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德意志银行高管:美伊停战情境下 油价可能下探每桶85美元

【德意志银行高管:美伊停战情境下 油价可能下探每桶85美元】德意志银行私人银行部门新兴市场首席投资官Jacky Tang接受采访时表示,在“脆弱”停火维系的基本情境下,油价到二季度末可能会跌至每桶85-90美元。 他指出,基本情境 发生的概率超过60%,大部分能源供应到二季度末将恢复。Jacky Tang表示,根据伊朗战争持续时间的长短,油价走向有三种可能情境。在不太可能发生的悲观情景下,即霍尔木兹海峡持续封锁至明年,他预测油价可能会飙升至每桶150美元并持续较长时间,从而引发滞胀风险。

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中国最大海上石油生产商,业务纯上游。2025年报明确警示“油价波动对本公司销售收入、利润有显著影响”。停战情境下油价下行将直接压缩其桶油利润,是油价下跌最为敏感的受损标的。
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全球最大油轮运输商之一,年报复盘称“地缘政治风险加剧,VLCC运价飙升”,TD3C航线TCE同比上升65%达5.75万美元/天。若霍尔木兹海峡封锁等悲观情景出现,油运运价将极端上涨,公司直接受益。
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航空客运收入占比超90%,燃油成本是最大变动成本项。德银预测油价在停战情境下下探85美元/桶,将直接削减其巨额航油采购支出,显著改善盈利能力。
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低成本航空龙头,航空客运收入占比97.6%,机队运营高周转,燃油成本占比极高。油价若从高位跌至85美元,将为公司带来极强的盈利弹性。
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全球最大炼化一体化企业之一。2025年年报显示,因原油及原料油采购成本同比下降11.2%,公司加工总成本降低12.8%。油价若持续走低,炼油毛利及化工板块盈利空间将进一步扩大。
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民营大炼化龙头,拥有2000万吨/年炼化一体化产能。2025年三季报显示炼化产品、PTA为主要收入来源,原料端原油成本下降将直接降低其生产成本并扩大利润。
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控股浙石化4000万吨/年炼化项目,是国内最大民营炼化企业。原料端以原油和石脑油为主,油价下跌将直接降低其生产成本,提升PX、乙烯等下游产品的毛利。
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综合性能源公司,上游(勘探与生产)是利润核心贡献板块。国际油价从冲突高位回落将直接降低其上游盈利预期,抵消下游炼化受益,整体业绩承压。
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油运和干散货双主业龙头。地缘冲突造成航线绕行、吨海里需求增加,油运运价弹性巨大,在油价高企和供应链扰动背景下将显著受益于外部因素驱动的运价上涨。