中信建投：国产模型加速迭代 算力景气度持续
东数西算/算力
【中信建投：国产模型加速迭代 算力景气度持续】中信建投证券认为，国内模型持续迭代，GLM-5.2、Kimi K2.7 Code强化1M上下文、长程Agent、Agentic Coding和真实工程交付能力，推动国产模型从通用问答转向开发者工具和企业级工作流。Kimi补强国际化运营能力，DeepSeek融资强化头部模型产业化预期，微信AI灰度测试则显示AI入口正从独立App走向超级应用生态，有望提升模型调用频次和推理token消耗。海外方面，Anthropic收入、大客户数和融资规模继续上修，企业工作流和Agentic Coding需求仍处扩张通道。算力侧，AI云厂商backlog增长，GPU租赁价格上行，CPU、DRAM/NAND供给约束扩散，算力、存储和租赁服务景气度有望延续。
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海
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国产AI算力芯片龙头，海光DCU（GPGPU架构）为模型推理核心芯片。公告披露已与DeepSeek、智谱GLM等365款主流大模型完成全面适配，覆盖全球99%非闭源大模型。新闻提及CPU供给约束扩散，海光CPU/DCU国产替代逻辑强化。近5日主力净流入9.66亿元，资金面强势。
润
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AIDC业务（AI智算服务）收入占比44.2%，为AI大模型训练/推理客户提供智能算力服务。公告披露国产算力已建成3万卡级智算集群，智算服务需求转向高并发长时长负载。AI云厂商backlog增长+GPU租赁价格上行直接利好公司智算中心出租率与定价。近5日主力净流入3.89亿元。
中
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国产AI服务器/高性能计算龙头，IT设备业务收入占比83.6%。公告提及已研制AI训练和推理服务器、高性能算力集群系统。新闻中'AI云厂商backlog增长'直接带动服务器出货量，公司作为国产服务器核心供应商深度受益。DeepSeek概念板块核心标的。
平
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算力业务利润占比55.7%，是A股少有的推理算力业务为主要利润来源的公司。公告明确提出'布局以推理算力为主的智能算力中心，切入高速增长的蓝海市场，契合由训练向推理的结构性变革'，与新闻中国产模型迭代推动推理需求的核心逻辑完全一致。近5日主力净流入3.31亿元。
佰
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国产半导体存储龙头，嵌入式存储收入60.9%。公告明确指出'AI服务器/数据中心算力扩张、训练及推理负载增长是驱动高端存储需求持续抬升的关键动能'，并引述国产DRAM份额仅约5%、NAND份额<10%。新闻提及DRAM/NAND供给约束扩散，存储涨价+国产替代双重逻辑。近5日主力净流入4.08亿元。
沐
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国产全栈GPU领军企业，训推一体GPU板卡占收入97.5%，GPU累计销量超55,000颗。公告强调后训练和推理阶段成为算力需求新增长动能，与新闻中'国产模型加速迭代→推理算力需求爆发'逻辑高度吻合，直接受益于Agent/工作流场景带来的推理token消耗增长。
云
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上海国资数据中心+算力服务商，云计算大数据业务收入占比45.4%，IDC基础设施含算力业务。公告披露公司深度参与'上海计算'品牌建设，聚焦高可用智算中心和高性能算力服务。新闻中AI云backlog增长+GPU价格上涨直接利好公司的数据中心租赁和算力服务业务。
神
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旗下神州鲲泰发布业界首款基于鲲鹏的大模型训推一体服务器和推理服务器，与KTransformers深度协同可高效运行DeepSeek等千亿级参数大模型。公告指出其私有化部署方案可降低硬件门槛、拓宽算力服务覆盖。AI服务器出货量随国产模型迭代直接受益。
景
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国产GPU龙头，芯片产品收入占比18.1%。公告披露边端侧AI SoC芯片CH37系列提供64TOPS@INT8峰值算力，助力构建国产化算力底座。新闻强调国产模型加速迭代，国产GPU推理适配需求提升，公司作为国内少数自主GPU企业受益于国产替代趋势。
联
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数据存储主控芯片收入占比87.6%，国内存储主控龙头。公告明确研发面向AI训练推理的高带宽大容量存储主控芯片，兼容PCIe Gen6/CXL新接口。新闻提及NAND供给约束扩散+AI存储需求增长，存储主控芯片作为SSD核心部件直接受益于存储市场景气度。
昆
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自研Skywork大模型，公告发布Skywork R1V4-Lite轻量级多模态智能体，推出可视化AI Coding功能。新闻强调Agentic Coding和长程Agent方向，公司天工超级智能体+AI应用矩阵（AI音乐/AI社交/AI游戏）直接受益于国产模型能力提升和应用生态扩张。
易
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公司发布AI Drive 2.0数智营销方案，打造Agentic AI应用，利用EC MCP Server智能中枢调度多Agent能力实现营销自动化。新闻提及Kimi补强国际化运营能力，公司作为Kimi概念股+出海营销科技公司，受益于国产AI Agent从工具向自主决策转型的商业化趋势。