国泰海通证券：首次覆盖群核科技给予“增持”评级 目标价24.90港元
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【国泰海通证券：首次覆盖群核科技给予“增持”评级 目标价24.90港元】国泰海通证券发布研报称，预计群核科技2026/2027/2028年实现营业收入9.46/11.09/13.13亿元，同比增长15.3%/17.3%/18.4%；归母净利润为1.04/1.88/3.06亿元，同比增长124.3%/80.4%/62.8%；EPS为0.06/0.11/0.18元。给予公司2026年40倍PS估值，对应合理市值为429.78亿港元，给予目标价24.90港元，首次覆盖，给予“增持”评级。
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国
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国泰海通证券（由国泰君安与海通证券合并而成）是本次研报的发布主体。公司2025年报显示研究覆盖是投行与机构服务的核心环节。该首次覆盖给予群核科技目标价24.90港元及增持评级，直接体现其对云设计SaaS赛道的正面判断。近4日主力资金净流出1.04亿元，短期资金面偏弱。
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居然智家旗下居然设计家（Homestyler）是与阿里巴巴共同打造的AI 3D设计平台，通过AI、3D、大数据技术驱动，支持图生3D模型、实时渲染等功能，全球注册用户超1,800万、设计案例超3,850万（来源：2025半年报）。Homestyler与群核科技的酷家乐在云3D家居设计领域构成直接竞争关系。
浩
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浩辰BIM是面向建筑设计、室内设计及全屋定制家居设计等领域的综合BIM软件产品（来源：2025年报），与群核科技酷家乐的BIM/3D云设计功能直接竞合。公司2025年报显示CAD软件包收入占比64.1%，云及数字化服务收入占比20.3%，云化转型持续推进，与群核科技的云SaaS模式高度对标。
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金牌家居打造了适配北美市场的家装设计智能体北美飞流，可基于空间物理生图生成3D户型布局、效果图及720全屋漫游，通过SaaS订阅模式向房产经纪人、设计师收费（来源：2026-02-11对外投资公告）。该产品与群核科技的云设计平台功能高度重叠，均以AI+3D技术赋能家居设计。
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美凯龙曾于2024年设立3D设计云平台建设项目（来源：2024年A股募集资金使用报告），与群核科技酷家乐同属家居3D云设计技术方向。公司作为中国最大的家居商场运营商，数字化投入验证了行业对云设计基础设施的共性需求，与群核科技的产业链逻辑同频。