中信证券：矿端扰动再起 继续推荐铝板块机会
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【中信证券：矿端扰动再起 继续推荐铝板块机会】中信证券研报指出，几内亚政府计划6月敲定铝土矿调节政策，铝土矿供给约束风险升温，或将推动铝土矿和氧化铝价格企稳，利于具备较高铝土矿和氧化铝自给率的高韧性铝企。电解铝国内去库提速，海外短缺风险延续，继续推荐铝板块低位布局机会。重点看好强资源、高增长、高股息投资主线。
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13 只 · 按关联度排序
中
92%
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国内铝业绝对龙头，铝土矿-氧化铝-电解铝全产业链一体化运营；几内亚铝土矿供给约束下，其自有矿资源优势凸显成本韧性；2025年报显示原铝收入占比59.4%、氧化铝25.1%，利润贡献合计约87%；央企高股息标的，符合研报'高股息'主线；近5日主力资金净流入5.05亿元，资金面强势。
天
92%
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公司公告明确'几内亚铝土矿已进入生产开采阶段，所产铝土矿陆续发运回国'；拥有铝土矿-氧化铝-预焙阳极-发电-电解铝-高纯铝-铝箔完整产业链；印尼200万吨氧化铝项目列入印尼国家战略项目；自产铝锭收入占比64.6%、氧化铝23.1%，强资源属性最契合研报'强资源'主线。
云
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中铝集团旗下绿色铝龙头，推进云南省内铝土矿资源获取（成功竞拍昭通太阳坝铝土矿探矿权）；2025年累计分红约24.24亿元（每10股派6.99元），高股息主线核心标的；归母净利润60.55亿元同比+37.24%，增长强劲；电解铝收入占比56.8%、铝加工42%。
南
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印尼宾坦南山工业园200万吨氧化铝项目已全部投产，配套印尼铝土矿资源，形成海外氧化铝自给能力；2025年报氧化铝收入占比25.6%、利润占比39.5%，贡献第二大；另有25万吨电解铝项目在建；近5日主力资金净流入1.75亿元，资金面认可度高。
神
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电解铝收入占比70.3%、利润占比高达95.3%，是A股中电解铝利润弹性最大的标的之一；电解铝国内去库提速+海外短缺，铝价上涨将直接转化为利润；近5日主力资金净流入1.40亿元，资金面积极；符合研报铝板块低位布局逻辑。
焦
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电解铝主业（收入100%），正在发行股份收购上游氧化铝资产；收购标的已在印尼建成投产100万吨/年氧化铝项目（2025年4月正式投产），完成'氧化铝-电解铝-铝加工'完整产业链构建，直接受益于氧化铝价格企稳。
宏
82%
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隶属魏桥系（全球最大铝生产商之一），液态铝收入占比61.6%、氧化铝等销售占比19.2%；作为中国宏桥A股平台，具备规模优势和全产业链布局，铝土矿-氧化铝-电解铝一体化，在几内亚铝土矿供给约束下体现资源端韧性。
中
80%
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中铝集团工程技术板块，2025年6月中标几内亚西芒杜铁矿采矿运维项目（彰显在几内亚矿业工程实力）；2026年1月中标39.4万吨/年电解铝EPC项目（金额30.3亿元）；境外收入占比24.6%，铝土矿/氧化铝/电解铝工程全链条覆盖。
永
80%
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所属金泰源煤矿煤下铝项目正获取铝土矿采矿权，依托现有矿井综合开发铝土矿与稀有金属镓资源，可大幅节省基建投资；铝土矿供给约束背景下，国内煤下铝等新型铝土矿资源开发紧迫性提升，有望成为铝土矿增量来源。
索
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国内预焙阳极龙头企业（收入占比90.9%），预焙阳极为电解铝生产核心耗材；铝行业景气度上行直接带动预焙阳极需求与价格；产品出口至欧洲、中东等十几个国家和地区，受益于海外电解铝短缺带来的全球铝产业链景气传导。
中
78%
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全产业链国际化高端铝合金企业，电解铝收入占比32%、铝加工62.5%；拥有从煤炭-火电-阳极炭块-电解铝-铝精深加工全链条；电解铝价格上涨直接提升盈利弹性，海外收入占比39.4%，契合海外短缺逻辑。
炬
78%
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2025年10月与几内亚某矿业公司签署5+5年《铝土矿转运协议》，在几内亚提供内河港口至外海过驳锚地的铝土矿驳运服务；第一运营年目标转运量1000万吨、第三年后1500万吨，转运服务费4.1美元/湿吨；几内亚铝土矿出口量增加直接增厚其物流收入。