中信证券：维持美联储年内维持政策利率不变的判断
【中信证券：维持美联储年内维持政策利率不变的判断】中信证券研报称，美联储2026年6月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。沃什没有提交点阵图预测，强调点阵图只是带“橡皮擦”的情景判断，而非对未来政策路径的承诺。剩余18位成员中有一半成员预计年内可能加息，鹰派程度超出市场预期，SEP上调今年通胀预测，下调经济增速预测和失业率预测。沃什宣布设立五个工作组执行改革计划，表示希望能够在年底前完成相关研究评估。沃什时代首份会议声明篇幅明显减少，且沃什明确取消前瞻指引，认为市场应对方式应从“依赖美联储给路径”转向“根据经济数据定价”，但他又批评经济数据有滞后特征。市场预期失锚，进入了“信号缺失+信息冲突”的状态，当日市场调整是点阵图“鹰派冲击”和“不确定性上升”的双重结果。随着美伊接近达成谅解备忘录的签署，地缘政治带来的能源冲击和通胀影响正在边际缓解，且沃什面临来自白宫的政治压力。因此，中信证券倾向于认为，沃什本人不会在年内支持加息，FOMC“五五开”的局面最终将向美联储主席的立场收敛，维持美联储年内维持政策利率不变的判断。
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15 只 · 按关联度排序
中
90%
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三大国有骨干航空之一，航空客运收入占90.3%。2025年报明确：油价持续下跌态势下航油单价从6,129元/吨降至5,575元/吨，毛利率持续提升。美伊接近达成谅解备忘录将推动原油供给增加预期、缓解能源冲击，进一步压降航油成本。5日主力资金中性，市场尚未充分定价油价下行预期。
中
90%
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2025年报披露航油成本436.90亿元，为最主要成本项；因原油价格同比下降8.20%，减少航油成本39.03亿元。美伊谅解备忘录推动原油供应增加预期，航油成本有望继续下行。近5日主力资金净流入1.48亿元（主力净流入），显示资金已提前布局油价下行逻辑。
南
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国内机队规模最大的航司，2026年3月公告开展航油期货套保以对冲油价波动成本。美伊接近达成谅解备忘录→霍尔木兹海峡航运中断风险下降→原油供给增加→油价预期下行，直接利好南方航空的航油成本控制。国外收入占比31.6%，潜在人民币贬值亦带来汇兑收益。
山
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国内黄金开采龙头，自产金占利润91%。新闻指出美联储鹰派点阵图超预期+沃什取消前瞻指引导致"信号缺失+不确定性上升"，市场避险情绪升温直接利好黄金。美国CPI同比1.2%下行、PPI 3.9%上行，宏观环境复杂。近5日主力资金净流入1.25亿元，资金积极布局避险逻辑。
赤
88%
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黄金收入占89.7%，2025年报明确指出："地缘政治风险、避险情绪等核心因素仍将支撑金价中枢上移"、"去美元化趋势未改，央行增持黄金难以逆转"。美联储鹰派冲击+政策信号缺失，黄金避险属性凸显。近5日主力净流入5,163万元，境外持仓4.73%显著高于市场均值。
西
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新疆国资黄金采选冶龙头，自产黄金占利润64.7%。2025年报明确："黄金价格将继续受全球经济不确定性、地缘政治风险、全球去美元化影响，黄金作为避险资产的吸引力将进一步增强"。美联储鹰派+政策路径不明确加剧不确定性，黄金配置价值提升。
春
85%
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国内低成本航空龙头，航空客运收入97.6%，航油成本占总成本比例高于传统航司，油价弹性更大。2025年报指出行业利润水平受国际原油价格影响波动大。美伊和解推动油价下行预期下，春秋航空作为低成本航司受益弹性最优，国外收入占比23.5%亦受益于潜在的人民币贬值。
东
85%
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航空速运收入占45%，2025年报明确量化：航油采购均价每下降100元/吨，航油成本将下降约5,693万元。年报直接提及"美伊军事行动致油价剧烈波动"及"地缘风险"，美伊达成谅解备忘录将直接缓解这一风险。国外收入占比79.4%，亦受益于美元走强。
湖
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黄金收入占93.7%，利润占比52.1%，国内十大黄金矿山开发企业。2025年报显示金价上涨直接驱动业绩。美联储点阵图鹰派超预期（一半成员预计加息）+沃什取消前瞻指引导致市场预期失锚，避险情绪升温推动金价上行预期，公司直接受益。
招
85%
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黄金销售占比99%，2025年报指出："持续的地缘政治冲突及全球经济不确定性，黄金避险属性凸显，推动投资需求大幅攀升"。美联储鹰派冲击+政策路径不明确加剧全球不确定性，黄金避险需求持续攀升，公司作为纯黄金标的弹性最大。
广
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印制电路板（PCB）制造商，2025年报显示出口占比66.6%、国外利润贡献75.5%，主要采用美元结算。公告明确"出口业务占主营业务比重超过七成"。美联储鹰派→美元走强预期→人民币贬值压力，公司直接受益于汇兑收益提升。
艾
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全球LED显示龙头，2025年报国外收入占比76.4%（北美洲18%+欧洲20%+亚洲25%等），主要美元结算。2026年3月公告开展外汇衍生品套保，明确"国际订单使用美元结算，汇率波动影响较大"。美联储鹰派→美元强势→人民币贬值，直接增厚公司出口收入和汇兑收益。
盈
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UDM智能制造模式下境外收入占比73%，2025年报公告明确"境外销售收入占主营业务收入比例70%以上，主要结算货币为美元"。美联储鹰派推动美元走强预期，公司作为高外销占比电子制造企业，人民币贬值将提升出口竞争力和汇兑收益。
药
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全球化CRDMO龙头，2025年报国外收入占83.5%，2026年外汇套保额度达90亿美元。美联储鹰派→美元走强→人民币贬值，公司83.5%海外收入以美元结算，汇率变动对业绩影响显著。全球医药外包龙头地位使汇率弹性充分传导至利润端。
重
70%
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重庆国资水务公用事业龙头，2025年现金分红比例高达75.37%，业绩极为稳定。美联储不确定性上升+沃什取消前瞻指引导致市场"信号缺失"，资金寻求确定性防御资产。高股息水务公用事业是经典的避险防御配置，在当前宏观环境下受追捧。