小摩：芯片股板块波动率有所上升 或迫使部分投资者减仓
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【小摩：芯片股板块波动率有所上升 或迫使部分投资者减仓】摩根大通表示，本周芯片股反弹至历史高点的同时波动率也有所上升，这可能触发投资组合的所谓VaR冲击，即市场大幅波动导致投资者突破风险价值(Value-at-Risk)限制，即使他们依然看好相关交易，也不得不削减仓位。VaR敏感投资者的增加，提高市场对自我强化、由波动驱动的抛售的敏感性。
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14 只 · 按关联度排序
通
90%
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AMD核心封测供应商，2025年报国外收入占比66.6%。AMD是此轮芯片股反弹至历史高点的核心标的，摩根大通警告的VaR冲击若触发AMD股价回调，将直接传导至通富微电的订单预期与估值。6月18日当天主力净流出3.75亿元，5日累计净流出5.18亿元，主力撤退信号明显。
中
90%
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英伟达AI数据中心高速光模块核心供应商，2025年报国外收入占比90.6%，高端光通讯收发模块收入占比98%。英伟达股价波动直接影响公司估值锚与订单预期。5日主力净流入59.32亿元显示市场仍高度看好，但新闻提示VaR风险下即使看好也可能被迫减仓，存在预期差。
工
88%
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英伟达AI服务器核心代工厂，2025年报云计算收入占比66.8%，港澳台及海外收入占比43.9%。公司产品直接配套英伟达AI芯片的服务器制造，英伟达股价高波动将传导至公司估值。5日主力净流入4.54亿元，但若VaR冲击引发板块调整，高持仓集中度带来减仓风险。
新
87%
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英伟达概念核心光模块供应商，2025年报国外收入占比96.2%，光互联产品收入占比99.7%，几乎完全依赖海外AI数据中心需求。是海外芯片股高波动下最直接的A股传导标的之一。5日主力净流入9.19亿元，但仍需警惕VaR触发下的被动减仓风险。
天
85%
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英伟达概念光器件一站式供应商，2025年报国外收入占比74.3%，光有源器件收入占比58.1%。为英伟达AI数据中心提供高速光互联解决方案。境外持仓占比7.11%显著高于市场均值，海外资金退潮风险敞口大。5日主力净流入3.26亿元，VaR冲击尚未充分price in。
胜
85%
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英伟达概念PCB核心供应商，全球领先的AI及高性能计算PCB厂商，直接出口收入占比76.8%。产品直接配套英伟达GPU加速卡与AI服务器。5日主力净流入26.82亿元，但若海外芯片股因VaR冲击回调，AI PCB订单增速预期可能受压制。
沪
82%
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AI服务器/交换机PCB核心供应商，2025年报国外收入占比82%，企业通讯市场板收入占比77.4%。产品直接配套英伟达AI服务器与数据中心交换机。境外持仓占比10.07%，远高于市场均值。5日主力净流入15.82亿元，但海外芯片高波动下高境外持仓比例带来资金面脆弱性。
长
80%
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全球封测龙头，2025年报国外收入占比78.3%，芯片封测收入占比99.6%。客户覆盖全球主要芯片公司（含英伟达、AMD等），海外半导体周期波动直接传导至公司产能利用率。5日主力净流出5167万元，主力撤退，已反映市场对芯片板块波动的担忧。
澜
78%
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内存接口芯片全球龙头，2025年报国外收入占比71.5%，内存接口芯片收入占比94.2%。全球服务器/内存生态核心供应商，与海外芯片周期高度联动。海外芯片股波动率上升将压制公司估值中枢，且境外资金持股占比高，面临VaR冲击下的被动减仓风险。
兆
75%
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SPI NOR Flash全球市占率第二，2025年报境外收入占比69.5%（中国香港46.9%+其他国家22.8%），存储芯片收入占比71.3%。公司业务与全球半导体周期高度联动，海外芯片股波动率上升会通过情绪和基本面双重通道传导至公司估值。
海
72%
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国产CPU/DCU龙头，处理器收入占比99.9%，技术源于AMD x86授权体系。海外芯片股（尤其AMD）波动加剧将强化国产芯片自主可控逻辑，推动信创与国产替代需求提升。5日主力净流入9.66亿元，市场已在定价国产替代加速预期，但短期仍受海外情绪联动影响。
寒
70%
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国产AI芯片设计龙头，云端产品线收入占比99.7%，100%国内收入。与英伟达在AI训练/推理芯片市场直接竞争。海外芯片股（尤其GPU）高波动将提升市场对国产AI芯片替代战略的关注度，但短期板块情绪联动下行风险也存在，估值弹性大。
中
68%
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大陆晶圆代工龙头，2025年报美国收入占比11.4%。虽主要收入来自中国（85.8%），但作为芯片板块市值与情绪风向标，板块波动率上升时首当其冲。中长期看，海外芯片股波动将强化国产芯片制造自主可控的逻辑，利好国内代工需求。
景
66%
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国内首家成功自主研发GPU并产业化的企业，2025年报芯片产品收入占比18.1%（持续提升中），图形显控产品占比62.6%，100%国内收入。海外GPU芯片龙头（英伟达）高波动将催化国产GPU替代需求，但公司体量较小，短期股价受板块情绪面影响更大。