华泰中小：AI服务器电解电容需求指引激增，日系供应缺口或延至2H27，积层箔替代进程偏缓
超级电容
被动元件
华泰中小盘电解电容产业链调研反馈显示：（1）台达2Q26需求指引200万颗/月，4Q27需求指引1600万颗/月，8倍量增；某设计方案中Rubin Ultra Power+IT合计特定型号牛角电容较GB300为13倍以上量增。（2）日系3Con中Rubycon月出货100万颗占台达50%份额，日系优先保供台达，即使扩产供应最多满足至1H27，2H27起供应出现缺口。（3）金山电预计年底出货达200万颗/月，目前保供光宝70%份额，台达正在对接中。（4）积层箔并非更高代际AI服务器唯一选择，若全球仅一家供应替换进程或偏缓；若全部替换为积层箔，2H27起供给将存在较大缺口。
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7 只 · 按关联度排序
江
95%
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国内铝电解电容龙头（收入占比80.6%），公告明确称"固态叠层铝电解（MLPC）、固液混合铝电解电容器是服务器电源的关键元器件之一"，服务器电源已获批量订单，且正在研发积层箔技术（公告提"积层箔"研发）。日系Rubycon月供台达仅100万颗，2H27起供应缺口将出现，江海股份作为国内唯一可对标日系的全品类电容厂商，直接受益于国产替代与AI服务器电容需求激增（台达指引4Q27达1600万颗/月，8
艾
85%
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国内铝电解电容器龙头，电容器收入占比97.6%，产品广泛应用于电源、工业控制等下游领域（工业控制类50%、消费电子电源32.6%），与AI服务器电源高度相关。新闻中台达（全球AI服务器电源龙头）电解电容需求指引激增8倍，艾华集团作为国内最大铝电解电容厂商之一，产品可对标日系，在日系Rubycon供应2H27出现缺口后，有望承接转单。近4日主力净流入0.53亿，资金面偏正面。
东
85%
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深耕电容器产业链，公告称业务涵盖"电极箔（腐蚀箔/积层箔和化成箔）、铝电解电容器"，其中电子元器件类收入占比23.9%。公司是国内极少数同时具备"积层箔"研发生产和铝电解电容制造能力的公司。新闻指出积层箔替代进程偏缓将导致传统电解电容需求更大，且2H27供给缺口利好全产业链。东阳光从上游箔材到下游电容均受益于AI服务器电解电容需求激增。
海
80%
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主营业务为铝电解电容器用电极箔（化成箔95.7%+腐蚀箔4.0%），是铝电解电容最核心的上游材料供应商。AI服务器电解电容需求激增8倍将直接拉动上游电极箔需求。公司客户遍及中国大陆、台湾、日本、韩国等全球主流电容厂商，产销规模居国内前列。电解电容需求每增长1%，电极箔需求约同比例增长。
华
75%
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铝电解电容器用电极箔（低压化成箔）供应商，电极箔收入占比38.4%，是国内少数能大规模自主生产低压腐蚀箔并自产自用的企业之一。2025年11月公告在新疆建设年产400万平方米高压化成箔生产线，扩产节奏与AI服务器电解电容需求爆发期吻合。受益于台达等AI服务器电源厂电解电容需求激增传导至上游电极箔。
新
70%
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主营电极箔（腐蚀箔和化成箔）及电子铝箔，电子材料合计收入占比43.3%，产品直接用于铝电解电容器生产。公司构建了"煤-电-高纯铝-电子铝箔-电极箔"全产业链。AI服务器电解电容需求激增将拉动公司电极箔和电子铝箔业务。2025年报显示电极箔收入14.6%、电子铝箔10.8%。
欧
70%
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AI服务器电源核心制造商，数据中心电源（含服务器电源）收入占比45.2%，2025年报显示服务器电源毛利率领先其他产品线。新闻中台达（全球AI服务器电源第一）需求指引激增8倍，验证了AI服务器电源赛道的爆发力。欧陆通作为国内服务器电源龙头，与台达同赛道竞争，直接受益于AI服务器电源市场的整体扩容，且其电源产品本身也是电解电容的核心用户。