安徽合肥：全户内500千伏变电站投运在即

国内GIS（气体绝缘组合电器）龙头，全户内500kV变电站几乎100%采用GIS替代传统敞开式设备，GIS需求刚性最强。高压板块收入占比61.9%、利润占比71.8%，产品覆盖550kV及以上等级。2025年11月公告中标国网特高压组合电器等7.73亿元，2026年4月再次公告中标国网输变电项目组合电器。该变电站作为安徽首座全户内500kV变电站，GIS用量占比超常规变电站。

国内唯一可提供500kV变压器（收入42.3%）+GIS（开关收入36.5%）全系列一次设备的央企。公司产品曾用于国内第一条550kV高压交流输电工程，500kV等级技术成熟。作为中国电气装备集团下属企业，在国网500kV输变电项目招标中持续中标主力供应商地位稳固，安徽首座全户内500kV变电站的主变压器、GIS等核心设备均属其产品覆盖范围。

国内500kV及以上等级变压器核心供应商，输变电产品收入占比98.9%，产品广泛应用于特高压、核电等重大工程。在大型变压器电压等级、容量、技术性能指标方面保持行业领先地位。500kV变电站的核心设备主变压器是保变电气的主力产品线，该变电站投运进一步验证了国网在500kV等级持续投资的建设节奏，直接利好保变电气订单。

国内电网自动化/二次系统绝对龙头，智能电网收入占比50.5%。500kV变电站需要完整的保护、测控、调度自动化系统，国电南瑞是国网该领域核心供应商。公司产品覆盖全国所有电压等级变电站的自动化系统，变电站投运标志着国网500kV自动化系统持续扩容。境外持仓8.87%，显著高于市场均值，境外资金持续看好。

公司公告明确提到"依托云变电气500kV生产能力，积极拓展超高压、特高压领域市场机会"，输配电及控制设备收入占比64.1%。2025年报披露自主研发500kV变压器能力已实现跃升，深度融入国家电网供应链体系，高电压等级产品中标额大幅提升。近5日主力净流入8583万元，资金面强势，市场对其超高压转型逻辑持续认可。

智能变配电系统收入占比27.4%，是500kV变电站二次系统的重要供应商。公司聚焦特高压、智能电网等领域，产业链涵盖发输变配用各环节，产品贯穿全电压等级。其智能变配电系统直接应用于500kV变电站的自动化保护与控制，与国电南瑞共同构成国网二次设备双寡头格局。

电网保护及自动化类产品收入占比44.7%，被誉为中国电力自动化产业摇篮。500kV变电站需要全套继电保护、故障录波、测控装置等二次设备，国电南自是中国华电集团下属的电力自动化核心企业，在该领域与国电南瑞互补竞争，持续为国网变电站项目提供继保系统。

高压气体绝缘金属封闭开关设备（GIS）是公司四大核心产品之一，成套开关设备收入占比61.6%。2025年12月公告中标国网输变电项目组合电器（GIS），中标金额涵盖北京、河南、陕西等多地。作为国家电网核心供应商，其GIS产品可配套500kV变电站全户内建设需求。

安徽省合肥市本地电力运营商，注册地合肥，电力业务收入占比85.9%。作为皖能集团电力主业整体运营平台，该500kV变电站投运将直接提升合肥骆岗片区及合肥南部区域供电可靠性，对皖能电力在合肥区域的发电送出和电网接入条件形成实质改善。

合肥市国资委旗下本地房地产龙头。公告显示全资子公司在合肥市包河区骆岗街道（与变电站所在骆岗公园同一区域）拥有"合肥工投智造产业园"项目，在建面积大。500kV变电站投运将为骆岗公园片区提供稳定电力保障，利好公司在包河区骆岗板块的产业园开发与招商引资。