中金：AI现在仍未到典型的“泡沫”阶段
【中金：AI现在仍未到典型的“泡沫”阶段】中金公司研报称，3月底以来，在AI的带领下，美股、A股创业板及韩日等股市持续走强。这背后固然有地缘局势未进一步恶化、市场情绪改善等因素的提振，但一季度科技股亮眼的业绩同样功不可没。AI“主导”了近期市场表现，也“主导”了盈利与增长。综合从需求、投资强度和市场定价三个维度的讨论，AI现在仍未到典型的“泡沫”阶段，但投资相对需求和能力的“抢跑”也是客观存在的，这也是AI过去几年都是在波折中前行的主要原因。实际上，2023年以来的AI行情都不是单边上行，粗略看一般是快速上涨两个季度后，泡沫担忧增加，震荡或走弱一个季度以等待新催化剂。
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20 只 · 按关联度排序
寒
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国产AI芯片龙头，云端智能芯片及加速卡收入占比99.7%，提供云边端一体AI训练推理芯片。2026年4月公告显示持续获得算力基建订单，直接受益于中金研报所述的AI投资持续扩张逻辑。近4日主力净流入4.42亿元，资金面呈主力净流入态势。
中
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全球光模块龙头，高端光通讯收发模块收入占比98%，800G/1.6T光模块全面覆盖AI数据中心互联需求。2025年报显示铜陵高端光模块产业园已投产，为AI算力集群提供核心光互联。近4日主力净流入1.50亿元，资金面呈主力净流入态势。
海
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国内高端处理器龙头，CPU+DCU协同覆盖AI服务器算力核心，处理器收入占比99.9%。公司HSL互连协议实现CPU与多元AI芯片紧耦合，深度受益于AI算力基建。作为A股AI芯片核心标的，被中金报告所覆盖的AI投资主线直接利好。
浪
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全球AI服务器龙头，服务器产品收入占比93.8%，2025年发布元脑SD200超节点AI服务器引领推理效率革命。AI服务器产品线直接服务于大模型训练与推理需求，是AI资本开支的核心受益方。近4日主力净流入2.45亿元，资金面呈主力净流入态势。
工
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全球AI服务器制造龙头，云计算业务收入占比66.8%，800G以上高速交换机2025年营收同比增幅高达13倍。AI服务器及高速交换机产品直接面向全球AI数据中心集群，产业链地位不可替代。
中
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国产高性能计算/AI算力领军企业，IT设备业务收入占比83.6%，核心产品覆盖AI训练集群、先进算力集成系统。深度参与国产AI芯片生态适配与先进算力平台建设，是AI基础设施国产替代的核心标的。
新
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领先光模块供应商，光互联产品收入占比99.7%，产品覆盖400G/800G/1.6T高速率光模块。2025年报显示公司产品超96%出口海外，深度受益于全球AI数据中心光互联需求爆发，是AI基建核心产业链标的。
润
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A股稀缺AIDC运营商，AIDC业务收入占比44.2%（2025年报），自建智算中心为AI大模型训练推理提供算力服务。2025年报显示已建成大规模智算集群，深度绑定AI行业客户，是AI算力基建的直接受益方。
澜
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内存接口芯片全球领先者，内存接口芯片收入占比94.2%，产品是AI服务器DDR5/HBM内存子系统的关键芯片。2025年报提及公司DDR5内存接口芯片及CXL互连芯片深度受益于AI服务器需求增长。
科
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国产AI大模型领军企业，讯飞星火大模型是全国产算力训练的全栈自主可控通用大模型。2025年报显示AI行业应用、开放平台、消费者产品三大AI商业化体系成型。作为A股AI应用龙头，是中金报告所述AI行情的关键标的。
天
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光通信精密元器件一站式龙头，光有源器件收入占比58.1%、光无源器件40.4%，2025年报显示产品广泛应用于AI数据中心光互联。公司在高速光器件封装领域占据高端市场，受益于800G/1.6T光模块放量带来的上游需求增长。
光
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光模块及光器件国家队，接入和数据产品收入占比70.9%，800G/1.6T产品全面覆盖AI算力集群互联。2026年2月定增回复中明确提及AI数据中心光互联为公司核心增长引擎，直接受益于AI投资持续扩张。
深
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PCB行业龙头，PCB收入占比60.7%+封装基板17.5%，产品广泛应用于AI服务器、交换机等算力基础设施。作为华为、英伟达等核心供应商，深度受益于AI服务器PCB层数提升和用量增长。
沪
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AI服务器PCB核心供应商，企业通讯市场板收入占比77.4%（主要覆盖数据中心/AI服务器/HPC）。2025年报明确将AI服务器及HPC列为首要增长引擎，产品直接配套全球头部AI服务器厂商。
佰
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半导体存储器厂商，嵌入式存储收入占比60.9%，产品覆盖HBM、企业级SSD等AI服务器核心存储组件。2025年报明确指出AI数据中心扩张带动HBM和高端存储需求上行，直接受益于AI投资扩张。
景
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国产GPU设计龙头，GPU产品收入占比18.1%（芯片产品线），2025年12月公告边端侧AI SoC芯片CH37系列实现64TOPS算力突破。公司是国内少数具备自主GPU架构设计能力的上市公司，受益于AI国产替代。
摩
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国产全功能GPU新锐，2025年12月科创板IPO，主营AI智算GPU及夸娥万卡集群。招股书显示AI智算产品线覆盖训练推理全场景，作为国产算力新军直接受益于AI投资持续扩张趋势。
协
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智能算力与数据存储双轮驱动，智能算力产品及服务收入占比22.6%，服务器再制造21%。2026年4月公告增资获得光为科技51%股权，切入光模块赛道，业务全面覆盖AI云服务、算力基础设施和光互联。
申
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AI数据中心温控解决方案提供商，数据服务行业收入占比55.7%（2025年报），参编多项液冷数据中心标准。随着AI算力密度提升带动液冷渗透率提高，公司作为数据中心精密温控核心供应商直接受益。