滞留波斯湾原油即将大量释放 涌入亚洲市场
油气改革
石油化工
【滞留波斯湾原油即将大量释放 涌入亚洲市场】一大波此前被困在霍尔木兹海峡内的原油即将涌入亚洲市场，令这个原本在过去几周成功弥补供应缺口的地区突然面临供应过剩的局面。根据Signal Group的数据，目前约有31艘超大型油轮滞留在波斯湾内，这些油轮总计可运输约6200万桶原油。一旦海峡重新开放，它们将陆续启航。不过，实际数量可能还要更多，因为部分船只可能关闭了卫星定位应答器。
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中
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中国最大海上原油生产商，油气销售占收入84.3%、占利润97.3%，为最纯正的油价敏感A股。2025年布伦特原油均价68.2美元/桶同比下跌14.6%（年报披露）。波斯湾6200万桶原油集中释放将加剧亚洲市场供应过剩，布伦特油价承压，中国海油桶油利润直接受损。近5日主力资金净流出约3.02亿元，市场已在交易油价下行预期。
海
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通过全资子公司洛克石油在阿曼拥有多个油气区块（3&4、49、56、58区块），油气开采占收入59.2%、利润45.0%。公司2026年3月27日公告明确承认：阿曼原油此前溢价约40美元/桶系"地缘冲突导致波斯湾航运受阻、区域供应紧张所致"。海峡开放后31艘VLCC释放6200万桶原油将直接消除该区域溢价，洛克石油的阿曼OSP定价原油售价将回落，利空明确。
中
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中国最大油气生产商，油气和新能源板块占利润40.7%（2025年报）。年报披露2025年国际原油市场供需宽松、油价同比大幅下跌已拖累业绩。波斯湾释放的6200万桶原油涌入亚洲将进一步压低油价，影响中石油上游勘探开发业务利润。同时公司在阿曼5区有海外油田项目（年报披露产量167.7百万桶），直接暴露于波斯湾区域价格冲击。
荣
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全球最大PX和PTA生产商，运营4000万吨/年炼化一体化基地，炼油产品占利润64.6%（2025年报）。亚洲市场原油供应过剩将直接降低其进口原油采购成本，炼化毛利扩大。6200万桶集中释放压低布伦特基准价，而荣盛石化83.2%收入来自中国大陆，产品定价以国内为主，成本下降幅度大概率超过产成品价格跌幅，构成显著利好。
恒
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国内首家实现"原油-芳烃/烯烃-PTA-聚酯"全产业链一体化企业，拥有2000万吨/年炼化一体化项目，炼化产品占利润74.4%（2025年报）。原油是核心原材料，波斯湾6200万桶原油释放压低亚洲油价将直接降低其原料采购成本。近5日主力资金净流入约1.01亿元，资金面积极看好其成本改善逻辑，是炼化板块中资金认可度最高的标的。
东
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拥有炼化一体化综合体，炼油产品占利润62.1%、石化及化工新材料占收入79.2%（2025年报）。原油成本占其生产成本的绝大部分，亚洲原油供应过剩将显著降低原料端压力。94.6%收入来自中国大陆，内销定价受国际油价传导有滞后，成本下降先于产品价格调整，形成阶段性利润剪刀差。
恒
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拥有文莱炼化项目（一期800万吨+二期规划至2000万吨），国外收入占41.6%、石化行业占利润45.1%（2025年报）。文莱炼厂地处东南亚，直接采购波斯湾原油，6200万桶集中释放将使其原料采购成本大幅下降。同时公司"涤纶+锦纶"双主业模式受益于下游成本改善，公告称文莱二期项目有助于"降低产品生产成本，保证原料供应稳定性"。
中
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全球最大油轮船队，拥有及控制油轮155艘、2257.6万载重吨，VLCC运力世界第一（2025年报），外贸原油运输占收入47.2%、利润37.1%。31艘被困VLCC集中释放将短期增加运力供给，对VLCC运价构成压制。但公司年报提到VLCC TD3C航线2025年平均TCE约5.75万美元/天同比上升65%，释放后运价中枢可能下移。近5日主力资金净流入约4.5亿元，市场尚未充分price in运力
招
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世界领先的VLCC船东，油轮运输占收入36.5%、利润55.0%（2025年报）。2026年3月刚公告新建10艘VLCC油轮，显示其对油运市场的长期看好。但波斯湾31艘VLCC短期集中释放将增加即期运力供给，对现货市场运价形成压力。持有的VLCC在手订单5艘+长期租入3艘，VLCC运价承压将直接反映在即期运费收入上。
上
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中国最大炼化一体化企业之一，炼油产品占收入68.1%、利润94.4%（2025年报），所需原油95%以上需要进口（年报明确披露）。原油价格下跌直接降低其采购成本，且华东地区成品油定价受发改委调价机制保护，成本下降向终端传导存在时滞，有利于阶段性扩大炼油毛利。6200万桶原油集中涌入亚洲将加剧原油买方市场格局。
中
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中国最大炼油商和成品油供应商，炼油板块占利润58.3%、勘探开发占19.0%（2025年报）。年报披露2025年经营收益486亿元同比降31.2%归因于油价下跌库存减利。下游炼化环节受益于原油成本下降，但上游开采部分受损，内部对冲后净影响偏正面。6200万桶原油释放压低亚洲油价，利好其占大头的炼化业务原料成本改善。
桐
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国内涤纶长丝行业龙头，化纤占收入89.3%、利润94.1%（2025年报）。核心原料PTA的上游PX由原油炼制而来，原油价格下跌将沿"原油→PX→PTA→涤纶"产业链向下传导，降低其原料采购成本。6200万桶原油释放压低亚洲油价，将改善公司位于产业链末端的成本结构，涤纶丝价差有扩大空间。
中
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三大国有航空之一，航油成本为最大运营成本项。2025年1月再融资问询函回复明确提到"油价持续下降，进一步持续提升毛利率"。原油价格与航空煤油价格高度相关，波斯湾6200万桶原油涌入亚洲压低油价将传导至航煤出厂价，直接降低公司航油成本支出，改善盈利能力。