世界黄金协会：5月全球黄金ETF转为净流出
黄金
【世界黄金协会：5月全球黄金ETF转为净流出】世界黄金协会消息，5月，由于金价区间震荡，市场对风险资产的偏好重燃，全球投资者大多持观望态度，黄金ETF需求受到抑制。继4月黄金ETF需求显著反弹之后，全球实物黄金ETF出现温和流出，约20亿美元，欧洲是唯一实现净流入的地区。不过年初至今，全球黄金ETF仍保持净流入态势，累计近170亿美元。
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14 只 · 按关联度排序
山
90%
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A股最大黄金矿业上市公司，自产金贡献91%利润（2025年报）；黄金ETF净流出预示短期金价承压，金价每变动1%直接反映在其利润端。近10日主力资金累计净流出3.33亿元，资金面已提前反映黄金投资需求趋弱信号。
中
88%
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集黄金采选冶炼于一体的央企龙头，2025年报显示黄金收入占比100.9%，黄金利润占比64.5%。全球黄金ETF 5月净流出20亿美元，金价若承压将直接影响其矿山开采利润（采矿利润占比83%）。近10日主力资金净流出1.25亿元。
赤
88%
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2025年报黄金收入占比89.7%，利润100%来自黄金，是中国、东南亚、西非七座金矿的运营者。公司年报明确提示"金价处于上行周期"，而全球黄金ETF净流出逆转这一假设。近10日主力资金净流出2.06亿元，资金态度谨慎。
湖
85%
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国内十大黄金矿山企业之一，2025年报黄金收入占比93.7%，利润占比52.1%。公司公告明确提示"国际金价出现较大涨幅，未来能否维持高位存在不确定性"；黄金ETF流出加剧金价回调风险。近10日主力净流出2.19亿元。
四
85%
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A股最纯黄金标的——2025年报显示金精矿收入与利润均占100%，仅拥有梭罗沟金矿一座在产矿山。公司公告将"金价波动风险"列为首要风险因素。全球黄金ETF净流出对金价的潜在压力对其业绩影响最为直接。近10日主力净流出7.63亿元。
招
82%
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2025年报黄金销售占比99%，核心资产为斐济瓦图科拉在产金矿。年报引述世界黄金协会数据称国内黄金ETF 2025年增仓133吨，而本次5月全球ETF反转为净流出，直接动摇其盈利基石。近10日资金面偏弱。
菜
82%
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独特之处在于贵金属投资产品（金条金币等）占收入72.9%（2025年报），与黄金ETF同为黄金投资工具、互为替代品。全球ETF净流出反映黄金投资需求减弱，将直接传导至其核心收入来源。近10日资金面中性偏稳（主力净流入约0.3亿），市场尚未充分定价。
西
80%
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中国西部最大现代化黄金采选冶企业，2025年报显示自产黄金利润占比64.7%，外购黄金销售占收入78.9%。公司2026年拟开展不超过118.91亿元黄金套期保值交易对冲金价波动，显示金价对其经营影响之深。
中
78%
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央企黄金珠宝品牌，2025年报黄金产品收入占比98.9%，品牌使用与管理服务费利润占比约29%。黄金ETF净流出反映居民黄金投资意愿降温，可能影响其黄金产品销售增速。近10日主力资金小幅净流出约1130万元。
紫
75%
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全球综合性矿业巨头，2025年报金锭+金精矿收入合计占比18.5%、利润占比约43%。黄金是第二大利润来源，但铜矿（利润28.4%）提供多元缓冲，弹性低于纯金矿企。全球ETF净流出对其黄金板块构成边际压力。
老
75%
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中国珠宝首饰龙头"中华老字号"，2025年报珠宝首饰收入占比80.6%（利润94.2%），黄金交易收入占比18.5%。黄金投资需求趋弱可能连带抑制金饰消费情绪，但品牌溢价和渠道优势提供一定缓冲。
山
73%
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山东黄金控股，主营黄金及有色金属采选，2025年报显示矿产金（合质金）收入占比24.2%，但利润占比44.7%。黄金仍是其最大利润贡献品类，金价若因ETF流出承压将影响其业绩弹性。
周
72%
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内地珠宝品牌第一，2025年报素金首饰收入占比71.9%（利润65.7%），以黄金产品为核心。黄金ETF净流出反映的风险偏好回升可能分流黄金消费需求，但公司主打年轻时尚定位有助于对冲周期影响。
恒
65%
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黄金冶炼加工企业，2025年报黄金收入占比69.1%但利润贡献仅13.1%（利润主要来自电解铜和硫酸）。黄金ETF流出/金价下跌对其冶炼加工产业链影响有限，因加工费模式对金价敏感度低于矿企。