中信建投：迎接MLCC超级周期 重视产业链投资机遇
被动元件
【中信建投：迎接MLCC超级周期 重视产业链投资机遇】中信建投认为，MLCC作为电子电路的核心被动元件，其需求、价格、库存波动与半导体、电子行业周期深度绑定，始终围绕“需求驱动、库存传导、供需放大”的逻辑展开，二者相互绑定、同步波动。伴随电子、半导体超级周期启动，MLCC行业迎来“爆发时刻”。自动驾驶及AI发展对被动元件数量及性能要求大幅提升，尤其是高功率、高频率、高可靠性、小型化的电感、电容和电阻需求激增，正推动行业迈向新景气周期。虽然高端MLCC主要集中在三星电机、村田、太阳诱电等公司，但材料决定器件性能，我国材料领域的优秀企业正具备全球竞争力，缩小与日韩企业差距。
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风
95%
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国内MLCC龙头，主营MLCC、片式电阻器等电子元器件，MLCC获评国家制造业单项冠军产品。公司介绍明确MLCC为核心主营产品，电子元器件及电子材料收入占比98.2%。深度受益MLCC超级周期及AI/自动驾驶对被动元件需求激增。近5日主力资金净流入6.89亿元，资金面强势。
三
92%
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MLCC核心生产商，2025年报明确披露"高容量系列多层片式陶瓷电容器（MLCC）扩产项目"，募集资金投资37.5亿元（已累计投入13亿元），目标2027年5月投产。电子元件收入占比36.7%，MLCC产能大规模扩张直接受益于超级周期。近5日主力净流入6.72亿元。
国
90%
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MLCC核心原材料供应商，主营高纯度纳米级钛酸钡基础粉及X7R/X5R/Y5V/C0G系列MLCC配方粉，电子材料板块收入占比15.4%。"材料决定器件性能"——公司是中国唯一能批量供应高端MLCC陶瓷粉的企业，直接受益于国产替代及下游扩产。主力近5日净流出2.07亿，短期资金有分歧。
火
90%
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自产MLCC（多层片式陶瓷电容器）是被动元件核心品类，2025年报明确"MLCC是用量最大的电子元件品种之一"，自产被动元器件收入占比34.3%、贡献66.2%利润。产品广泛应用于航天、航空、船舶等高可靠领域。近5日主力净流入1.45亿元。
鸿
88%
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主营业务为多层瓷介电容器（MLCC）的研发、生产和销售，自产业务收入占比60.6%、利润占比87.2%。产品广泛应用于航天、航空、电子信息等高可靠领域，是军用MLCC核心供应商。受益于MLCC超级周期下军民两用需求共振。
博
88%
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MLCC电极镍粉核心供应商，公告明确"MLCC微型化、超高容的发展趋势推动小粒径高端镍粉需求进一步增长"，子公司超细镍粉扩产项目已启动。镍粉收入占比74.8%，作为唯一起草单位制定中国电容器电极镍粉行业标准。2025年业绩预增超50%。近5日主力净流入1.80亿元。
达
87%
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国内射频微波MLCC细分龙头，产品包括射频微波多层瓷介电容器（射频微波MLCC）及单层瓷介电容器，国内少数掌握射频微波MLCC全流程工艺并实现国内外销售的企业。自产业务收入占比98.7%，国外收入占比36.8%。AI/5G通信推动射频MLCC需求倍增。
顺
85%
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国内电感龙头，年交付电感超千亿只，与村田、TDK、太诱全球竞争。年报明确指出：AI服务器驱动下电感、钽电容需求持续走高，存储市场迎来AI驱动的新一轮景气周期。片式电子元件收入占比99.3%，直接受益于被动元件超级周期。近5日主力净流入1.12亿元。
洁
85%
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MLCC生产关键耗材离型膜供应商。客户包括三星电机、村田制作所、风华高科等全球MLCC龙头。离型膜（转移胶带）是MLCC薄层化制造的核心辅材，电子级薄膜材料收入占比12.4%。MLCC扩产直接拉动离型膜需求。
振
78%
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新型电子元器件央企，电子功能材料包括MLCC介质材料、微波铁氧体及吸波材料、LTCC陶瓷材料等。新型电子元器件收入占比99.2%，覆盖从材料到元器件的完整产业链，受益于MLCC超级周期下的材料国产替代浪潮。
江
72%
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铝电解电容器龙头，连续31年主要指标全国电容器行业前列。产品涵盖铝电解、薄膜、超级电容三大品类，广泛应用于服务器电源、新能源等领域，受益于被动元件整体景气上行。铝电解电容收入占比80.6%。
铂
70%
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合金软磁粉芯及电感元件龙头，产品应用于AI服务器电源、新能源汽车等领域。年报披露因芯片电感市场需求持续增长加速二期扩产。被动元件属性叠加AI/新能源驱动，受益于电子元器件超级周期。