摩根大通策略师：下半年维持做多新兴市场股票立场
【摩根大通策略师：下半年维持做多新兴市场股票立场】摩根大通策略师表示，新兴市场股票有望在今年下半年迎来新一轮显著反弹，继续看好该类资产表现优于发达市场股票。由米斯拉夫・马泰伊卡领衔的策略师团队称，人工智能投资热潮仍在延续；而新兴市场相关标的估值更低、上行潜力更大。团队预判后续美债收益率走低、美元走弱，将利好新兴市场股市。预计伊朗局势趋于稳定，缓解市场对原油供应的担忧。新兴市场当前估值吸引力凸显：相对市盈率较发达市场处于历史极低水平，同时机构低配仓位仍处低位，资金流入节奏正在加快。
相关股票
11 只 · 按关联度排序
润
87%
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AI算力基础设施核心标的，AIDC业务（AI数据中心）2025年收入占比44.2%、利润占比46.6%。公司在全球布局9个AI基础设施集群，合计规划算力规模约6GW。直接受益于摩根大通明确指出的'人工智能投资热潮仍在延续'，作为智算中心龙头将充分受益于AI算力需求持续增长。
景
85%
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国内唯一成功自主研发国产化图形处理芯片(GPU)并产业化的企业，GPU是AI算力核心硬件。2025年12月发布边端侧AI SoC芯片CH37系列，构建'GPU+AI SoC芯片'产品矩阵。芯片产品收入占比18.1%。摩根大通强调AI投资热潮延续，国产GPU直接受益于AI算力国产替代需求。
春
85%
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双重受益逻辑：1)新闻预判'伊朗局势趋于稳定，缓解原油供应担忧'，2025年报明确表示'航油成本下行有效减轻了航司经营成本压力'；2)新闻预判'美债收益率走低、美元走弱'，公司拥有大量美元计价负债和租赁负债，美元走弱将直接减少汇兑损失。航空客运收入占比97.6%。
铜
82%
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新闻预判'后续美债收益率走低、美元走弱'，铜、金、银等大宗商品以美元计价，美元走弱直接推升价格。公司阴极铜收入占比82.5%、黄金等副产品收入占比14.6%、利润占比41.5%。2026年1月公告称'阴极铜、黄金、白银等产品市场价格累计涨幅较大'。近3日主力资金净流入5.96亿元，资金面强势。
摩
82%
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全功能GPU芯片设计公司，2025年12月科创板上市。产品覆盖AI智算集群/板卡/一体机，云终端产品收入占比97%。公司招股书明确主营'全功能高性能GPU芯片设计+AI算力集群'，为AI产业提供关键算力支撑。作为国产GPU稀缺标的，直接受益于AI投资热潮延续带来的算力需求爆发。
超
80%
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公司投资14.68亿元建设'AI算力高阶印制电路板扩产项目'，PCB是AI服务器和算力基础设施的核心基础组件。印制电路板收入占比93.4%，产品74.6%出口海外。深度绑定AI算力供应链，直接受益于摩根大通所述AI投资热潮延续带动的算力硬件需求增长。
中
80%
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铅锌铜采掘冶炼全产业链公司，铜冶炼产品收入占比72.2%、铅锌冶炼14.5%。美元走弱推动以美元计价的有色金属价格上行，公司精矿产品和冶炼产品直接受益。旗下在澳大利亚、多米尼加拥有矿山，境外资产在美元走弱环境下产生汇兑收益。
杰
78%
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AI+云计算核心标的，旗下常青云品牌推出DeepSeek超融合一体机、智算平台等AI算力产品。算力运营服务收入占比10.9%、利润占比15.7%，AI+云计算产品及解决方案收入占比14.9%。已签署算力服务合同，明确表示'智能算力市场需求呈高速增长态势'，受益于AI投资热潮延续。
华
78%
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国内锡、锑、铟储量广西第一的有色金属全产业链企业，锡锭收入占比45.5%、铅锑精矿17.9%。美元走弱推升有色金属大宗商品价格，公司作为上游矿企直接受益。华锡有色是广西唯一有色金属行业国有控股上市公司，资源禀赋突出。
国
78%
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国内航空物流龙头，中航集团旗下。新闻预判'伊朗局势趋于稳定，缓解原油供应担忧'，航油成本是航空货运最大成本项。货机收入占比39.8%、客机货运32.0%，原油价格稳定/下行将直接降低运营成本。同时美元走弱有利于公司国际业务结算。
优
75%
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光通信电芯片设计公司，光通信收发合一芯片收入占比84.3%。AI数据中心对高速光互联需求爆发，公司正研发400Gbps/800Gbps数据中心收发芯片。年报明确'面对AI算力时代，攻坚高速率核心技术'，作为AI算力基础设施的配套芯片供应商，间接受益于AI投资热潮。