高盛看多村田：AI数据中心需求强劲 助推MLCC景气上行
被动元件
【高盛看多村田：AI数据中心需求强劲 助推MLCC景气上行】高盛在最新研报中指出，日本被动元件巨头村田制作所的多层陶瓷电容器（MLCC）订单维持高位，AI服务器和数据中心需求仍是主要驱动力。该行表示，在MLCC产能利用率保持90%—95%、高端产品结构持续改善的背景下，村田下半年盈利或迎来进一步加速。高盛维持村田制作所“买入”评级及强力推荐名单资格，12个月目标价为12600日元。
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12 只 · 按关联度排序
风
92%
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国内MLCC绝对龙头，主营产品包括片式多层陶瓷电容器（MLCC），产品广泛应用于通信、汽车电子等领域。AI服务器对高容MLCC需求激增，村田产能利用率90-95%印证行业高景气，风华高科作为内资MLCC规模最大企业将直接受益于量价齐升。公司属国资委控股，2025年报电子元器件及电子材料收入占比98.2%。
三
88%
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电子陶瓷龙头，电子元件（含MLCC）占2025年收入36.7%（约48亿元），是公司第一大收入来源。公司拥有MLCC全系列产品线，深耕电子陶瓷数十年。AI数据中心推动高容MLCC需求，村田满产信号利好全行业，三环作为国内MLCC核心供应商将充分受益行业景气上行。
国
87%
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全球领先的MLCC介质粉体生产商，2025年半年报明确披露'受益于AI算力服务器等新兴应用场景，车规级、高容类MLCC粉体新产品需求持续增长，部分产品在海外客户取得突破性进展'。公司钛酸钡及配方粉是MLCC核心原材料，MLCC扩产直接拉动上游粉体需求。
博
87%
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MLCC核心设备供应商，2025年报披露MLCC测试机已在风华高科、三环集团等国内客户批量国产化导入交付，叠层机已获全自动高速叠层设备订单，打破海外垄断。MLCC扩产景气周期直接拉动设备需求，公司5日主力净流入2.84亿元，资金面积极印证。
博
83%
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全球领先的MLCC用纳米镍粉供应商，镍粉收入占总收入74.8%。公司公告明确表示'MLCC微型化、超高容的发展趋势推动小粒径高端镍粉需求进一步增长'，并已启动超细镍粉扩产项目。MLCC景气上行直接拉动电极材料需求，5日主力净流入5.63亿元。
深
82%
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中国最大电子元器件授权分销商（分销收入占96.7%），代理全球MLCC龙头产品线。2025年报明确写道：'AI算力基建持续带动高容、高稳定性MLCC及大功率器件需求增加，公司深化与数据中心建设领域客户合作'。MLCC景气上行直接增厚分销利润。
江
79%
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铝电解电容龙头，2025年报披露固态叠层铝电解（MLPC）是服务器电源关键元器件，超级电容器在服务器电源等新场景已获批量订单且产能利用率一直较高。AI服务器MLCC需求爆发同步带动配套电源电容需求，公司是国内唯一同时布局三大类电容器的企业。
鸿
76%
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主营MLCC（多层瓷介电容器），自产业务收入占比60.6%，产品涵盖片式、有引线、金属支架等多类型MLCC。作为国内高可靠MLCC核心生产商，将受益于AI数据中心驱动的MLCC全行业景气上行，下游需求回暖带动自产业务增长。
洁
73%
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全球领先的电子元器件薄型载带供应商，产品（纸质载带、塑料载带）是MLCC等片式元件封装必需耗材，下游客户覆盖村田、三星电机、风华高科等MLCC巨头。MLCC产能利用率90-95%意味着封装耗材消耗量同步增长，公司2025年报电子封装材料收入占比82.8%。
火
72%
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主营MLCC，自产被动元器件（含MLCC）占收入34.3%，产品包括片式MLCC、引线式MLCC、多芯组陶瓷电容器。作为国内首批宇航级MLCC认证企业，将持续受益于MLCC行业景气度提升，自产业务利润贡献突出（利润占比66.2%）。
达
70%
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国内射频微波MLCC细分龙头，自产业务收入占比98.7%，产品广泛应用于通信基站、医疗设备等领域。AI数据中心高速通信需求拉动射频MLCC用量，公司掌握全流程工艺技术，在射频微波MLCC领域具先发优势，受益于行业整体景气上行。
凯
65%
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央企旗下，纳米钛酸钡是MLCC核心基础原材料，2025年报明确写入'纳米钛酸钡是多层陶瓷电容器（MLCC）基础原材料，随消费电子、汽车电子、5G通讯产业快速增长，市场前景持续向好'。应用材料板块收入占比19.4%，MLCC扩产将拉动上游钛酸钡需求。