中钨在线：钨价持续探高 供需博弈延续

钨全产业链龙头（采矿→冶炼→精深加工），拥有3家在产钨矿+1家在建钨矿，正推进收购大湖塘北区钨矿（生产规模660万吨/年）。钨钼等有色金属制品收入占比43.6%、利润占比67.9%，钨价上涨直接增厚业绩。2025年报显示，在钨精矿同比上涨57.77%的背景下，公司钨钼板块利润贡献最大。近4日主力资金净流出约2.49亿元，短期有兑现压力。

中国五矿旗下钨产业运营管理平台，管理钨资源量123万吨（占全国11%），钨冶炼年产能2万吨。拥有柿竹园等大型钨矿，2026年1月公告新增钨资源量67.87万吨。2025年业绩快报显示营业利润同比+34.61%，主因"钨原料价格大幅上涨，全产业链协同增效显著"。完成远景钨业资产注入后全产业链优势进一步增强。6月3日单日主力特大单净流入9.49亿元，资金关注度高。

集钨采选、冶炼、制粉、硬质合金深加工于一体的大型钨业企业。碳化钨粉收入35.7%、钨粉31.0%、硬质合金23.4%。2026年2月因钨价上涨连涨触发股票异常波动公告，自产钨精矿受益于涨价。近4日主力资金净流入5.25亿元（verdict：主力净流入），资金对钨价上涨逻辑持续认可。国家钨矿开采总量管控使供给端收紧，公司库存受益于钨价探涨。

广东省最大钨制品生产和出口企业，集钨矿开采→APT→氧化钨→钨粉→碳化钨粉→硬质合金全产业链。粉末制品收入66.9%、硬质合金20.8%。2025年报指出"钨矿资源开采受限，市场供需关系较为紧张"，供给端惜售推动钨价上涨背景下，公司拥有完整产业链的利润留存能力。近4日主力净流入0.51亿元，资金呈净流入态势。

运营三道庄钼钨矿和上房沟钼矿区，从事钼、钨金属的采选冶深加工一体化业务，主要产品包括仲钨酸铵（APT）和钨精矿。2025年报披露：APT均价31.75万元/吨同比+57.41%，钨相关产品收入占比1.2%、利润占比3.3%。概念板块含"有色·钨"。作为全球大型矿业公司，钨价上涨为利润贡献增量弹性。近4日主力资金面中性，外资持仓显著高于市场均值（3.6%）。

专业硬质合金数控刀具企业，数控刀具收入55.2%、硬质合金42.1%。2026年Q1业绩预告净利润1.8-2.2亿元（上年仅766万元），明确原因："硬质合金刀具主要原材料碳化钨持续大幅上涨，公司凭借资金和规模效应优势实现产品量价齐升"。碳化钨涨价→产品提价→毛利率净利率提升逻辑清晰验证，是钨价上涨在下游传导最成功的案例。

硬质合金及凿岩工具制造商，硬质合金收入29.8%、凿岩工具44.9%。公告明确指出"碳化钨粉占硬质合金生产成本70%以上"，原材料价格波动直接影响业绩。公司拥有从硬质合金到工具制造的上下游贯通产业链，碳化钨涨价环境下具备一定成本传导能力。钨价持续上涨背景下，公司库存价值重估和产品提价有望受益。

核心产品为硬质合金数控刀片（车削刀片62.1%），碳化钨粉是主要原材料。公告披露"直接材料占主营业务成本比例较高，碳化钨粉价格受全球供需影响"。与欧科亿同处株洲硬质合金产业集群，钨价上涨背景下具有相似的产品提价逻辑。公司作为国内数控刀片龙头之一，在碳化钨涨价周期中有望受益于行业集中度提升和国产替代。

硬质合金材料收入占比13.9%，公告明确提及"当前钨价持续高位运行，原料成本刚性上涨深刻重塑硬质合金行业发展逻辑"。主营电接触功能复合材料，硬质合金为四大产品线之一。钨价上涨对整体业绩弹性有限，但硬质合金业务可受益于产品涨价。