华泰证券：AI驱动感光干膜需求爬升 国产化替代空间广阔
光刻机（胶）
PCB板
【华泰证券：AI驱动感光干膜需求爬升 国产化替代空间广阔】华泰证券研报认为，感光干膜作为PCB制造的关键材料，有望伴随下游景气持续增长，AI等领域进一步带动高端干膜需求。当前感光干膜国产化率较低，伴随内资企业加速高端领域技术突破与产能扩张以及政策端支持，国产化率未来有望提高，行业头部企业有望受益。
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容
95%
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国内感光干膜核心生产商，2024年报明确推进'高端感光线路干膜光刻胶建设项目'及'IC载板阻焊干膜光刻胶'研发，目标实现IC载板用阻焊干膜国产替代。珠海基地建成后将新增2.4亿平米感光干膜产能，2025H2已进入试生产。PS：华泰联合(华泰证券投行子公司)为其保荐机构，研报与保荐标的深度绑定。近5日主力资金净流出3.47亿元，短线承压但产业逻辑不变。
福
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公告认定的'国产感光干膜龙头企业'，2025年报感光干膜收入占4.4%、利润贡献9.6%，列为第二成长曲线。已开发AI服务器用高多层板/HDI专用感光干膜，客户覆盖深南电路、鹏鼎控股、沪电股份等头部PCB厂商。江门基地建成后感光干膜年总产能达5亿㎡，2026年报明确提及'AI算力驱动高端PCB需求爆发'。近5日主力资金净流出2547万元，资金面中性。
广
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全称'江苏广信感光新材料股份有限公司'，PCB光刻胶及配套材料占营收62.7%，募投'年产5万吨电子感光材料及配套材料项目'已部分正式生产。公司公告详细分析干膜光刻胶与湿膜光刻胶两大技术路线，产品覆盖PCB内层/外层感光线路油墨及干膜光刻胶，直接受益于感光干膜国产化替代趋势。
强
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感光干膜上游核心原材料供应商，PCB光刻胶光引发剂占营收18.6%、PCB光刻胶树脂占11.0%，合计近30%营收直接来自PCB光刻胶化学品体系。光引发剂和树脂是感光干膜制造的关键原料，感光干膜放量将直接拉动上游原材料需求。国内光刻胶专用化学品领军企业，全球客户覆盖。
飞
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紫外固化材料及光刻胶领域龙头，产品涵盖紫外固化光纤涂覆材料、屏幕显示材料及半导体材料。公司处于光固化/光刻胶大生态中，紫外固化技术平台与感光干膜的光固化原理同源，受益于PCB材料国产替代整体浪潮。但具体感光干膜产品未明确披露，关联度相对间接。
艾
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科创板光刻胶第一股，光刻胶及配套试剂占营收22.9%，国家级专精特新'小巨人'企业。公司产品覆盖PCB电镀及光刻环节，在PCB光刻胶领域有技术布局。但当前业务重心偏半导体封装，感光干膜直接占比有限，属于泛光刻胶国产替代概念受益方。