中信证券：宏观流动性的回落以及通胀周期、盈利周期的上行将成为下半年大类资产的最重要配置主线
有色金属
黄金
【中信证券：宏观流动性的回落以及通胀周期、盈利周期的上行将成为下半年大类资产的最重要配置主线】中信证券研报表示，宏观周期的切换决定资产配置的方向，宏观流动性的回落以及通胀周期、盈利周期的上行将成为下半年大类资产的最重要配置主线。从宏观周期向大类资产的映射看，配置上应规避过度押注流动性宽松的资产、并关注盈利和通胀带来的高确定性。基本金属、原油和中、美权益资产可能将是下半年较具确定性的方向；中国债市同样具备配置机会，但债券的配置比例取决于投资者的风险偏好和预期收益；美债则料将在高通胀和美联储难大幅宽松的环境下承压。
相关股票
17 只 · 按关联度排序
中
95%
加载行情
报告发布方，国内规模最大的证券公司。2025年报显示证券投资业务收入占比36.9%、利润占比46.5%，经纪业务收入占比27.8%。报告明确看好中权益资产为下半年确定性方向，直接利好其自营、经纪及资管全线业务。主力资金近5日净流入2.03亿元，市场已开始反应。
中
92%
加载行情
中国最大的海上原油及天然气生产商，纯上游油气标的。2025年报显示油气销售收入占比84.3%、利润占比97.3%，为原油价格上行最直接受益的A股标的。报告明确看好原油为下半年高确定性方向。主力资金近5日净流入1.48亿元，资金面偏强。
西
90%
加载行情
国内基本金属龙头，主营铜、铅、锌采选冶炼一体化。2025年报显示铜类产品收入占比70.1%、利润占比60.5%，铅锌产品亦贡献显著。报告明确将基本金属列为下半年较具确定性的方向，PPI同比已从2025年中的-3.6%大幅回升至2026年4月的+2.8%，盈利改善趋势明确。
江
90%
加载行情
国内最大的综合性铜生产企业，阴极铜产量全国第一。2025年报显示阴极铜收入占比44.2%、利润占比41.5%，黄金收入占比17.4%。作为基本金属铜的核心代表，在通胀周期上行和盈利周期上行双重驱动下直接受益于铜价中枢抬升。
东
90%
加载行情
国内领先的互联网财富管理平台，旗下东方财富证券经纪业务高度依赖市场活跃度。2025年报显示证券经纪业务收入占比48.1%，证券业收入占总收入78.0%。报告明确看好中权益资产，市场交投活跃度提升将直接拉动其经纪和基金代销收入。
中
90%
加载行情
中国最大的油气生产销售商，上下游一体化能源巨头。2025年报显示油气和新能源板块利润占比40.7%，炼油化工及新材料利润占比39.8%。报告明确看好原油方向，通胀上行叠加盈利周期上行将推动公司上游勘探开发利润持续增长。
中
88%
加载行情
中信集团先进材料板块核心公司，国内领先的金属及矿产品贸易商和矿业投资公司。2025年报显示有色金属产品收入占比80.1%，主营品种包括铜、铝等基本金属，同时参股艾芬豪矿业、邦巴斯铜矿等全球优质矿业资产。与报告发布方中信证券同属中信集团，协同效应显著。
中
88%
加载行情
中国有色金属行业龙头，全球铝业综合实力前列。2025年报显示原铝收入占比59.4%、利润占比62.8%，氧化铝收入占比25.1%。铝作为基本金属核心品种，受益于通胀周期上行与盈利周期上行双重驱动，且国内电解铝产能天花板形成供给刚性约束。
中
87%
加载行情
全国性大型综合券商，与中信证券同属中信体系。2025年报显示证券投资业务收入占比41.7%、证券经纪业务收入占比35.2%。报告明确看好中权益资产，公司自营和经纪业务将直接受益于权益市场风险偏好提升。
云
86%
加载行情
中国重要的铜生产基地，中铝集团旗下铜业上市平台。2025年报显示阴极铜收入占比76.6%，贵金属收入占比15.4%。铜作为基本金属核心品种，在通胀周期上行（PPI同比+2.8%）和盈利周期上行驱动下，铜价中枢有望持续抬升。
中
85%
加载行情
中国最大的一体化能源化工公司，炼油能力排名全国第一。2025年报显示勘探及开发板块利润占比19.0%、炼油板块利润占比58.3%。报告明确看好原油方向，油价上行将直接增厚上游勘探利润，同时炼化板块受益于盈利周期上行。
中
85%
加载行情
以铅锌铜采选冶为主业的国际化全产业链资源公司。2025年报显示铅锌铜采掘冶炼及销售收入占比91.4%，利润占比88.3%，铅锌冶炼产品利润占比37.9%。基本金属铅锌铜为核心产品，直接受益于通胀和盈利双周期上行。
铜
84%
加载行情
国内产业链最完整的综合性铜业生产企业之一。2025年报显示铜产品收入占比82.5%，黄金等副产品收入占比14.6%。作为基本金属铜的核心生产企业，在通胀周期上行（CPI同比+1.2%且趋势上行）背景下，铜价上涨直接驱动盈利改善。
云
83%
加载行情
中铝集团旗下绿色铝业龙头，电解铝及铝加工一体化。2025年报显示电解铝收入占比56.8%、利润占比61.4%，铝加工产品收入占比42.0%。铝作为基本金属品种，受益于通胀上行和供给端产能天花板，盈利弹性突出。
中
82%
加载行情
国内最大综合金融集团，拥有超4万亿管理资产规模。2025年报显示寿险及健康险新业务价值同比增长29.3%。报告看好中权益资产方向，权益市场上涨将直接增厚公司投资收益（2025年投资收益已创历史最好水平）。主力近5日净流入2.54亿元。
中
80%
加载行情
国内寿险行业龙头，管理资产规模超5万亿元。2025年报显示权益类资产配置规模增长。报告看好中权益资产方向，权益市场上行将直接提升公司总投资收益和综合收益率，并通过EV增长驱动估值修复。
中
78%
加载行情
民营油气勘探开发龙头，已成功转型为油气资源型企业。2025年报显示原油及其衍生品收入占比56.2%、利润占比84.3%，勘探开发已成为核心利润来源。报告明确看好原油方向，油价上行直接增厚公司新疆和海外区块的油气产量利润。