广发计算机团队发布大模型商业化深度报告，国产模型Token调用量与ARR数据印证产业加速
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广发计算机刘雪峰团队从模型能力、Token调用、ARR兑现、入口价值、厂商路径五维度发布大模型商业化深度研究。报告引用最新行业数据：2026年3月我国日均Token调用量突破140万亿，豆包大模型日均Token使用量突破120万亿；OpenAI2026年2月ARR超250亿美元，Anthropic2026年5月ARR超470亿美元。报告建议关注智谱、MiniMax、星环科技、寒武纪、赛意信息、中望软件、金蝶国际等产业链标的。
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寒
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广发计算机报告直接推荐标的。国产AI算力芯片龙头，2025年报云端产品线收入占比99.7%，是国内唯一上市的纯AI训练/推理芯片公司。日均Token调用量突破140万亿意味着推理算力需求爆发，寒武纪作为国产GPU替代方案核心受益。近5日主力资金净流入9.05亿元，市场已开始反应。
星
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广发计算机报告直接推荐标的。企业级AI基础设施核心服务商，提供覆盖数据全生命周期的软件平台，包括LLMOps/MLOps大模型运营平台及知识平台TKH。产品矩阵直接服务于大模型训练、推理和应用落地的数据基础设施需求。2025年报软件产品及配套服务收入占比47.3%。概念板块含DeepSeek概念、人工智能大模型。
赛
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广发计算机报告直接推荐标的。企业数智化服务领军企业，2025年报ERP收入占比47.4%、智能制造占比41.8%。报告强调大模型商业化从Token调用到ARR兑现，赛意信息作为工业互联网和智能制造软件服务商，是大模型在制造业场景落地的关键桥梁。关联概念含华为盘古、工业互联网。近5日资金面中性。
优
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中立云计算服务平台，2025年报引用与本报告完全一致的核心数据：2026年3月我国日均Token消耗量突破140万亿。年报明确指出AI智能体正从对话式生成向自主执行的AI Agent加速演进，驱动算力需求提升。公有云收入占比48.9%、混合云35.1%。概念含AIGC、DeepSeek、OpenClaw。近5日主力撤退1.65亿，注意短期资金压力。
中
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广发计算机报告直接推荐标的。国内A股首家研发设计类工业软件上市企业，专注CAD/CAE/CAM超20年，2025年报通用软件收入占比92.5%。大模型商业化可加速AI+CAD设计工具迭代，提升研发设计效率。产品畅销全球90多个国家，国产替代逻辑明确。
广
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广州国企，依托aiCore System数字底座和望道行业大模型，2025年11月承接人工智能应用中试基地软件建设项目，合同总价2.05亿元。报告关注的大模型商业化入口价值与广电运通AI中台能力高度吻合。金融科技行业收入占比54.2%，城市智能占比45.8%。概念含东数西算/算力、人工智能。
四
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与火山引擎（字节跳动旗下）签署战略合作框架协议，基于豆包大模型联合打造智能座舱与辅助驾驶解决方案，共建自动驾驶数据闭环。报告数据显示豆包大模型日均Token使用量突破120万亿，占全国日均Token总量约86%，四维图新作为豆包大模型在汽车领域的核心生态伙伴直接受益。
景
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国产GPU龙头，2025年报芯片产品收入占比18.1%（含图形显控GPU）。控股子公司诚恒微研发边端侧AI SoC芯片CH37系列，提供64TOPS@INT8峰值AI算力，面向具身智能与边缘计算市场。Token调用量爆发带动推理算力国产替代需求，景嘉微是国内少数具备GPU自研能力的企业。
锐
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AI智算中心网络方案已服务于字节跳动、阿里巴巴、百度、腾讯等大模型厂商。2025年报网络设备收入占比87.5%。发布51.2T CPO交换机商用方案和128口800G交换机，满足AI训练及推理集群高速互联需求。报告指出Token调用量指数级增长，数据中心交换机是算力基础设施核心环节。
天
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全球光通信精密元器件龙头。2025年报引用行业数据：AI集群用高速光模块与CPO市场2025年达165亿美元，2026年预计增至260亿美元，增速约60%。成功完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件研发，为AI算力集群提供关键连接。光有源器件收入占比58.1%，国外收入占74.3%。
中
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配合火山引擎量产BT8951H芯片，搭载于AI耳机并接入豆包大模型，是第二款接入豆包大模型的耳机产品。2025年报TWS蓝牙耳机芯片收入占比60.0%。报告强调豆包大模型日均Token使用量突破120万亿，豆包生态终端设备是Token消耗的重要场景。概念含字节跳动概念。
恒
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智能音频SoC芯片龙头，下游客户包含字节跳动。2025年报智能蓝牙音频芯片收入占比41.0%，其他主营业务（含智能手表/手环芯片等）46.9%。AI大模型赋能可穿戴设备交互升级，儿童手表和智能手环将借助AI实现个性化知识解答、情感陪伴等功能。
超
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AI算力高阶印制电路板供应商，投资建设AI算力高阶PCB扩产项目，产品覆盖路由器、AI服务器、交换机、AI加速卡等应用领域。2025年报印制电路板收入占比93.4%。报告所述Token量爆发驱动算力基础设施扩张，高端PCB是AI服务器的核心组件。
云
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第一时间接入DeepSeek，蒸馏出首个垂域矿山大模型。联合昇腾发布工业视觉智能一体机。2025年报工业互联网平台产品收入占比34.2%、智能矿山29.6%。作为能源行业AI大模型先行者，《矿山人工智能大模型研发及应用》获中国煤炭工业协会科学技术一等奖。报告中大模型商业化落地主题与公司实践高度吻合。
石
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报告以ARR（年度可重复订阅费）作为大模型商业化兑现的关键指标。石基信息是国内SaaS模式的标杆企业，2025年底SaaS业务ARR约6.27亿元（同比增长约20%），超8万家酒店门店，平均续费率超90%。虽然其酒店SaaS并非AI大模型领域，但其ARR商业模式验证逻辑与报告'从Token调用到ARR兑现'的分析框架高度呼应。
力
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电子元器件分销龙头，2025年度业绩预告显示AI行业业务（含服务器及电源、光模块、液冷等）营收有所增加。公司代理分销覆盖AI服务器全链路核心元器件。报告指出Token调用量爆发推动算力基础设施需求，力源信息作为AI硬件供应链分销环节受益。