机构：海湾石油供应实际正在增加 减少量远低于最初估计
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【机构：海湾石油供应实际正在增加 减少量远低于最初估计】贸易商和船舶追踪机构：随着每天数百万桶石油在未被察觉的情况下通过霍尔木兹海峡运出，海湾地区的石油供应量正在增加。海湾地区石油供应减少量为500万至600万桶/日，远低于最初1200万至1500万桶/日的估计。
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中
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航油成本是航空最大变动成本。2025年1-9月公司航油成本376亿元；公告明确指出去年油价持续下降'进一步持续提升毛利率'。海湾供应减少量从1200-1500万桶/日下修至500-600万桶/日，意味着油价预期将进一步承压，直接利好航司成本端。
中
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2025年报显示公司飞机燃油成本436.90亿元，因平均航空油价同比降8.20%即减少航油成本39.03亿元。若海湾供应实际仅减500-600万桶/日（远低于预期），油价将进一步承压，公司航油成本有望继续下降。近5日主力资金净流入8877万元，市场已在交易该逻辑。
南
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2025年报明确量化：假定燃油消耗量不变，平均燃油价每升降10%将导致营运成本下降52.53亿元。海湾供应减量下修至此前预估的1/3水平，油价面临进一步下行压力，南航作为三大航之一将直接受益于航油成本降低。
春
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低成本航空航油成本占比更高（约35-40%），对油价弹性最大。2025年报明确指出'航油成本下行有效减轻了航司经营成本压力'，全行业受益于较低航油成本实现盈利。海湾供应宽松预期将进一步压低油价，春秋航空成本端弹性最大。
中
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全球最大油轮公司之一，外贸原油收入占47.2%，燃油成本是核心运营成本。2025年报明确提到'受益于较低的油价水平，全球石油需求增加'。海湾供应减量下修→油价承压→降低公司燃油成本同时刺激石油贸易量，双重利好。
恒
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2000万吨/年炼化一体化龙头，炼化产品收入占46.9%、利润贡献74.4%。原油是最核心原料，2025年报显示原油采购成本下降直接增厚利润。海湾供应减量大幅低于预期→原油价格承压→原料成本下降，炼化价差扩大。
中
82%
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纯上游油气生产商，油气销售占收入84.3%。2025年报披露布伦特原油均价68.2美元/桶同比跌14.6%。海湾供应减量仅500-600万桶/日（远低于预期），意味着全球供应比预期宽松，油价承压将直接压缩公司上游利润。
中
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中国最大油气生产商，油气和新能源分部利润占40.7%。2025年报确认'国际原油市场供需宽松，价格震荡下行'，海湾供应减量仅为此前预估的1/3左右，油价面临进一步下行压力，上游盈利受损。
招
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成品油和原油运输收入合计占87%，燃油是核心成本。2025年报披露公司运营成本中燃油占重要比重。海湾供应减量仅500-600万桶/日而非此前估计的1200-1500万桶/日，油价承压降低公司燃油成本。
恒
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文莱炼化项目2000万吨/年产能，炼油产品收入占25.1%、利润占27.0%。公司打通'原油-化纤'全产业链，原油价格下行直接降低采购成本。海湾石油供应减量远低于此前估计，原料成本下降趋势明确。
上
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炼油产品收入占68.1%，2025年报显示原油加工成本3,872元/吨，比上年降9.57%，节省59.51亿元。原油95%以上依赖进口。海湾供应宽松压低油价将直接降低公司原料采购成本。