恒天然表示，6月2日全球乳品贸易（GDT）拍卖价格指数下降0.6%，奶粉各合同期FAS拍卖均价4,021美元/吨。
乳业（奶粉）
恒天然表示，6月2日全球乳品贸易（GDT）拍卖价格指数下降0.6%，奶粉各合同期FAS拍卖均价4,021美元/吨。
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光
85%
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光明乳业旗下新西兰子公司新莱特(Synlait Milk)是GDT拍卖的直接参与方，主营工业奶粉和婴儿奶粉，产品通过GDT体系定价。光明乳业2025年报显示，国外收入占比32.0%，主要来自新莱特。GDT拍卖价格指数降0.6%、奶粉均价4,021美元/吨，直接影响新莱特产品售价与收入。同时光明国内业务进口原料成本也受GDT价格联动，属双面影响。近5日主力资金净流出409万元，资金面中性。
贝
82%
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贝因美奶粉类营收占比88.4%（2025年报），主营婴幼儿配方奶粉，核心原料（脱盐乳清粉、全脂/脱脂奶粉）大量进口且定价参照GDT。GDT奶粉均价格降0.6%直接降低原料采购成本。此外，恒天然（本次GDT数据发布方）曾于2015年以每股18元战略入股贝因美成为第二大股东，双方有深厚行业渊源。近5日主力资金净流入1,667万元，资金面中性。
伊
78%
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伊利股份位居全球乳业五强、亚洲乳业第一，奶粉及奶制品营收占比28.3%（2025年报），年营收规模超千亿。作为国内最大乳企，进口奶粉/大包粉使用量居行业首位，GDT奶粉均价4,021美元/吨、降0.6%对原料成本端有正向贡献，尤其增厚奶粉业务线利润弹性。近5日主力资金净流入6,914万元，主力净流入趋势明显。
妙
78%
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妙可蓝多是国内奶酪行业市占率第一的A股公司，奶酪产品营收占比81.9%（2025年报），另有贸易产品（含奶粉贸易）占11.1%。奶酪核心原料原制奶酪、乳清粉、全脂奶粉大量依赖进口，定价受GDT拍卖价联动。GDT降价0.6%降低原料成本，直接提升毛利率弹性。近5日主力资金净流出2,419万元，资金面中性。
熊
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熊猫乳品是国内第二大炼乳品牌（仅次于雀巢），浓缩乳制品营收占比75.7%（2025年报）。炼乳核心原料为奶粉，进口成本高度敏感，GDT奶粉拍卖均价4,021美元/吨、降0.6%有助于降低公司原料采购成本，改善毛利率。公司与蒙牛、达能等头部乳企保持稳定供货关系。近5日主力资金净流入2,435万元，资金面中性。
三
68%
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三元股份是北京老牌乳企，固态奶（含奶粉）营收占比14.8%（2025年报），有一定进口奶粉原料需求。GDT奶粉均价格降0.6%对固态奶业务原料成本有正向影响，但液态奶（61.7%）以国产奶源为主，整体进口敏感度低于贝因美、妙可蓝多等同业。