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公司事件
中信证券：生猪蓄势向上 宠物静待拐点
【中信证券：生猪蓄势向上 宠物静待拐点】中信证券研报称，2025年畜禽价格震荡下行，板块多数公司业绩承压，头部公司竞争优势持续放大。展望2026年，YTD生猪价格底部震荡，静待去产能提速，2027年生猪景气或可期。推荐成本能力领先的头部公司。肉鸡行业景气逐步改善，海外引种持续受限。后周期领域推荐经营能力领先、穿越周期的公司，建议关注非瘟/口蹄疫疫苗布局领先的公司、业绩稳健的企业。菌菇行业迎景气和新品种的持续催化，建议关注头部公司投资机会。宠物板块静待基本面拐点出现，建议逢低布局。
牧
93%
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全国最大生猪养殖企业，2025年报显示生猪收入占比97.3%、养殖利润占比94.4%，成本领先行业，直接受益于猪周期反转预期。中信研报明确推荐「成本能力领先的头部公司」，牧原为最核心标的。
益
90%
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白羽肉鸡苗行业龙头，2025年报鸡收入占77.5%、利润占80.7%，核心受益于研报所述「海外引种持续受限」带来的供给收缩。父母代白羽肉鸡苗价格已连续数月环比上涨。
圣
90%
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中国唯一拥有白羽鸡自研种鸡并对外批量销售的企业，鸡肉收入52%+肉制品42.6%。引种受限直接强化其国产种鸡替代价值，全产业链一体化优势显著，契合研报「景气逐步改善」判断。
生
90%
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口蹄疫疫苗龙头，2026年4月8日公告子公司金宇保灵获准生产紧急免疫用口蹄疫南非1型疫苗，生物制药收入占比92.7%，直接对标研报「关注口蹄疫疫苗布局领先公司」的建议。
温
88%
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猪肉类养殖收入62.1%+肉鸡类养殖收入33.6%(2025年报)，2026年3月销售肉猪368万头、肉鸡超亿只，双重受益于研报看好的生猪和肉鸡两个方向，且肉鸡业务受益于引种受限逻辑。
乖
88%
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宠物食品龙头，2025年报主粮收入61.1%、零食37.5%，境内收入占比73.9%，品牌力行业领先。契合研报「宠物板块静待基本面拐点出现，建议逢低布局」的判断。
民
85%
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白羽肉种鸡行业首家上市公司，2025年报雏鸡利润占比76.2%，商品代肉鸡苗为核心产品。引种受限背景下父母代种鸡存栏紧张趋势利好鸡苗价格，契合研报肉鸡方向推荐。
中
85%
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央企动保全牌照企业，口蹄疫疫苗重要生产商，生物制品收入14.8%+化药35.8%。研报建议关注「非瘟/口蹄疫疫苗布局领先的公司」，中牧作为央企兽药龙头直接受益。
众
85%
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国内领先食用菌工厂化企业，2025年报双孢菇收入59.5%+金针菇38.7%，日产能1175吨。研报明确指出「菌菇行业迎景气和新品种的持续催化，建议关注头部公司」。
中
85%
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宠物零食收入64.8%+主粮29.8%，宠物食品行业领先企业，全球市场同步开拓。研报看好宠物板块拐点机会，公司作为行业龙头有望率先受益于基本面改善。
雪
83%
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金针菇收入占比70.9%、真姬菇19.8%，食用菌行业龙头之一。已在全国多地布局工厂化生产基地，直接受益于菌菇行业景气和品种创新催化，契合研报推荐。
佩
83%
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植物咬胶31.8%+营养肉质零食30.7%+畜皮咬胶29.3%，宠物休闲食品出口龙头，国家标准《宠物食品-狗咬胶》主持制定单位。直接受益于宠物板块景气修复预期。
神
82%
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云南省最大养猪企业，2025年报生猪收入占比72.8%、养殖利润占比83.3%，成本控制能力在区域市场领先。直接受益于生猪去产能提速后的景气回升预期。
新
82%
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生猪内销收入占比82.3%，为内地最大活猪出口商之一，全国最大活体储备商。2026年2月销售生猪33.95万头，畜牧业收入占比84.3%，作为国有猪企直接受益于生猪周期。
普
82%
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猪用疫苗收入占比30.7%、禽用疫苗56.6%，在非瘟疫苗等领域有研发布局，国家兽用药品工程技术研究中心依托单位。契合研报关于后周期动保板块的推荐逻辑。
京
80%
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猪业产品收入占比77.3%(2025年报)，供港41年，在广东及周边建设多个生猪产业链项目。生猪养殖为战略核心业务，直接受益于生猪景气回升预期。
新
68%
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猪产业收入占比26.7%、利润贡献34.7%，饲料占比71.1%。虽养殖利润贡献不低但主业为饲料，整体弹性弱于纯养殖龙头，研报核心利好方向为养猪头部公司，属间接相关。
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