中信证券：持续看好铝板块投资机会 建议关注新兴区域产业优势
【中信证券：持续看好铝板块投资机会 建议关注新兴区域产业优势】中信证券研报指出，2025年，全球电解铝产量增速放缓，增量规划和减量风险并进。印度、中国、中东区域铝企盈利能力增幅领先，延续行业优势地位。聚焦估值、股息、成长、资源四大行业主线，我们认为作为中国优势产业，中资企业投资价值仍值得重点关注。同时，印度以及中东区域企业亦具明显优势。我们持续看好铝板块投资机会，建议关注新兴区域产业优势。
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16 只 · 按关联度排序
中
92%
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全球铝业绝对龙头，氧化铝、电解铝产能均位居世界第一（2025年报披露）。2025年原铝收入占59.4%、利润占62.8%，央企背景，海外战略持续实施。中信证券研报明确看好中资铝企全球优势地位，中国铝业作为行业标杆首当其冲受益于铝价景气周期。近4日主力资金净流出1.82亿，短期调整或提供布局窗口。
南
90%
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研报强调"中东、印度等新兴区域产业优势"，南山铝业是A股唯一在印尼建设大型电解铝项目的公司——印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝+26万吨炭素项目（2026年1月对外投资公告），海外收入占比达54.3%。公司是国内汽车板龙头，冷轧产品收入51.9%，铝制品一体化产业链完整。近4日主力净流入5171万元，资金面积极。
索
88%
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全球最大独立商用预焙阳极（电解铝核心耗材）生产商，2025年12月与阿联酋环球铝业（EGA，中东最大原铝生产商）签署合资协议，产品可辐射中东及欧洲电解铝产能（公告号603612_20251216_YN4N）。预焙阳极收入占90.9%，海外收入27.6%。这是A股最直接受益于中东铝产业链扩张的标的。
天
88%
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国内少数具备完整铝一体化产业链的企业，电解铝合规产能140万吨/年（2025年11月投产公告），在印尼西加里曼丹拥有3万公顷铝土矿权并建设200万吨氧化铝项目。自产铝锭收入占64.6%、利润占80.6%，产业链从铝土矿到电池铝箔全覆盖，充分受益全球铝供给增速放缓下的盈利弹性。
宏
85%
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中国宏桥（全球最大电解铝企业）A股平台，液态铝收入占61.6%。云南193万吨低碳铝建设项目（总投资199亿元，公告1225021374）契合绿色铝趋势，产能置换后水电铝优势显著。研报提及"中国铝企投资价值值得重点关注"，宏桥是行业成本领先的典范。
云
85%
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中国水电铝龙头，已形成电解铝308万吨、氧化铝140万吨产能（2025ESG报告），2019年加入中铝集团。电解铝收入占56.8%、利润61.4%，全部产能位于云南绿色能源基地，契合"双碳"背景下绿色铝价值重估逻辑。研报提到的"中国铝企产业优势"在云铝的水电铝成本优势上体现显著。
神
83%
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电解铝收入占70.3%、利润占95.3%，核心资产为河南及云南电解铝产能。公司煤炭+电解铝双主业，铝箔业务布局食品/医药/新能源电池铝箔。2025年报显示，有色金属冶炼和压延加工业利润占比95.4%，铝价上涨弹性极大，受益于全球电解铝供给增速放缓背景。
明
80%
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国内铝板带箔龙头和再生铝保级应用龙头，2026年Q1业绩预增公告显示"海外铝价大幅上涨，海外出口业务竞争优势明显"，海外收入占比22.2%。再生铝使用比例持续提升，在欧盟碳关税背景下低碳铝材国际竞争力增强。研报提及的资源/成长主线均直接受益。
焦
80%
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电解铝及铝产品收入100%，正推进收购三门峡铝业（氧化铝权益产能1028万吨/年，全国第四；电解铝权益产能超100万吨/年）。收购公告中CRU数据显示印尼、印度、中东将贡献中国以外全球电解铝增量产能（印尼60%、印度17%、沙特12%），与研报"新兴区域优势"直接呼应。
中
78%
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中国铝业集团工程技术板块，承接电解铝项目EPC总承包（2026年1月中标山西39.4万吨电解铝项目）。海外收入占24.6%，在印度设有子公司、印尼有代表处，服务全球铝业产能建设。全球电解铝新增产能周期直接拉动公司工程业务需求，是"铝产业扩张"的卖水人。
中
78%
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全产业链国际化高端铝合金新材料企业，铝加工收入62.5%+电解铝32%，海外收入占比39.4%（2025年报）。产品覆盖易拉罐料、新能源电池铝箔、3C阳极氧化料等高端领域。海外收入占比高，直接受益于海外铝价上涨及全球铝需求增长。
华
75%
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国内最大铝热传输材料生产商，铝板带箔收入占96.2%，海外收入占25.9%（2025年报）。产品用于汽车散热器、空调、储能等领域，主要客户为Valeo、Mahle等全球龙头。受益于新能源汽车铝热管理需求增长及海外市场拓展，契合"成长"主线。
新
75%
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铝电子新材料龙头，构建"煤-电-高纯铝-电子铝箔-电极箔"循环产业链，高纯铝收入占17.9%、电子铝箔占10.8%。高纯铝是航空航天、电子等高端领域关键材料，受益于铝行业整体景气度上行及国产替代趋势。
鼎
72%
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铝箔行业龙头，铝箔收入占84.3%，其中新能源电池箔为核心增长赛道。海外收入占35.1%（2025年报），为宁德时代等头部电池企业核心供应商。电解铝价格上涨对铝箔有成本传导效应，但公司作为行业龙头的规模优势可部分对冲。
怡
68%
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A股稀缺的再生铝标的，主营废铝回收再生。再生铝相比电解铝碳排放降低95%以上，在欧盟碳关税和国内"双碳"政策下优势突出。铝价上涨时再生铝企业库存价值重估弹性大，受益于铝行业整体繁荣但传导路径偏间接。
常
68%
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铝箔制品收入占86.9%，产品用于空调散热器和汽车热交换系统，客户包括大金、三菱、美的、Valeo等国内外龙头。海外收入占16.5%。作为铝加工中游企业，受益于下游汽车/家电需求增长但上游铝价上涨对毛利有挤压，传导路径较远。