印度对华热塑性聚氨酯基漆面保护膜作出反倾销终裁
新能源汽车
【印度对华热塑性聚氨酯基漆面保护膜作出反倾销终裁】近日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的热塑性聚氨酯基漆面保护膜作出反倾销终裁，建议征收为期5年的反倾销税，税额为18,504－34,027美元/吨，征税详情见附表。本案涉及印度海关编码39095000、39191000、39199010、39199090、39201019、39201099、39206190、39206290、39206919、39206922、39206929、39206939、39206999、39209490、39209912、39209919、39209939、39209991、39209999、39211310、39211390、39211900、39219029、39219099、39269069和39269099项下的产品。
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子公司南通纳尔材料科技主营TPU基汽车漆面保护膜（PPF/隐形车衣），公告明确该产品为核心产品。2025年报显示汽车功能膜（含PPF）收入占比29.8%，国外收入占比46.5%，印度反倾销终裁征收18,504-34,027美元/吨关税将直接冲击对印出口业务。
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公司是国内热塑性聚氨酯弹性体（TPU）行业龙头，2025年报显示TPU聚氨酯新材料收入占比91.4%。TPU是漆面保护膜的核心原材料，拥有年产1万吨膨胀型TPU扩产项目，印度反倾销导致下游PPF出口受限将向上游TPU供应商传导形成需求利空。
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公司公告明确在龙口布局年产10万吨TPU扩产项目（新材料扩产项目二期），TPU是漆面保护膜最主流基材。2025年报显示热塑性弹性体收入占比13.7%，国外收入占比11.2%，印度对华TPU基PPF加征反倾销税将间接削弱TPU上游需求。
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公司产品涵盖热塑性聚氨酯弹性体（TPU），据2025年报披露聚氨酯弹性体原液及TPU收入占比约9.6%，是漆面保护膜上游原材料供应商。印度反倾销终裁导致PPF出口受限将间接影响国内TPU市场供需格局，但国外收入占比仅4.6%，传导链较远。
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公司2025年11月取得发明专利，涉及基于TPU基材的高透光、高耐候镀膜材料，适用于汽车保护膜领域。但功能性薄膜收入仅占0.5%，主业为铝加工产品（占89.8%），属于概念关联而非实质性业绩冲击，传导链较远。