摩根士丹利：若风险偏好改善 美元未来几个月或走弱
【摩根士丹利：若风险偏好改善 美元未来几个月或走弱】摩根士丹利策略师在一份报告中表示，如果风险偏好改善，美元在未来几个月可能会走弱。他们表示，在美国强劲的盈利提振股市的背景下，积极的风险偏好有空间推动美元走低。不过他们表示，这一观点的前提是，即将公布的美国数据不会太弱以至于导致盈利预期下调，也不会太强以至于引发对美联储加息的讨论。他们表示，否则美元应会受益于美联储和欧洲央行之间息差的收窄。DXY美元指数平盘报97.903，摩根士丹利预计该指数将达到95.000。
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山
92%
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国内黄金开采龙头，自产金利润占比91%（2025年报）。美元走弱直接推升以美元计价的黄金价格。2025年报明确指出'美元信用遭到削弱''去美元化交易升温'是金价核心驱动力。近5日主力资金净流入2.09亿元，资金面认可度强。
中
92%
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2025年报明确披露汇率敏感性：人民币兑美元每升值1%，净利润和股东权益增加1.40亿元。公司大量飞机租赁负债及贷款以美元计价，美元走弱/人民币升值直接减轻债务负担并产生汇兑收益。概念板块包含'人民币升值受益'。
赤
90%
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黄金收入占89.7%，国际化运营（老挝+加纳营收占比71.2%）。2025年报明确表述：'美元指数下行空间有助于强化黄金金融属性与货币属性'、'美联储降息预期及美元指数下行空间，有助强化黄金金融属性'。金价上涨直接增厚利润弹性大。
中
88%
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2025年报显示财务费用同比下降32.14%，其中汇兑收益2.05亿元（上年为汇兑损失7.63亿元）。公司负债以美元计价的飞机引进负债为主，人民币升值直接降低财务费用。概念板块包含'人民币升值受益'。近5日主力净流入9063万元。
南
88%
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2025年报指出'大量租赁负债以美元、欧元及日元为单位，人民币兑外币升值对业绩构成重大影响'，美元负债规模居三大航之首。概念板块明确包含'人民币升值受益'。美元走弱预期下，公司高美元负债敞口带来最大的汇兑弹性。
中
87%
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央企黄金龙头，黄金收入占比超100%（含矿山铜），采矿业务利润占比83%。2025年报分析称'美元资产信用进一步下降'、'全球去美元化交易升温'是金价创历史新高的核心驱动。美元走弱→金价上涨→采矿业利润直接受益。
海
82%
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2026年1月业绩预盈公告明确表示：'大多数租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元），因2025年人民币升值，公司产生汇兑收益，净利润实现扭亏为盈'。概念板块包含'人民币升值受益'，美元走弱直接改善公司盈利状况。
太
80%
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国内造纸龙头，概念板块明确包含'人民币升值受益'。纸浆大量依赖进口（以美元计价），人民币每升值1%直接降低原材料采购成本，提升毛利率。2025年报显示浆及纸制品收入占94.9%，进口成本对汇率高度敏感。
铜
75%
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国内铜冶炼龙头，铜产品收入占82.5%，黄金等副产品利润占41.5%。铜、黄金等大宗商品以美元计价，美元走弱预期支撑铜价中枢上移，同时公司副产品黄金直接受益金价上涨。国内产业链最完整的综合性铜业企业。