招商证券(香港)维持BOSS直聘买入评级 目标价22.5美元
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【招商证券(香港)维持BOSS直聘买入评级 目标价22.5美元】招商证券(香港)维持BOSS直聘（BZ.O）买入评级，目标价22.5美元：1Q26收入/净利润同比+8%/+12%，符合预期，蓝领招聘占比首超40%，AI工具月活超1000万，提升转化效率并推高用户留存。管理层指引2Q26收入增速加快至13-15%YoY，全年调整后运营利润率预计升至42%，叠加强劲股东回报，支撑目标价基于18倍FY26E非GAAP PE。
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科
90%
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A股首家登陆的人力资源服务企业（2017年），主营灵活用工（收入占比95.3%）、中高端人才访寻（2.7%）及招聘流程外包（0.7%）。BOSS直聘1Q26蓝领招聘占比首超40%并指引2Q26收入加速至13-15%YoY，验证灵活用工赛道结构性增长；AI工具月活超千万强化AI+HR技术主线。科锐国际亦提供SaaS简历及薪酬管理技术平台，概念含「人工智能」，是A股与BOSS直聘最直接的对标标的。
北
85%
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FESCO品牌运营方，中国体量最大的人力资源服务企业之一，服务网络覆盖全国400余城。其ESG公告明确披露「组建蓝领项目就业促进团队」及FAST灵活用工平台（SaaS+移动端智能用工匹配系统），与BOSS直聘蓝领招聘占比首超40%方向高度契合。招聘及灵活用工业务贡献收入6.7%，且携手瑞士德科集团开展合资合作，HR行业龙头地位显著受益于蓝领与AI招聘结构性趋势。近4日主力资金面中性（净流出约20.
外
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首家登陆A股主板的人力资源服务企业，2025年报显示招聘服务收入占比5.7%、服务外包81.6%，服务超5万家企业及300万雇员。旗下上海外服主营人才派遣/招聘及灵活用工等，持续加码「互联网+人力资源服务」数字化转型。BOSS直聘业绩超预期及AI工具提效验证了整体HR行业的景气度回升，外服控股作为华东区HR龙头将充分受益于招聘及灵活用工市场的扩张趋势。