报告明确将存储列为主攻方向，存储芯片国产化率仅5-10%，国产替代空间巨大。近5日主力净流入1.59亿元，资金面验证。
兆
87%
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国内存储芯片设计龙头，存储芯片收入占比71.3%（2025年报），SPI NOR Flash全球市占率第二。报告明确将存储列为主攻方向，兆易创新作为A股存储芯片设计龙头直接受益于存储景气上行和国产替代加速。
中
85%
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中国大陆集成电路晶圆代工龙头，集成电路晶圆代工收入占比93.3%（2025年报）。报告将半导体列为主攻方向，中芯国际作为产业链核心环节（晶圆代工），是所有国产芯片设计公司的基础制造平台，景气传导路径清晰。
润
85%
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国内AIDC算力数据中心龙头，AIDC业务收入占比44.2%、IDC业务55.8%（2025年报），主要服务AI大模型训练和推理。报告将算力列为主攻方向，润泽科技作为A股算力基础设施核心标的直接受益于AI算力需求爆发。
南
85%
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南方电网旗下储能上市平台，抽水蓄能收入占比61.4%、电池储能4.8%（2025年报），新型储能装机65.42万千瓦。报告将储能列为主攻方向，南网储能作为A股唯一纯储能央企平台直接受益于储能行业高速增长。
阳
85%
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全球光伏逆变器和储能系统龙头，储能系统收入占比41.8%（2025年报），海外收入占比60.5%。报告将储能和电力设备列为主攻方向，阳光电源储能系统收入已超过逆变器成为第一大收入来源，直接受益于储能需求爆发。
宁
83%
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全球动力电池和储能系统龙头，储能系统收入占比14.7%（2025年报），动力电池系统74.7%。报告将储能和新能源列为主攻方向，宁德时代储能业务高速成长，全球市占率第一，直接受益于储能和新能源双轮驱动。
风
80%
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国内输电线路铁塔龙头，2026年3月中标南方电网特高压直流工程2.90亿元（占2024营收8.97%）。报告将电力设备列为主攻方向，特高压建设加速推动电力设备需求，公司作为角钢塔（收入43.9%）龙头直接受益。
紫
80%
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全球有色金属矿业龙头，主营铜和金（铜精矿利润占比28.4%），在全球17个国家拥有矿业项目。报告看好受益于PPI回升（当前PPI同比2.8%且趋势上行）的有色金属板块，紫金矿业作为A股有色金属龙头直接受益于金属价格上涨和全球通胀预期。
中
78%
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国内唯一以中重稀土为主业的央企上市公司（中国稀土集团控股），稀土及相关产品收入占比59.2%。报告看好受益于PPI回升的有色金属板块，稀土作为战略资源受益于供给刚性约束和新能源需求多点爆发，中稀有色作为稀土央企龙头直接受益。
中
78%
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央企煤炭龙头，煤炭业务收入占比81%，资源量263.42亿吨，集煤炭、煤化工、发电、装备制造四大主业。报告看好地缘冲突反复博弈中煤炭板块的防御价值，中煤能源作为央企龙头具备高股息和防御属性，受益于地缘风险溢价提升。
三
75%
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三峡集团旗下新能源旗舰平台，风电收入占比66.3%、光伏31.1%（2025年报），装机覆盖全国30个省。报告将新能源列入地缘博弈防御性板块，三峡能源作为A股最大纯新能源发电央企，兼具成长性与防御性，受益于能源安全和绿色电力需求。
鲁
72%
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山东基础化工龙头，钛白粉收入占比61.5%、甲烷氯化物13.7%，拥有磷铵-硫酸-水泥循环经济产业链。报告看好受益于PPI回升（当前同比2.8%且趋势上行）的基础化工板块，钛白粉和甲烷氯化物涨价弹性大，公司直接受益于化工品价格上行。
华
72%
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湖南钢铁龙头，板材收入占比46.6%（2025年报），品种钢以直供为主，年产能千万吨级。报告看好受益于PPI回升的钢铁板块，华菱钢铁作为国内品种结构最优的钢铁上市公司之一，板材主要用于工业领域，受益于制造业投资回暖。
中
65%
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头部券商，财富管理收入占比33.3%、股票业务25.8%（2025年报），中央汇金控股。报告将金融列为地缘博弈中的防御性板块，中金公司作为龙头券商受益于市场交投活跃（报告指出增量资金充裕），在震荡市中具备防御配置价值。
大
62%
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上海地区公用事业龙头，燃气销售收入占比84.1%（2025年报），同时布局污水处理、交通等领域。报告将公用事业列为地缘博弈中的防御性板块，大众公用作为A股老牌公用事业标的，业务现金流稳定，具备高防御属性。