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国际油价扩大跌幅,WTI原油期货价格跌3.18%,报73.591美元/桶;布伦特原油期货价格跌2.48%,报77.265美元/桶。
中国最大海上原油生产商,纯上游标的。2025年报显示油气销售占收入84.3%、利润97.3%,布伦特油价跌2.48%至77.3美元/桶直接压缩利润。近5日主力资金净流出3.36亿元,资金面'主力撤退',与油价大跌利空高度一致。
国内最大油气生产商。2025年报明确'原油价格下降导致油气和新能源分部营业收入同比下降9.0%',该板块利润占40.7%。WTI跌3.18%至73.6美元/桶,直接冲击上游利润。5日主力净流出1.88亿元,资金面'主力撤退'。
三大航之一,航空客运收入占90.3%,航油成本约占营业成本30%。WTI跌3.18%至73.6美元/桶,航煤价格联动下行将显著降低航油采购成本。近5日资金面中性,利好尚未充分定价,存在预期差。
亚洲机队规模最大航司,客运及客运相关服务收入占86%。航油是最大运营成本项,布伦特油价大跌2.48%,航油成本将同步下降,利润弹性显著。
三大航之一,运营超800架飞机,客运收入占比92.4%。WTI/布伦特两大基准油价同步大跌,航煤价格随之走低,将大幅减少航油支出,盈利能力有望改善。
国内低成本航空龙头,航空客运收入占97.6%。低成本模式对成本端变动高度敏感,航油价格下跌将直接增厚利润弹性,且票价刚性高于传统航司,利好更显著。
以上海为主基地的民营航空,航空客运收入占95.2%。航油成本是最大变动成本,WTI单日跌3.18%将直接降低运营成本,利润弹性较大。
国内第四大航空集团,客运收入占87.9%,运营国内外1400余条航线。航油成本占比高,油价大幅下跌将直接降低运营成本,对业绩形成正向推动。
国内最大海上油田服务商,油田技术服务(54.7%)+钻井服务(29.6%)为核心收入。油价下跌→上游资本开支缩减→油服订单承压,传导链条清晰。中海油集团缩减资本开支将直接冲击其服务收入。
全球最大集装箱航运企业之一,集装箱航运业务收入占比96%。船用燃料油是主要运营成本,油价下跌直接降低燃料成本,提升毛利率弹性。
中海油集团旗下能源技术服务公司,能源技术服务利润占比51.6%,能源物流服务占43.1%。油价下跌导致集团资本开支收缩,技术服务与物流业务需求均受影响。
中石化集团油服平台,钻井业务收入占比45.7%、工程建设占25.6%。油价下跌压缩上游资本开支空间,钻井及工程建设两大板块直接承压。
国内快递物流龙头,国内时效产品收入占42.5%,拥有庞大的陆运车队和货运机队,燃油成本占运输成本比重高。油价下跌直接降低运输成本,利润敏感度较高。
2025年年报明确披露'原油价格下滑明显,油公司放缓钻探活动,行业景气度回落',直接印证油价下跌对油服公司的利空传导。公司主营油田技术服务,高度依赖上游资本开支。
国内油服设备龙头,为油气勘探开发提供压裂设备、连续油管等核心装备。油价下跌→油公司缩减资本开支→设备采购需求下降,对油服装备企业形成利空传导。
国内头部快递企业,快递行业收入占比92.4%,运输网络依赖大量货运车辆。柴油价格随国际油价联动,WTI大跌将传导至国内成品油价格,降低运输成本。
2000万吨/年炼化一体化企业,炼化产品收入占46.9%、利润占74.4%,原油为直接原料。油价下跌中长期降低原料采购成本,炼化价差有望扩大。
全球最大PX/PTA生产商,运营4000万吨/年炼化一体化基地,炼油产品利润占比64.6%。原油价格下跌直接降低原料成本,改善炼化端利润空间。
炼化一体化企业,炼油产品利润占比62.1%,石化及化工新材料收入占79.2%。原油价格下跌降低炼化原料采购成本,中长期利好盈利改善。
中国最大国际枢纽机场之一。油价下跌→航空出行成本降低→旅客出行需求提升→机场航空性收入及商业收入增长,属间接受益传导,但逻辑成立。
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