美联储6月维持利率不变的概率为98.2%

2024年报明确分析"美联储开启加息周期，影响美国房地产市场"及"2024年9月美联储开启降息周期，房贷利率有望回落，带动地产后周期建材需求"。公司国外收入占比高达97.5%（2025年报），产品以美元结算销往北美/欧洲。美联储维持高利率+12.6%加息概率压制美国地产复苏，延缓公司海外收入增长预期。近5日主力资金呈中性，累计净流出约222万元。

2025年8月公告直接引用美联储利率政策："美联储自2024年7月份降息3次共100基点""美联储连续5次会议保持利率不变以避免通胀失控"。公司国外收入占比20.9%（2025年报），在14个国家有经营主体，设6亿美元汇率利率套保额度。美联储维持利率不变+12.6%加息概率支撑美元强势，导致小币种贬值压力，直接影响公司海外业务利润。近5日主力累计净流出1.35亿元，资金面偏谨慎。

可转债审核问询回复中详细分析美联储利率走势："美联储利率2022年从0.0%-0.25%上涨至4.25%-4.5%，2023年7月再次上调至5.25%-5.50%，2024年下半年下调至4.25%-4.50%之间，仍处于相对高位"，明确说明境外存款利率提升直接增厚公司利息净收入。公司境外收入占比38.5%（2025年报），利息净收入占总收入45.9%，美联储利率直接影响公司核心利润来源。近5日资金

2024年报明确分析美联储政策对铜价和金价的影响："2024年金价在美联储降息和地缘避险需求推动下震荡上涨""美联储降息路径复杂化等因素影响，铜价承压下行"。公司主营阴极铜（收入49.3%）和黄金（收入24.2%），国外收入占比57.2%。美联储维持利率不降+加息概率上升将压制铜金价格，直接传导至公司营收。近5日主力累计净流出6147万元，资金偏空。

2026年3月公告明确："出口业务占主营业务比重超过七成，主要采用美元进行结算，外币汇率波动不确定性变强"，公司因此开展外汇套期保值业务。实际2025年报显示国外收入占比66.6%、国外利润占比75.5%。美联储维持利率不变+12.6%加息概率支撑美元走强，人民币贬值预期提升公司出口竞争力及汇兑收益。

公司制定《外汇汇率及利率套期保值业务管理制度》（2026年3月），主动管理美元利率和汇率波动风险。国外收入占比67.3%、国外利润占比79.2%（2025年报），海外建材为第一大收入来源。美联储维持高利率支撑美元强势，人民币相对承压有利于公司以外币结算的海外建材业务。

公司境外子公司2026年3月新发3.55亿美元债，票面年息高达11.8%；存量4.04亿美元债票息4.5%、1.6亿美元债票息11.88%。美联储维持利率不降+12.6%加息概率意味着美国高利率环境延续，公司境外美元融资成本居高不下，信用评级仅B-/B，再融资压力持续。

2025年6月可转债跟踪评级报告明确分析美联储政策影响："2022年3月美联储进入加息周期，美元兑人民币汇率短期内大幅上涨""若未来美联储降息，人民币升值幅度较大，公司将面临一定汇兑损失"。公司外销主要采用美元结算，2022-2023年分别产生汇兑损失331万和56万元。美联储维持高利率支撑美元，短期内减轻公司汇兑损失压力。

2026年3月公告："进出口业务主要采用美元结算，受国际政治、经济不确定因素影响较大"，公司设1.15亿美元汇率远期套期保值额度。公司国外收入占比53.8%（2025年报），美洲收入占24.2%、欧洲13.1%。若美联储维持利率不变支撑美元强势，人民币贬值利好公司出口及美元收入折算。

境外全资子公司2021年发行5+3亿美元10年期债券，票面利率3.125%（2025年6月公告要约回购）。公司海外收入占比13.4%（2025年报），国际业务快速发展。美联储维持高利率+加息概率上升，美元债利率持续高位，影响公司海外融资成本。同时，中国港澳台及海外地区利润贡献为正，美元强势也有利于海外收入折算。