摩根大通：通胀最糟糕的阶段可能已经过去 美联储下周料按兵不动
【摩根大通：通胀最糟糕的阶段可能已经过去 美联储下周料按兵不动】周三公布的CPI数据显示，美国通胀时隔三年重返“4时代”。不过，好的一面是，根据小摩策略师的预测，通胀最糟糕的阶段可能已经过去。在美国5月CPI数据出炉后，摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly预测，美联储将认为最新的通胀数据尚不足以引发担忧，决策者在下周的政策会议上除了维持利率不变外，不会采取任何其它行动。
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12 只 · 按关联度排序
山
90%
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国内黄金行业龙头，2025年报自产金利润占比91%，概念板块含外贸受益概念和黄金。美联储按兵不动+通胀见顶预期强化美元走弱逻辑，黄金作为避险资产直接受益。公司拥有三山岛金矿、焦家金矿等国内核心矿山，并与巴理克黄金共同经营阿根廷最大金矿贝拉德罗金矿。
紫
88%
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铜金双主业龙头，概念板块含出海龙头和白马股。公司业务覆盖全球多个矿产资源项目，2025年报铜类产品收入占比约70%，黄金收入占比约20%。美联储按兵不动预期缓解全球流动性收紧担忧，美元走弱支撑铜金等大宗商品价格。
中
88%
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央企黄金龙头（国务院国资委控股），2025年报黄金收入占比100.9%，概念板块含外贸受益概念和央企改革。公司集黄金采、选、冶、加工综合配套能力于一体。美联储政策转向预期+全球央行持续增持黄金储备（中国央行已连续14个月增持），支撑金价上行逻辑。
赤
85%
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国际化黄金生产商，2025年报黄金收入占比89.7%，海外收入占比超70%（老挝43.1%、加纳28.1%），概念板块含外贸受益概念。公司在东南亚和西非拥有7个矿业投资项目，受益于美元走弱带来的黄金价格上涨。公司公告开展2026年度套期保值业务管理汇率和价格风险。
西
82%
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新疆国资委控股的西部最大现代化黄金采选冶企业，2025年报黄金业务利润占比80.5%，自产黄金利润占比64.7%。公司拥有哈图金矿、阿希金矿等核心矿山，以及上海黄金交易所认证的黄金精炼企业。2025年报明确指出黄金作为避险资产的吸引力将进一步增强。
山
82%
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山东黄金控股的黄金上市公司，2025年报矿产金利润占比44.7%，概念板块含黄金和白银。公司在国内拥有6个矿山企业，并在加拿大、英国等海外布局。2025年报指出在美联储宽松货币政策预期等因素驱动下黄金市场走出史诗级单边上涨行情，逻辑与本次事件高度契合。
湖
80%
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国内十大黄金矿山开发企业之一，2025年报黄金收入占比93.7%，有色金属开采利润占比95.8%。公司同时是全球第二大锑矿开发商，拥有国际领先的金锑选矿冶炼精细分离技术。公司公告开展套期保值业务，通过上海黄金交易所黄金现货延期交易规避价格波动风险。
中
78%
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中国航空集团控股的载旗航空公司，概念板块含人民币升值受益和央企改革。2025年报显示公司有大量美元计价租赁债务，人民币对美元汇率波动是报告期内确认汇兑差额的主要原因。美联储按兵不动+通胀见顶预期推动美元走弱、人民币升值，直接减轻航空公司美元债务负担。
中
76%
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中国三大国有骨干航空公司之一，概念板块含人民币升值受益。2025年报显示公司持有美元利率互换、美元外汇远期等套期保值工具，针对美元长期债务管理利率及汇率风险。美联储按兵不动+美元走弱预期将减轻公司美元债务成本。公司为C919全球首发用户，机队规模超800架。
南
76%
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中国南方航空集团旗下央企航空公司，概念板块含人民币升值受益。2025年报明确指出大部分租赁债务以美元、日元及欧元为单位，并开展汇率敏感性分析。美联储政策不变+通胀见顶预期强化美元走弱趋势，人民币升值将直接减少航空公司汇兑损失。公司2025年国际收入占比31.6%。
西
72%
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青海省国资委控股的有色金属采选冶一体化企业，2025年报铜类产品收入占比70.1%，概念板块含有色金属和高股息。2025年报指出美联储降息预期升温、美元走弱、全球铜精矿供应趋紧驱动铜价震荡上行。美联储按兵不动+通胀高位支撑铜价韧性。
铜
70%
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国内铜工业板块第一股，2025年报铜产品收入占比82.5%，黄金等副产品利润占比41.5%。公司是国内产业链最完整的综合性铜业生产企业之一，与世界30多个国家和地区建立经贸合作关系。美联储政策不变+通胀高位支撑铜金等大宗商品价格。概念板块含人民币升值受益。