中信证券：AI浪潮下 MLCC迎来新一轮上行周期
被动元件
【中信证券：AI浪潮下 MLCC迎来新一轮上行周期】中信证券研报指出，MLCC在服务器、光模块有广泛应用，受益服务器功率提升、垂直供电、800V等升级有望迎量价齐升机遇。当前受益AI需求景气，MLCC行业正进入新一轮涨价、景气上行周期，我们看好本土厂商乘风发展并顺势加速服务器、车规等高规格产品突破。
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风
95%
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国内MLCC龙头，主营产品包括MLCC、片式电阻器等电子元器件，98.2%营收来自电子元器件及电子材料。MLCC获评国家制造业单项冠军产品，产品广泛应用于AI算力、服务器、汽车电子等领域。直接受益于AI驱动MLCC涨价景气上行周期。
三
92%
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2025年报明确披露MLCC产品已推出多尺寸高容规格及48V电源系统产品，受益全球算力基础设施建设进程加快，MLCC应用从传统家电拓展至基站、服务器等高端领域。电子元件收入占比36.7%，MLCC为核心增长引擎。
鸿
90%
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主营业务明确为以多层瓷介电容器（MLCC）为主的电子元器件研发、生产和销售，MLCC自产收入占比52.5%。产品广泛应用于航天、航空、电子信息等高可靠领域，是国内高可靠MLCC核心厂家之一，受益MLCC全行业景气上行。
博
90%
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主营镍粉（占比74.8%）为MLCC内部电极核心原材料。2025年报明确表示"MLCC市场由规模增长向规格升级演进，叠加AI服务器对高性能MLCC需求增加，带动高端镍粉出货量增长50%以上"。起草国内首项电容器电极镍粉行业标准，直接受益MLCC量价齐升。
火
85%
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公司自产主要产品为片式多层陶瓷电容器（MLCC），2025年报引用中电元协数据：预计2025年全球MLCC市场规模约1,050亿元。自产被动元器件收入占比34.3%，且作为首批通过宇航级产品认证企业，直接受益MLCC行业新一轮上行周期。
国
85%
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全球领先的MLCC介质粉体生产厂商，实现所有类型基础粉和配方粉全面覆盖，具备介质粉体、内外电极浆料、研磨用氧化锆微珠等多种MLCC制备关键原材料供应能力。电子材料板块收入占比约15%，是MLCC产业链上游核心供应商。
达
85%
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国内少数掌握射频微波MLCC全流程工艺的企业，主营射频微波多层瓷介电容器（射频微波MLCC），100%收入来自电子元器件。产品广泛应用于5G通信、光模块等AI基础设施，受益于服务器功率提升和光模块MLCC用量增长。
深
78%
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中国最大的多品类电子元器件授权分销企业，电子元器件分销收入占比96.7%。2025年报指出"AI技术加速迭代带动电子元器件行业景气度回升"，MLCC是核心分销品类，MLCC涨价周期直接提升分销业务收入和库存价值。
洁
78%
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全球电子元器件封装耗材龙头，纸质载带、胶带等产品是MLCC生产必需封装材料，电子封装材料收入占比82.8%。MLCC产量扩大直接拉动载带需求增长，公司受益于MLCC行业景气上行带动的出货量增加。
振
70%
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公司电子功能材料产品线包含MLCC介质材料，新型电子元器件收入占比99.2%。作为央企旗下军用电子元器件核心平台，具备MLCC上游材料研发和生产能力，受益于MLCC全产业链景气度提升。