中信证券：国际供应链冲击加速高端膜材料国产化
【中信证券：国际供应链冲击加速高端膜材料国产化】中信证券研报指出，全球面板、PCB、MLCC产能逐步向中国转移，高端膜材料目前对日韩进口依赖度仍较高，产业链利润分布呈现典型的微笑曲线，我们测算2025年高端PET基膜市场空间160亿元，日韩占据主要的市场份额，我们预计2027年将有望达到180亿元，2030年超过210亿元。在供应链扰动频繁转移、日韩原材料成本上升以及国内企业技术进步显著的背景下，我们认为偏光片及离保膜、MLCC 离型膜、PCB 感光干膜三大赛道中关键原材料的国产化率将快速提升，本土头部企业凭借技术突破+产能释放，市场份额有望快速提升。我们预计，若远期国内头部企业高端PET基膜市场份额达到30%，有望实现超20亿元净利润。
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裕
92%
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中高端电子光学聚酯薄膜核心标的，公告明确推进感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜、偏光片保护膜基膜三大赛道产品开发（东海证券持续督导报告），电子光学用聚酯薄膜收入占比45.6%。公司是100μm以上中厚规格PET薄膜龙头，精准对应中信证券研报偏光片/MLCC/PCB三大材料国产化方向。近4日主力资金净流出1370万，资金面中性。
东
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直接命中新闻两大核心赛道："年产25000吨偏光片用光学级聚酯基膜项目"2025年1月建成，"年产20000吨超薄MLCC用光学级聚酯基膜技术改造项目"2025年12月建成（募投项目结项公告）。子公司江苏东材向国风新材供应偏光板离型基膜（PET），光学膜收入占比27.0%、电子业务29.5%。5月8日主力单日净流出3.4亿，短期资金面承压但产业逻辑扎实。
国
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已启动"年产10亿平米光学级聚酯基膜"项目，明确包含MLCC用光学级聚酯基膜、新型显示用聚酯离保膜、PET偏光片支撑膜三大方向（深交所审核问询函回复）。公司薄膜材料收入占总营收66.1%，是合肥国资旗下高分子功能膜平台，直接受益于国际供应链扰动下的PET基膜国产替代加速。近4日主力资金净流出2737万，资金面中性。
福
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控股子公司杭州福斯特电子材料已开发并量产多系列感光干膜（干膜光刻胶）产品，包括黑色防焊干膜、白色干膜、黄色干膜、低模量透明干膜等（2025年年报）。感光干膜2025年收入占比4.4%、利润占比9.6%，是PCB感光干膜赛道国产替代的直接受益方。近4日主力资金净流出3334万，资金面中性。
容
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PCB感光线路干膜及干膜光刻胶（抗电镀干膜光刻胶、精细线路干膜光刻胶）是公司核心产品之一（2025年半年报）。PCB油墨+干膜构成PCB光刻胶体系，收入占比92.9%，直接对应新闻中PCB感光干膜国产化赛道。近4日主力净流出9107万，资金面偏弱但业务逻辑直接。
洁
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电子级薄膜材料（离型膜/转移胶带）收入占比12.4%，产品以PET基膜为基材涂布离型剂制成，广泛应用于MLCC、片式电子元器件等制程保护（发行股份购买资产预案）。公司离型膜产品直接对标MLCC离型膜国产替代方向，下游客户包括多家MLCC龙头企业。
双
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国内大型PET基膜/光学膜生产商，光学膜收入占比46.3%、聚酯功能膜37.1%。产品涵盖聚酯功能膜材料、光学材料、新能源材料等，在中国双向拉伸薄膜产业基地中位居龙头地位，受益于高端PET基膜国产化率提升的整体产业趋势。
三
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国内偏光片行业龙头，TFT系列偏光片收入占比96.2%。新闻中指出偏光片及离保膜国产化加速，偏光片厂商直接受益于上游PET基膜国产替代带来的成本下降和供应链安全。公司已成为国内偏光片行业最优秀解决方案供应商之一。
广
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PCB光刻胶及配套材料收入占比62.7%，"年产5万吨电子感光材料及配套材料项目"已部分正式投产（2025年12月公告），产品广泛应用于PCB、显示、光伏、功能膜材等领域。公司是PCB感光材料国产替代的重要参与者。
长
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主营反射膜（78.3%）及光学基膜（8.7%），募投项目包括"年产9000万平方米BOPET高端反射型功能膜项目"和"年产3000万平方米半导体封装用离型膜项目"。公司聚焦进口替代关键性功能膜产品，反射膜全球市占率领先。
乐
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TAC功能性膜材料收入占比17.2%、利润占比30.3%，属于偏光片上游关键原材料。公司2026年1月公告投建TAC功能膜涂布生产线项目，满产后预计年增营收2亿元，直接服务于偏光片功能膜国产化替代（"卡脖子"国产化定位）。
道
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光学材料收入占比16.7%，研发项目包括液晶涂布型相位差膜（与偏光片配套）、非硅离型膜产品等（2025年年报）。公司从反光材料向显示光学膜等新型薄膜材料横向拓展，受益于高端光学膜国产化趋势。
火
65%
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自产MLCC（多层片式陶瓷电容器）是核心产品，MLCC占陶瓷电容器市场的90%以上。公司公告指出"国产替代空间巨大"。作为MLCC离型膜的下游用户，间接受益于上游离型膜国产化带来的供应链安全和成本优化。
德
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2026年3月公告投资4.2亿元建设电子及新能源膜材料升级扩能项目，功能性薄膜收入占比87.2%。虽主要产品为BOPP薄膜（聚丙烯体系）与新闻PET基膜不同，但公司积极向电子膜材料方向扩张显示出对高端膜材料国产替代趋势的战略响应。