中信证券：预计美联储今年全年维持目标利率不变
【中信证券：预计美联储今年全年维持目标利率不变】中信证券指出，美国5月CPI大致符合预期，高油价继续推升总体通胀率，核心通胀则表现温和。中信证券认为美国二次通胀风险小，总体CPI同比可能已到达本轮高点，未来将大致先缓慢下行至9月、此后再小幅反弹，直至明年3月快速回落。预计美联储今年全年维持目标利率不变、衍生品市场定价的加息预期有下修空间，下周美联储议息会议的看点主要在于新主席沃什对目前通胀形势与利率水平的表述。美债目前更适合把握交易型而非配置型机会、短债比长债更好，美元指数有支撑，金价或需等待宽松预期重启时再走出困局。
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15 只 · 按关联度排序
紫
92%
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全球大型矿业集团，黄金+铜双主业。金锭+金精矿合计贡献43.1%利润。2025年报披露金价年末收于4318美元/盎司，同比上涨约65%。中信证券研报称'美元指数有支撑，金价或需等待宽松预期重启时再走出困局'，美联储全年不降息意味着金价短期承压，直接影响公司核心盈利。
山
90%
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国内黄金矿业龙头，自产金占利润91%。2025年矿产金产量48.89吨，同比增5.89%。2025年报披露国际现货金价年末收于4318美元/盎司，最大波幅达1936美元。中信证券判断'美联储今年全年维持目标利率不变'，高利率环境支撑美元压制金价，公司利润对金价高度敏感。
赤
88%
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国际化黄金生产商，黄金收入89.7%，利润贡献100.1%。矿山布局老挝（43.1%收入）、加纳（28.1%）、中国大陆（28.8%）。紫金矿业正拟收购其控制权（41.36元/股）。研报称'金价或需等待宽松预期重启时再走出困局'，美联储维持高利率对金价形成持续压制。
招
87%
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纯黄金矿业公司，黄金销售占收入99%、利润99.3%。核心资产为斐济瓦图科拉金矿（收入占比99.3%）。2025年报披露全球黄金需求总金额达5550亿美元。中信证券判断美联储不降息、美元有支撑，金价承压直接冲击公司几乎全部营收和利润。
湖
86%
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黄金收入占93.7%，有色金属开采贡献利润95.8%。国内十大黄金矿山企业之一，兼营锑（全球第二大锑矿）、钨。研报指出'美联储今年全年维持目标利率不变'，高利率环境支撑美元，金价承压将直接影响公司核心黄金业务盈利。
山
85%
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有色金属矿采选企业，矿产金贡献44.7%利润，白银贸易占收入12.4%。共6个矿山企业分布在青海、黑龙江、吉林、内蒙古等地。研报判断美联储不降息支撑美元、金价需等待宽松预期重启，公司黄金+白银双品种均受压制。
西
83%
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新疆国资控股黄金企业，黄金占收入89%、利润80.5%。自产黄金贡献利润64.7%，是西部最大现代化黄金采选冶企业。2026年拟开展黄金套期保值交易金额预计不超118.91亿元，反映公司对金价波动的高度敏感。美联储不降息压制金价。
四
80%
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纯金矿企业，金精矿占收入100%。拥有四川最大在产金矿梭罗沟金矿。2025年报显示金价大幅上涨使公司实际销售收入超预期。中信证券判断美联储维持利率不变，金价承压对公司纯金矿业务构成直接利空。
中
78%
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央企控股黄金珠宝零售龙头，黄金产品占收入98.9%、利润69.7%。管理服务费+品牌使用费贡献利润29.4%。金价承压影响消费者购买意愿和公司存货价值。研报称金价需等待宽松预期重启，美联储不降息短期压制黄金投资消费情绪。
湖
75%
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白银冶炼深加工为主业，白银占收入58.9%、利润42.4%，黄金占收入18.8%、利润13.4%。我国白银生产出口重要基地。白银价格与黄金高度联动，研报判断美联储不降息支撑美元，贵金属整体承压，公司双品种均受影响。
白
74%
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大型多金属有色企业，黄金贡献24.3%收入、22.4%利润，白银贡献6.5%收入、11.9%利润。2025年贵金属业务利润占比超34%。研报指出美联储维持高利率、美元有支撑，贵金属价格承压直接影响公司黄金白银业务盈利。
贵
72%
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贵金属新材料龙头，国内第一、全球第五。贵金属再生资源材料+贸易合计占收入71.7%、利润43.8%。主营铂、钯、铑等工业贵金属，下游为汽车催化净化器、化工等行业。金价承压对贵金属整体情绪有传导，但公司偏工业应用，关联度弱于纯黄金股。
恒
68%
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跨境电商家居出口企业，国外收入占比92.7%。公司此前投资者说明会明确表示'美联储降息预期对耐用消费品需求有宏观提振'，美国市场是重要增长驱动力。中信证券判断美联储全年不降息，高利率环境可能抑制美国耐用消费品需求，且美元走强带来汇兑收益，影响双向对冲。
艾
65%
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全球LED显示屏龙头，海外营收占比超76.41%（2025年31.78亿元），其中北美市场利润贡献31.3%为最高。产品主要采用美元结算。美联储维持高利率支撑美元，公司美元收入汇兑为人民币时受益；但B2B设备采购受宏观利率环境间接影响。
中
62%
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本次研报发布方，国内规模最大的证券公司。2025年报证券投资业务贡献46.5%利润。研报对美联储政策的判断属于常规宏观研究，不构成直接业务驱动，但作为市场影响力最大的券商，其宏观观点对市场情绪有引导作用。