中金：美联储年内或难以降息
【中金：美联储年内或难以降息】中金公司研报表示，近期多项美国通胀数据超预期，就业市场则趋于稳定。债券出现抛售，市场对通胀的担忧持续升温。与此同时，美伊和平谈判未见实质性进展，霍尔木兹海峡仍处于事实封闭状态，能源价格上行风险难以消退。基准情形下，我们预计美国PCE通胀全年或将维持在3.5%以上，核心PCE通胀将在3%以上，均显著高于美联储2%的政策目标。在此背景下，美联储政策立场将转为更加审慎的方向，年内或难以进一步降息（此前预计下一次降息在第四季度）。新任主席沃什上任后，建立政策公信力将是首要任务，及时向市场传递明确的抗通胀信号，既是应有之义，也是稳定预期的必要之举。对市场而言，这意味着美元流动性边际收紧的概率上升，单纯依靠流动性驱动的资产或将持续承压。
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中
88%
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中国最大海上原油及天然气生产商，2025年报显示油气销售收入占总收入84.3%、贡献利润97.3%。新闻指出霍尔木兹海峡事实封闭致能源价格上行风险难消退，PCE通胀维持3.5%以上。油价高企直接增厚公司上游勘探开发板块利润。近5日主力净流入2.35亿元，市场抢筹迹象明显。
中
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中国最大油气生产商，2025年报油气和新能源板块贡献利润40.7%，海外收入占比33.9%。新闻中能源价格持续高企、伊朗局势推升原油价格中枢的逻辑，直接利好公司上游勘探开发板块。近5日主力净流入1.97亿元，资金持续加仓。
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民营油气勘探开发龙头，2025年报显示原油及其衍生品收入占比56.2%、贡献利润84.3%，海外收入占比53%。公司是国内首家获自然资源部颁发油气区块探矿权与采矿证的民营企业。国际油价高位震荡+霍尔木兹海峡供应风险，直接增厚公司原油销售利润。
中
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国内最大煤炭生产商，2025年报煤炭分部收入占比75%、贡献利润64.9%，附有高股息+能源替代双逻辑。油气价格高企背景下煤炭作为替代能源需求支撑，且美元流动性收紧预期下高股息（约5%+）防御价值凸显。近5日主力累计净流入3.87亿元。
中
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亚洲功能最全的海上油田服务商，2025年报油田技术服务收入占54.7%、钻井服务占29.6%，海外收入22.9%。新闻中能源价格上涨将推动全球油气公司增加资本开支，油服行业订单量与单价有望双升，公司作为中国近海油服龙头直接受益。近5日主力净流入4244万元。
华
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全球领先运动鞋制造商，2025年报海外收入占比99.9%（北美77.7%+欧洲19.2%），客户含Nike、Converse、Vans、Puma等。收入几乎全部以美元/外币结算，若美联储不降息维持美元强势，出口型企业汇兑收益及竞争力双受益，公司股价弹性高。
立
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消费电子精密制造龙头，2025年报显示海外收入占比高达85.2%（消费性电子79.5%），产品以美元结算为主。若美联储年内不降息→美元强势→人民币相对承压，出口型企业在国际市场的价格竞争力及汇兑收益均将受益。
传
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新兴市场手机龙头，2025年报显示海外收入占比99.8%（非洲38.1%+亚洲及其他60.3%），手机业务收入占比89.1%。公司以美元结算为主，美联储不降息→美元维持强势→新兴市场货币承压但公司美元收入折算人民币升值，汇兑收益显著。
广
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高端PCB制造商，2025年报国外收入占比66.6%，且公司公告明确指出“出口业务占主营业务比重超过七成，主要采用美元进行结算”。美联储不降息→美元强势→出口型PCB企业人民币收入端受益于汇率因素，公司作为高外销占比标的弹性突出。
赛
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中国A股首家民营轮胎上市企业，2025年报海外收入占比76.7%（国外76.3%），轮胎收入占比98.9%，产品畅销全球180余国。轮胎行业出口以美元结算为主，美元利率高位+强势周期下出口竞争力提升。近5日主力净流入1.06亿元。
海
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全球化家电龙头，2025年报海外收入占比51.1%（美洲25.6%+欧洲11.5%），已超国内。电冰箱27.8%、洗衣机21.5%、空调17.8%构成三大收入来源。美元走强有利于出口业务计价与海外子公司报表折算，出口ODM竞争力亦受提振。
中
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中国载旗航空，2025年报航空客运收入占比90.3%，海外航线占比31.5%。新闻中能源价格高位（霍尔木兹海峡封锁→航空煤油成本攀升）+美元不降息（美元债务/飞机租赁成本增加），双重负面冲击航空公司成本端，公司作为国内最大航司之一承压明显。