日本前商社负责人警示石脑油供应趋紧 最早6月底现短缺
石油化工
【日本前商社负责人警示石脑油供应趋紧 最早6月底现短缺】一位大型商社前负责人表示，日本最早可能在6月底面临石脑油衍生化工产品短缺，这一判断与政府认为供应可支撑至明年的说法形成鲜明对比。他补充称，尽管美国等国家已成为日本替代采购来源之一，但继续自美国大规模购入石脑油“并不现实”，问题的深层程度也远超政府此前提及的物流瓶颈。
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荣
92%
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全球最大PX生产商，运营4000万吨/年炼化一体化项目，PX产能880万吨/年、乙烯420万吨/年（均以石脑油为原料）。日本若石脑油短缺导致PX减产，荣盛作为亚洲最大出口替代方直接受益。国外收入占16.8%，公告明确以石脑油、PX为套保品种(2026-01-31)。
恒
90%
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拥有2000万吨/年炼化一体化+150万吨乙烯+1660万吨PTA产能集群，实现“原油-芳烃/烯烃-PTA-聚酯”全产业链。炼化产品收入占46.9%、贡献利润74.4%。日本石脑油短缺→亚洲石化品价格上涨，恒力作为全产业链龙头直接受益出口替代，国外收入8.9%。
上
88%
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中国石化旗下核心炼化一体化企业，2026年石脑油套保计划21万吨，同时套保对二甲苯(PX)20万吨、聚乙烯5万吨等石脑油衍生品。炼油产品收入占68.1%，拥有石油化工产品进出口贸易业务。公告明确提及PX/MOPJ交易工具，是石脑油供需变化的直接敏感标的。
东
87%
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1600万吨炼化一体化项目运营商，公告明确以石脑油、PX、PTA为套保品种(2025-04-29)。炼油产品贡献利润62.1%，石化及化工新材料收入占79.2%。日本石脑油短缺导致亚洲PX/乙烯供应紧张，盛虹可承接出口替代需求，国外收入5.4%。
恒
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文莱炼化项目实现“原油-PX-PTA-聚酯”闭环，国外收入占比高达41.6%，拥有实际跨境石化供应链能力。公告明确以石脑油、PX、PTA为套保品种(2026-01-31)，套保额度上限15亿元。日本石脑油短缺→亚洲化工品贸易流向重构，恒逸直接受益。
万
82%
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拥有120万吨/年乙烯装置（以乙烷+石脑油为原料），石化系列收入占41.4%。公告披露乙烯装置以石脑油为原料之一(2026-01-31)。国外收入占47.4%，若日本乙烯减产推高亚洲烯烃价格，万华直接受益。聚氨酯系列贡献利润72.9%，烯烃涨价还可增厚石化板块盈利。
中
82%
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中国最大炼化企业，乙烯产能中国第一，年报明确提及石脑油为核心采购原料（2025年石脑油采购成本下降为化工板块减亏因素）。作为亚洲最大石化产品供应商之一，日本供应缺口下中国石化可承接出口需求。但市值近6000亿，弹性相对有限。
中
80%
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全球最大油轮船队运营商，外贸成品油（含石脑油）运输收入占9.8%，年报明确石脑油为成品油运输重要货种。外贸收入占75.4%。新闻称“美国等国家已成为日本替代采购来源”——日本从更远市场进口石脑油将拉长运输距离，利好油轮运价。
宝
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煤化工制烯烃（MTO）龙头，烯烃收入占78.3%，用煤替代石油生产乙烯/丙烯。日本石脑油短缺→石脑油基乙烯减产→亚洲烯烃价格上涨→宝丰的煤制烯烃路线成本优势凸显，路径替代逻辑清晰。总体规划300万吨烯烃产能，不受石脑油供应影响。
远
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液化类（石化）商品贸易占收入44.3%，经营品种涵盖石脑油、PX、PTA等，公告明确涉及石脑油期货交易(2025-12-13)。日本石脑油供应短缺→亚洲化工品贸易套利机会增加→贸易商直接受益于区域价差扩大和贸易流重构。
招
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招商局旗下石化产品运输平台，成品油运输收入占52.4%，化学品/乙烯运输占10%，外贸收入占58.6%。主营东北亚（含中日）、东南亚航线。日本石脑油进口需求增加→东北亚航运需求上升，公司MR型油轮为石脑油运输主力船型。
卫
72%
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国内领先的轻烃（乙烷）裂解制乙烯企业，原料为乙烷而非石脑油。日本石脑油短缺推高亚洲乙烯价格，卫星化学的乙烷路线成本优势相对石脑油路线扩大。C2+C3双产业链布局，功能化学品收入占56.2%，国外收入16.9%。
桐
72%
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国内涤纶长丝龙头（POY占收入61%），PTA产能配套（收入占7.7%）。日本石脑油短缺导致亚洲PX→PTA→聚酯链供应紧张，国内聚酯产品出口替代需求增加。国外收入7.9%，化纤行业收入占89.3%，是聚酯下游受益标的。