中金：钨的新兴需求及战略属性日益增强 钨价有望企稳回升
【中金：钨的新兴需求及战略属性日益增强 钨价有望企稳回升】中金公司研报指出，2025年钨价行情启动，国内钨精矿价格自14.2万元/吨上涨至年底45.6万元/吨，累计+221%。进入2026年，国内钨价加速向上，在3月中一度突破100万元/吨。但是，今年2月中东冲突以来，霍尔木兹海峡通行受阻、交战双方互相攻击能源设施引发油价超预期上涨，加剧全球经济滞胀恐慌。这导致此前本就过快上涨的国内钨价迎来逆转，产业链出现抛售潮，下游观望情绪加重。今年5月国内白钨精矿价格下探至40.6万元/吨年内低点，较3月高点-61%。截至5月29日，国内钨价达41.6万元/吨，已现企稳回升迹象。
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中
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中国五矿钨业运营平台，钨资源量123万吨（占全国11%），完整钨全产业链。2025年报：精矿及粉末产品营收24.8%/利润26.4%+切削刀具16.1%+硬质合金20.1%。2025年利润总额同比+31.23%，2026Q1业绩预增，公告称受益钨原料大幅上涨及全产业链协同。钨价自40.6万企稳至41.6万直接增厚矿端利润。
厦
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钨行业龙头，钨钼等有色金属占营收43.6%/利润67.9%。自有3家在产钨矿+1家在建矿，2026年3月公告获大湖塘钨矿钨精矿60%优先购买权。产业链覆盖矿山→冶炼→粉末（3万吨/年）→硬质合金→切削工具→钨丝，全球三家大规模产超细碳化钨粉厂家之一。概念含光伏、核聚变等新兴方向。
章
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集钨采选、冶炼、制粉、硬质合金为一体的大型骨干企业。2025年报：碳化钨粉营收35.7%、钨粉31.0%、硬质合金系列23.4%。2025年业绩快报显示钨原料价格大幅上涨下量价齐升。2026年2月连续涨停引发异常波动公告。钨价回升提升全产业链产品定价空间。
翔
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唯一A股公告明确布局光伏用超细钨丝的钨企，契合中金报告新兴需求逻辑。2025年报：钨丝系列营收8.2%/利润13.6%，钨丝销量同比+217.48%，月产5亿米，在建年产300亿米。完整钨产业链（精矿→APT→粉末→硬质合金→钨丝），2025年净利润+260.56%。概念含光伏。
欧
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数控刀具营收55.2%+硬质合金42.1%，核心原材料为碳化钨粉。2026Q1业绩预告披露：碳化钨持续大幅上涨下实现量价齐升、产品提价、毛利率净利率同比提升。钨价企稳有助于稳定原材料成本预期和产品定价，数控刀具产业园产能加速释放。
华
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硬质合金数控刀片龙头，2025年报：车削刀片营收62.1%、铣削刀片20.3%，均以碳化钨粉为核心原料。位于株洲硬质合金产业集聚区，在基体材料、槽型结构、精密成型领域拥有核心技术。钨价企稳有利于其产品定价稳定性和下游刀具需求持续回暖。
新
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硬质合金制品营收29.8%+凿岩工具44.9%+切削工具14.6%，硬质合金总产量连续多年国内前十。公告指出全球钨矿供给紧张格局预计长期持续，公司产品以碳化钨粉为核心原材料。钨价企稳回升有利于凿岩工具及硬质合金产品的价格传导和盈利改善。