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宏观
华泰证券：供需侧均有利好有望引领大宗化工品2026年下半年步入新一轮景气
【华泰证券：供需侧均有利好有望引领大宗化工品2026年下半年步入新一轮景气】华泰证券研报认为，3月我国化工品出口数据表现亮眼，主要因美以伊冲突致海外产能减产、以及部分产品出口退税取消导致抢出口效应等因素。研报认为伴随霍尔木兹海峡封锁已逾两月，化工下游产业链库存逐步去化，终端对上游高成本主动/被动接受度或逐步增强，全球性补库有望渐至，我国化工品出口有望保持强劲增长。同时，海峡封锁导致日韩、东南亚及欧洲等能源和原料供给显著承压，我国部分化工供应链亦受扰动。供需侧均有利好有望引领大宗化工品2026年下半年步入新一轮景气。国内化工行业依托煤化工供应稳定性、原油/天然气进口来源较广等综合优势，多数环节有望受益，且或将持续提升全球份额。建议关注具备全球竞争优势且原料供应相对稳定的龙头企业。
万
95%
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全球MDI龙头（180万吨/年），海外营收占比超65%，公告明确'出口高增''全球补库利好'，直接受益于供需两侧利好，全球份额有望提升。
宝
90%
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煤制烯烃产能520万吨/年，内蒙300万吨项目已投产，公告明确'油价上涨提升煤化工利润弹性''出口增长明显'，原料供应稳定受益于油煤价差扩大。
恒
90%
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2000万吨/年炼化一体化，PTA产能1160万吨，公告明确PTA出口126万吨同比+18%、聚酯出口同比+22%，海外收入持续提升，直接受益于全球补库。
荣
88%
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浙石化4000万吨/年炼化（全球最大炼化基地之一），公告明确'出口业务高增''海外大客户需求旺盛'，C2/C3下游产品受益于全球化工品景气上行。
卫
88%
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乙烷裂解制乙烯280万吨/年，原料来自美国长期低价协议，公告明确'出口高附加值产品''下游需求回暖'，全产业链布局受益于景气回升。
巨
88%
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氟化工龙头，制冷剂产能超30万吨，公告明确'供需格局持续紧张''价格上行趋势确立'，海外减产致全球氟化工品供给偏紧，替代逻辑清晰。
华
85%
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煤化工平台型企业，醋酸/DMF/DMC/NMP等新能源材料产能持续扩张，公告明确'出口增长''景气上行'，原料供应稳定受益于油煤价差扩大。
东
83%
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1600万吨/年炼化一体化，光伏级EVA产能30万吨/年，公告明确'出口增长''下游需求回暖'，出口和新能源双重逻辑受益于行业景气。
桐
82%
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涤纶长丝产能约1000万吨/年（全球最大），公告明确'出口显著增长''海外订单充足'，直接受益于纺织品/聚酯全球补库。
华
82%
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己二酸产能超100万吨/年（国内最大），布局尼龙66全产业链，公告明确'出口业务表现良好''尼龙66产业链景气上行'，受益于聚氨酯/尼龙出口需求。
云
80%
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磷铵产能超500万吨/年（国内最大磷肥企业之一），公告明确'出口数据亮眼''全球磷肥供给偏紧'，直接受益于海外磷肥替代需求。
三
78%
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HFCs制冷剂配额国内前五，公告明确'第三代制冷剂供需格局持续优化，市场价格稳步上行，产品均价同比大幅上涨，盈利能力稳步提升'，受益于氟化工景气与配额红利。
兴
75%
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磷化工+草甘膦双龙头，公告明确'出口受益''磷化工价格上行'，全球磷资源偏紧背景下出口替代逻辑清晰。
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