中信证券：解决新型电力系统复杂“三体”问题 绿电直连从“点对点”到“点对群”
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【中信证券：解决新型电力系统复杂“三体”问题 绿电直连从“点对点”到“点对群”】中信证券研报指出，5月20日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，在2025年5月发布的《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》基础上，正式将绿电直连模式从“单一用户”扩展至“多个用户”，标志着我国绿电直连政策进入了规模化、集群化发展的新阶段。这一政策突破不仅为新能源就近就地消纳开辟了新路径，更为算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业提供了低成本、高可靠性的绿电解决方案，对推动我国能源绿色低碳转型和产业高质量发展具有深远意义。
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甘
93%
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直接实施庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目二期（100万千瓦），为数据中心集群配套新能源就近供电，是"点对群"绿电直连模式的标杆实践。该项目通过调度和交易实现园区55%用电量发用匹配，最大化新能源消纳。政策从单一用户扩展到多用户，直接利好其绿电聚合商业模式。
中
90%
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2025年12月建成吉林松原绿色氢氨醇一体化项目一期（年产4.5万吨绿氢+20万吨绿氨/甲醇），实现"100%绿电直供技术"和"风光储氢氨醇一体化调控技术"，填补了我国绿电直连耦合氢氨醇柔性生产空白。多用户绿电直连政策直接降低其绿色氢氨醇项目的电力成本。
电
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国家电投旗下绿色能源旗舰平台，业务覆盖风光储氢全链条（光伏收入29.2%、风电22.6%）。2026年3月公告采购PEM水电解制氢设备（3088万元），布局绿氢。新能源项目遍及30个省市，多用户绿电直连政策极大拓宽其新能源就近消纳和氢能业务的商业化空间。
南
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年报明确将"绿电直连"列为新型配电系统健康发展方向之一，提供智能配用电设备（收入25.1%）、储能系统技术服务（25.6%）等解决方案。政策从点对点到点对群需要配电网数字化智能化升级，公司作为南网体系核心科技平台直接受益。
绿
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央企中国绿发旗下纯新能源运营平台，主营业务98%为风电/光伏电力收入。公司战略明确提出"拓展大客户直供与跨省区外送通道，提升绿电交易成交率"并布局储能和绿色氢能技术。绿电直连从单用户到多用户规模化，直接扩大其客户群和电力销售渠道。
南
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南方电网综合能源平台，获广东、广州首批虚拟电厂运营商资质，截至2025年底代理交易电量突破3亿千瓦时、代理绿电交易超5000万千瓦时、绿证交易超50万张。多用户绿电直连扩大绿电交易规模，公司在售电和绿电交易服务链条中占据核心位置。
新
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河北省最大风电运营商（中国十大风电运营商之一），2025年报明确讨论2025年绿电直连政策"为工业园区、数据中心等高载能用户与附近风电项目开展直接交易提供了规范的通道"。政策从"点对点"升级到"点对群"，风电就近消纳能力大幅提升。
隆
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全球光伏龙头，旗下隆基氢能布局电解水制氢设备（ALK+PEM），2026年为隆基氢能提供担保额度不超10亿元。公司战略为"绿电+绿氢"解决方案。多用户绿电直连为绿氢产业提供低电价保障，隆基氢能作为制氢设备龙头直接受益于绿色氢氨醇产业扩张。
南
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南方电网旗下储能上市平台，抽水蓄能收入占61.4%、电池储能占4.8%。绿电直连从点到群，多用户负荷聚合将放大新能源出力波动，储能调峰需求刚性增加。公司已参与构网型储能示范项目，为多用户绿电场景提供关键灵活性支撑。
嘉
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新能源电站运营（收入93.3%）为主业，同时布局"30万吨绿氢醇航油化工联产工程"配套生物质热电联产项目（2026年2月获黑龙江发改委核准）。多用户绿电直连政策为其新能源电站提升消纳率，同时为绿氢醇项目保障低成本绿电供应。
东
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2026年3月签署再生绿氢能源（内蒙古）年产80万吨风光氢氨一体化项目一期绿氨工程EPC总承包合同（总价合同）。多用户绿电直连政策降低了绿氨项目的电力获取成本，直接利好其承接的绿色氢氨醇工程总包业务的盈利前景。
电
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上海电气旗下风电整机龙头（科创板），2025年报明确讨论"绿电直连"政策为工业园区、数据中心与风电项目直接交易提供通道，提升风电消费溢价能力。多用户模式扩大风电就近消纳市场空间，利好其风机销售和风电运营业务。
国
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华电集团旗下电力自动化龙头，电网保护及自动化产品收入占44.7%，被誉为"中国电力高科技第一股"。多用户绿电直连需要配电网从被动配电向主动智能配电升级，其电网自动化和虚拟电厂相关产品是"点对群"模式落地的基础设施保障。
中
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输变电设备龙头（变压器42.3%、开关36.5%），为全球最大的沙特NEOM绿氢项目和瑞典博登海上风电制氢项目供应整流变压器。多用户绿电直连所需配电网扩容升级，直接带动其变压器、开关等核心输变电设备需求增长。
华
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签署国内最大单一绿氢项目——内蒙古华电达茂旗100万千瓦风光制氢项目3.74亿元风电塔筒合同（70套10MW风机）。多用户绿电直连政策降低绿氢项目电力成本，利好大规模风光制氢项目推进，带动其风机塔筒和氢能工程业务。
阳
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全球逆变器龙头（收入34.9%）+储能系统（41.8%）。子公司阳光氢能入选"碱性电解水制氢设备领军企业"和"PEM电解水制氢设备领军企业"，大冶绿电绿氢制储加用一体化项目已落地（ALK+PEM联合制氢）。多用户绿电直连为绿氢产业降本，利好其制氢设备订单。