高盛：维持阿里巴巴H股买入评级 目标价180港元
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【高盛：维持阿里巴巴H股买入评级 目标价180港元】高盛发布研报，维持阿里巴巴-SW（09988.HK）的“买入”评级，目标价180港元。公司AI与云业务布局领先，MaaSARR目标明确，预计FY2027/2028EPS分别增长32%/54%，受益于云业务加速及亏损收窄，估值尚未充分反映其AI潜力。
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11 只 · 按关联度排序
中
90%
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全球光模块龙头，主营收入98%来自高端光通讯收发模块。为云数据中心客户提供400G/800G/1.6T高速光模块，是阿里云AI算力基础设施的核心硬件供应商。2025年报披露受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，800G产品出货持续增长。2025年800G光模块全球市占率约37%。
S
90%
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阿里巴巴集团为公司持股5%以上股东杭州灏月的控股股东，双方存在明确日常关联交易：公司天猫旗舰店入驻阿里平台支付佣金，苏宁物流作为菜鸟网络合作伙伴。2026年3月公告披露与阿里集团2026年度日常关联交易预计事项。
光
88%
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国内光模块龙头，为云数据中心客户提供100G-1.6T全系列高速光模块。2025年募集说明书中明确提及"中国三大云厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支"，直接受益于阿里AI算力扩容带动的800G/1.6T光模块需求爆发。
海
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国产高端处理器龙头，主营CPU和DCU协处理器（营收占比99.9%）。海光DCU全面适配国内外主流大模型，已广泛应用于互联网等商业场景，是阿里云AI算力基础设施底层核心芯片供应商，受益于阿里AI算力需求增长。
光
83%
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光通信器件龙头，公告明确披露"国内云厂商以百度、腾讯、阿里巴巴为主"，公司为高速光模块提供核心光无源器件。受益于阿里等云厂商加速800G/1.6T部署，光通讯器件收入占比53.3%且持续增长。
润
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国内第三方IDC龙头，主营IDC业务(55.8%)和AIDC业务(44.2%)，为阿里云等互联网巨头提供高等级数据中心基础设施服务。华北地区收入占比74.9%，受益于阿里云AI算力扩张带动的数据中心需求增长。
新
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国内光模块头部企业，为云数据中心客户提供100G-1.6T全系列光模块产品。2025年报明确提及为云数据中心提供800G及1.6T高速光模块，受益于阿里等云厂商AI算力扩容对高速光模块的持续采购。
创
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子公司数智云科与阿里巴巴达摩院开展战略合作，共同促进国产自主可控区块链技术的创新应用、加强数字人知识产权保护、全方位服务数字人产业基地入驻企业。合作直接涉及阿里AI生态核心板块。
云
70%
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上海国资旗下云计算大数据服务商，云计算大数据收入占比45.4%，自建高等级数据中心。公告披露与云服务巨头深化合作，在政务云、行业数字化等领域协同，受益于整体云计算/AI行业景气度提升。