3天2板华电辽能：绿氢市场仍处于培育阶段 下游需求和产品价格存在不确定性

与华电辽能同属华电集团，是集团氢能工程落地核心平台。2026年1月签署内蒙古华电达茂旗100万千瓦风光制氢项目塔筒合同3.74亿元（国内最大单一绿氢项目）；2025年报明确提出加速氢能全产业链商业化落地、打造第二增长曲线；氢能工程虽仅占营收0.8%但被列为战略方向。

与华电辽能同属火电企业转型绿氢的标杆对比标的。原名吉电股份，隶属国家电投集团；2026年3月公告拟向长春绿动采购PEM制氢装备3088万元用于梨树风光制绿氢耦合甲醇项目。已形成煤电+光伏+风电+氢能的多元结构，5日主力资金净流入9406.5万元。

华电辽能明确否认算电协同，甘肃能源恰是该概念最纯正标的。2026年4月公告投资建设庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目二期100万千瓦新能源，明确表述创新算力电力协同机制、促进算力+能源融合发展。火电+水电+风电+光伏综合能源平台，为数据中心集群提供绿电直供。

2026年3月与再生绿氢能源（内蒙古）签署年产80万吨风光氢氨一体化项目一期绿氨EPC总承包合同，金额20.26亿元，占2024年营收22.86%。中国化学工程集团旗下，从工程设计端实质性参与绿氢商业化，与华电辽能氢能收入仅126万形成强烈对比。

控股子公司航天氢能2025年1-6月主营业务收入达9.91亿元（同比增长显著），是少数已形成规模化氢能工程收入的A股公司。隶属航天科技集团，掌握碱性电解水制氢及绿氢工程技术，与华电辽能125万氢能营收的量级差距直观揭示真正受益者。

全球最大规模绿氢氨醇一体化项目——吉林松原氢能产业园一期于2025年12月正式投产，创造4项世界纪录，实现年产4.5万吨绿氢+20万吨绿氨甲醇产能。氢能产业被定位为公司十四五和十五五期间重点培育的战略核心业务与增长新动能。

中石化旗下唯一氢能装备制造上市平台，2025年报显示氢能装备收入占比约1%。在建氢能装备集成制造与测试基地，覆盖PEM与碱水制氢工艺路线。湖北省政策明确支持石化机械建设氢能装备生产制造基地，中石化集团以争当氢能发展排头兵为目标。

2026年2月黑龙江发改委核准鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产工程配套生物质热电联产项目。从新能源电站运营商向下游绿氢醇航油延伸，构建风光-绿氢-绿色航油全产业链闭环，是绿氢商业化应用场景拓展的代表性标的。

超大规模智算中心运营商，2025年绿电交易总量达24亿千瓦时。IDC业务收入占比55.8%，AIDC业务44.2%。AI算力爆发驱动数据中心用电需求激增，绿电直供模式与算力+电力协同概念高度契合，是算电协同方向在需求端的核心代表。

控股子公司西安隆基氢能注册资本4.5亿元，主营电解水制氢装备；2025年1-9月营收5806.91万元。公司构建绿电+绿氢产品和解决方案体系，为全球最大制氢电解槽供应商之一。尽管光伏仍是主业，但氢能业务正加速成长，是华电辽能澄清后市场关注绿氢方向的对比受益标的。

新闻直接标的。公司3天2板后主动澄清：氢能收入仅126.48万元(Q1 2026)，占营收微乎其微；明确否认涉及算电协同；绿氢市场仍处培育阶段。该公告披露了市场炒作与公司基本面之间的预期差，公司股价面临修正压力。