山西煤矿安监力度与时长均超预期，停产煤矿复产后产量普遍下滑20%-50%，供给收缩或彻底打开煤价空间
煤化工
煤炭
山西事故后呈现两大超预期：一是停产煤矿的停产时间远超此前3-5天预期，截至6月初仍有过半煤矿尚未复产；二是停产煤矿复产后产量普遍下滑20%-50%不等。吕梁市发文自5月30日起安全检查持续至12月底（必要可延期），严查近三年违规超产。此次事故性质极其恶劣，安监力度升级可能导致表外隐形供给彻底杜绝，影响是全国性和长效性的。长城证券指出，山西产地开工率周度环比大跌4.4pct，供给弹性约束持续发酵。看多动力煤及焦煤价格，认为焦煤是反转而非反弹，可类比2021年“内蒙古涉煤腐败倒查20年”行情。
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山
92%
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中国最大焦煤生产企业，注册地太原，煤炭业务贡献92.6%利润。新闻明确指出焦煤是"反转而非反弹"可比2021年"内蒙古倒查20年"行情。公司处于山西安监风暴核心区，复产产量下滑20%-50%反而强化焦煤价格弹性，供给约束叠加稀缺焦煤品类将直接推升其产品售价。
平
90%
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河南炼焦精煤龙头，冶炼精煤收入占63.8%、利润占79.1%，主要煤种为1/3焦煤、焦煤及肥煤。公司不直接受山西限产约束，但焦煤是全国统一定价市场，山西供给收缩20%-50%将直接带动其冶炼精煤售价上涨，是焦煤涨价逻辑下最纯正的非山西受益标的。
淮
88%
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华东最大炼焦精煤生产企业，炼焦煤储量占总储量85%以上，煤种齐全(焦煤/肥煤/1/3焦煤/气煤等八大煤种)。注册地安徽，完全不受山西安监限产影响，将充分受益于全国焦煤涨价及华东地区稀缺煤种溢价。
中
88%
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全球第二大煤炭上市公司，中国最大煤炭生产商和销售商，煤炭分部收入占75%、利润占64.9%。旗下拥有铁路、港口、航运一体化运输体系。山西供给收缩将推高全国煤价，神华凭借一体化低成本优势及定价权，是动力煤和焦煤涨价的最大受益者之一。
潞
88%
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山西长治煤企，94.3%收入来自煤炭，煤种包括喷吹煤、洗精煤、炼焦配煤等优质煤种。直接处于山西长治矿区，停产减产冲击产量但将极大提升煤价弹性。综合机械化程度100%，复产后的稀缺产能将享受更高售价。
兖
85%
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华东最大煤炭生产商和最大煤炭出口企业之一，自产煤收入占58.5%、利润占74.4%。在山西、陕西、内蒙均有矿区布局，产品涵盖半硬焦煤、半软焦煤、喷吹煤和动力煤。多矿区布局分散单一风险，全国性煤价上涨受益确定性强。
兰
85%
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山西晋城无烟煤龙头，煤炭产品收入占79.3%、利润占103.2%(煤化工业务亏损拖累)。地处全国最大无烟煤基地沁水煤田腹地，无烟煤为稀缺煤种。山西安监升级进一步收窄供给，无烟煤价格弹性突出。
中
83%
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央企煤企龙头，煤炭业务收入占81%、利润占79.7%。以山西平朔矿区、内蒙古呼吉尔特矿区为主力基地，平朔位于山西朔州直接受安监影响，但整体全国性煤价上涨利好覆盖产量波动。兼具焦煤(华晋焦煤49%权益)和动力煤。
华
80%
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山西阳泉煤企，煤炭收入占83.7%、利润占90.4%，主产优质无烟煤(洗块煤/洗末煤)。位于山西阳泉矿区，直接受安监政策影响但复产后的稀缺无烟煤将享受定价权，供给弹性收缩支撑售价。
梅
80%
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煤矿安全生产监测监控龙头，67.7%收入来自矿山业务，主营煤矿安全监控系统、人员定位系统、瓦斯抽放控制系统。安监力度升级至"严查近三年违规超产"，煤矿智能化安全设备采购需求将显著提升，直接受益于政策驱动的资本开支增加。
天
78%
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央企煤机龙头，44.3%收入来自矿山自动化机械化装备，21.3%来自安全技术与装备。为煤矿提供从采掘到安全监测的全套装备，安检力度加大将带动煤矿安全改造和设备更新需求，同时煤企利润改善也将增加资本开支。
开
78%
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河北焦化煤企，洗精煤虽仅占收入21.6%但贡献56.4%利润。焦煤价格大涨将显著提升其洗精煤利润弹性，同时焦炭副产品(冶金焦炭50.4%收入)与焦煤联动涨价，煤化工产业链整体受益。