方正策略：下半年A股有望进入牛市下半场 估值和业绩共同驱动的新阶段
【方正策略：下半年A股有望进入牛市下半场 估值和业绩共同驱动的新阶段】方正策略发布报告称，展望下半年，A股有望进入牛市下半场——估值和业绩共同驱动的新阶段，沪深300指数朝着第四个重要高点前进。基本面迎来复苏，出口—制造—工业链条继续加强，固投反转，价格明显改善，PPI上行的高度决定业绩弹性，预计全A非金融有望在今年达到10%-15%的业绩增速，基本面处于上行周期时，不必担心牛熊切换。下半年节奏上Q3好于Q4，除了日历效应之外，Q3经济旺季涨价预期，国内AI加速以及元首外交是核心因素，Q4美国大选的影响需要重视。主线选择上，牛市至少有两条主线，遵循先科技成长高景气，后低估+政策事件驱动的轮动顺序，本轮牛市的主线是AI+HALO资产。基金持仓印证双主线的趋势，历史上同一风格的抱团可以持续较长时间，核心是持续的业绩优势，具体而言，看好AI基建链中的国产+海外算力和配套核心材料，以及HALO资产中的核心资源（有色+化工）和泛能源（煤炭、电力、石油石化），主题层面重点关注商业航天、固态电池、算电协同、机器人等赛道。
相关股票
18 只 · 按关联度排序
海
95%
加载行情
国产CPU/DCU龙头，处理器收入占比99.9%。2025年报明确AI Agent重构算力基础设施，CPU+GPU异构算力格局，产品应用于AI服务器、超算集群。作为国产算力芯片核心标的，直接受益于报告中AI基建链-国产算力主线推荐。
光
88%
加载行情
光模块无源器件核心供应商，公告披露其800G/1.6T光模块组件已进入中际旭创、烽火通信等头部厂商供应链，终端配套谷歌等国际客户AI服务器集群，属于海外算力基础设施的直接受益环节。光通讯器件收入占比53.3%。
当
88%
加载行情
固态电解质材料龙头，2025年10月公告签订固态电解质材料产业化项目，规划年产2000吨氧化物+1000吨硫化物固态电解质产线。多元材料收入占比59.9%。报告将固态电池列为主题赛道，公司是该方向最直接受益标的。
润
88%
加载行情
AIDC+IDC双轮驱动的智算中心龙头，AIDC业务收入占比44.2%。2025ESG报告显示绿电交易量约24亿千瓦时，自主研发冷板式液冷技术，首创整栋纯液冷绿色智算中心。报告算电协同主题核心受益标的。
光
87%
加载行情
国内光模块龙头，2025年报显示其800G/1.6T相干产品、超宽带放大器等均面向AI算力中心/骨干网升级等高端增量场景，募投项目扩产AI算力互联产品。接入和数据产品收入占比70.9%，直接受益于海外算力基建光互联需求爆发。
华
85%
加载行情
先进封装材料企业，环氧塑封料收入占比93.5%。年报披露颗粒状环氧塑封料GMC已在NAND FLASH批量供货，韩国子公司具备开发HBM所需高导热EMC技术能力，有望切入全球AI算力芯片供应链，属于AI配套核心材料方向。
中
85%
加载行情
小卫星/微小卫星制造龙头，卫星研制及卫星应用收入占比99.1%。年报披露商业航天领域多型火箭密集发射，低轨卫星互联网组网速度显著加快。报告明确将商业航天列为主题赛道，公司是A股最纯正卫星制造标的。
德
83%
加载行情
高端电子封装材料龙头，集成电路封装材料收入占16.2%。年报明确先进封装材料覆盖ABF载板、高导热界面材料等AI芯片核心品类，TSV材料、底部填充胶等适配2.5D/3D封装工艺，随Chiplet/HBM等先进封装渗透率提升而受益。
铜
82%
加载行情
国内产业链最完整铜业企业，阴极铜产能领先，铜产品收入占比82.5%。报告将核心资源（有色）列为HALO资产主线。PPI同比+2.8%上行周期中铜价受益于工业需求复苏，公司公告指出阴极铜、黄金等产品市场价格累计涨幅较大。
中
82%
加载行情
全球最大煤炭上市公司，煤电一体化龙头，煤炭收入占比60.5%，发电收入28%。报告明确泛能源（煤炭）为HALO资产主线。煤炭作为能源压舱石在经济复苏期需求刚性，高股息属性与公募抱团偏好契合。近4日主力资金面中性。
机
82%
加载行情
新松机器人，国内机器人行业龙头，工业机器人收入占比26.6%，自动化产线系统集成36.2%。中科院控股背景，覆盖工业机器人、移动机器人、特种机器人全品类。报告明确将机器人列为主题赛道，是A股机器人方向最具代表性标的。
兴
80%
加载行情
国内精细磷化工门类最全龙头，精细磷化工+有机硅+氟化工融合发展，矿山采选利润占比49.1%。报告将化工纳入HALO核心资源方向，PPI上行+经济复苏背景下，磷化工全产业链龙头具备价格弹性与业绩驱动力。
陕
80%
加载行情
优质动力煤龙头，原选煤收入占比39.2%，利润占比63.6%，煤炭采掘利润贡献91%。报告将煤炭列入HALO泛能源主线。高热值动力煤受益于工业用电回升与PPI上行周期，高股息特征与低估+高股息轮动逻辑高度契合。
华
80%
加载行情
中国最大上市发电公司之一，电力及热力收入占比96.4%。报告将电力纳入HALO泛能源主线。经济复苏叠加AI数据中心用电需求激增（算电协同），火电利用小时数有望回升。公司同时布局新能源转型，受益于电价与电量双重改善。
中
80%
加载行情
中国最大油气生产商，油气和新能源板块利润占比40.7%。报告将石油石化纳入HALO泛能源主线。PPI上行+经济复苏推动油价与石化产品价格回升，出口-制造-工业链条加强将拉动石油需求，业绩弹性显著。
中
78%
加载行情
核电运营龙头，销售电力收入占比81.6%。报告将电力纳入HALO泛能源主线。核电作为基荷电源具备高稳定性，在AI算力中心电力需求爆发背景下价值凸显，是泛能源中确定性最强的清洁能源品种之一。
英
78%
加载行情
算电协同概念直接标的，数据中心类收入占16.3%。2025年报明确提出AI算力爆发驱动算电协同产业高速发展，产品覆盖AI服务器电源、800V高压直流、液冷数据中心温控等算力基础设施。
方
65%
加载行情
报告发布主体，A股上市券商。报告明确下半年A股进入牛市下半场的乐观判断，历史规律显示券商板块在牛市预期中最先受益于交易量放大和自营业务改善。近4日主力资金净流入约2185万，资金面中性偏积极。