高盛：维持A股超配评级
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【高盛：维持A股超配评级】高盛在最新发布的研报中提到，A股在夏普比率上表现优于区域内其他市场，得益于增长前景改善、流动性条件有利、分散化收益以及具备硬科技AI相关标的的敞口等因素，维持对A股的“超配”评级。对于港股，高盛表示，由于维持“超配”的机会成本已经上升，将港股下调至“标配”。目前更倾向于通过具体的阿尔法（alpha）主题参与市场，或者等到其所预期的盈利增长路径确立后，再重新考虑贝塔（beta）机会。
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海
92%
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AI算力芯片绝对龙头，99.9%营收来自处理器（CPU+DCU），是A股最具代表性的硬科技AI标的。高盛报告明确将"具备硬科技AI相关标的的敞口"列为维持A股超配的核心理由。DCU协处理器直接对标，产品广泛应用于AI训练/推理服务器。境外持仓占比2.16%偏高，外资回流预期下配置价值突出。
寒
90%
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国产AI芯片设计龙头，99.7%营收来自云端智能芯片及加速卡。公司自研智能处理器指令集与微架构，产品覆盖云边端全场景AI推理与训练。高盛报告中"具备硬科技AI相关标的的敞口"直接指向AI芯片核心资产，是外资增配A股时优先考虑的AI方向标的。
中
88%
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高端光模块全球龙头，98%营收来自高端光通讯收发模块。AI数据中心对800G/1.6T光模块需求爆发，公司是英伟达AI算力网络核心供应商。境外持仓占比6.97%（显著高于市场均值），近4日主力净流入约13亿元，资金面验证外资回流逻辑。高盛超配评级下AI算力基础设施方向首选。
工
87%
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全球AI服务器制造龙头，云计算业务收入占66.8%，为英伟达、AWS等提供AI服务器及液冷系统。高盛报告中"硬科技AI相关标的的敞口"直接受益于AI基础设施扩张周期。港股下调至标配后，作为A+H科技龙头的A股部分更受外资青睐。
中
86%
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国产高性能计算/服务器领军企业，IT设备业务占营收83.6%。公司在全国部署超50个城市云计算中心，是东数西算与算力基建核心标的。高盛超配评级下AI基础设施板块直接受益，境外持仓0.33%有较大提升空间。
润
85%
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AIDC智算中心龙头，AIDC业务营收占比44.2%且持续提升。2025年报披露公司正全面提速布局AI算力基础设施，已建成大规模国产智算集群。高盛报告中AI行业增长前景改善直接推动智算中心需求，是A股稀缺的纯正智算中心标的。
科
85%
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亚太地区AI龙头，教育产品和服务贡献56.8%利润，承建国家新一代AI开放创新平台。公司构建了算法、算力、数据自主可控的AI核心技术体系，大模型能力国内领先。高盛报告中"硬科技AI"方向直接覆盖，外资回流预期下配置价值突出。
澜
85%
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全球内存接口芯片龙头，94.2%营收来自内存接口芯片，DDR5内存接口芯片及CKD芯片是AI算力基础设施关键组件。高盛超配评级下AI算力硬科技赛道核心标的，境外营收占比71.5%彰显全球竞争力，直接受益于AI数据中心扩容。
优
83%
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光通信电芯片领军企业，84.3%营收来自光通信收发合一芯片。2025年报明确将AI算力高速互联作为核心战略，产品被认定为"AI基础设施的关键组件"，正在研发400G/800G数据中心芯片。高盛超配评级强调AI硬科技敞口，公司直接受益。
金
82%
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国产办公软件龙头，WPS个人业务占61.2%营收。WPS AI已深度融合大模型能力，是A股AI应用层核心标的。高盛报告中AI相关标的敞口不仅包括硬件也包括AI应用生态。作为科创板标杆标的，在外资回流A股时具备配置弹性。
东
80%
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互联网券商龙头，证券经纪业务占营收48%，市场交易活跃度提升时弹性最大。高盛维持A股超配评级将直接提振市场情绪与交易量，利好券商经纪及基金代销业务。境外持仓1.92%偏高，外资回流预期下券商龙头优先受益。
北
78%
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国产半导体设备龙头，电子工艺装备收入占93.3%。AI芯片制造需要大量刻蚀、薄膜、清洗设备，公司为海光信息、寒武纪等AI芯片厂提供核心设备。高盛强调AI硬科技方向利好整个国产AI芯片产业链，设备环节是国产替代的刚性受益者。
中
78%
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国产等离子体刻蚀设备龙头，100%营收来自半导体设备。AI芯片制程升级推动刻蚀设备需求增长，公司CCP/ICP刻蚀设备已进入中芯国际、华虹等产线。高盛超配评级下AI硬科技全产业链受益，设备环节具备国产替代与AI扩产双重驱动。
中
77%
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国内最大综合券商，证券投资业务占营收36.9%。高盛维持A股超配评级为市场注入强心剂，外资回流预期下券商自营、经纪、投行全线受益。作为A+H券商龙头，港股被下调至标配后A股折价收敛预期增强，直接受益于资金轮动。
中
75%
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国际化程度最高的A股投行，股票业务贡献51.2%利润，财富管理占33.3%。高盛超配评级强化外资对A股配置信心，中金作为外资了解A股的主要通道直接受益。港股下调至标配后A+H架构下A股相对价值提升，境外业务占比29.5%提供弹性。