巴克莱大幅上调各期限美债目标收益率约35个基点，并预计美联储2027年维持利率不变
在美联储上周转向更为鹰派的立场后，巴克莱利率策略师建议客户为美国国债收益率走高布局，将各期限美债目标收益率上调约35个基点。巴克莱经济学家此前预测美联储将在2027年降息，如今认为政策将维持不变。策略师Anshul Pradhan和Demi Hu指出，在主席沃什领导下美联储放弃前瞻性指引的做法，导致“通过不确定性渠道而产生的风险溢价应该上升”。
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传
85%
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境外收入占比达99.8%（2025年报），几乎完全依赖海外市场销售。巴克莱上调美债收益率35bp→美元走强→人民币贬值预期升温，传音以美元/当地货币结算的海外营收（非洲38.1%、亚洲及其他60.3%）将直接受益于汇兑收益增厚。近5日主力资金面中性（净流出3922万元），事件尚未充分定价。
海
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境外收入占比51.1%（2025年报），其中美洲25.6%、欧洲11.5%。公司公告明确承认海外收入占比较大，汇率波动对经营成果影响较大，2026年拟操作不超过65亿美元外汇衍生品对冲汇率风险。人民币贬值将直接增厚海外收入折算的人民币收入。近5日主力净流入7519万元。
潍
82%
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境外收入占比53%，海外利润占比55.7%（2025年报）。子公司德国凯傲集团年收入超113亿欧元，PSI公司深耕北美电力市场。公司公告明确开展外汇远期/期权交易以管理出口业务汇率风险。人民币贬值将显著增厚海外业务折算收入。近5日主力净流入5020万元。
中
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境外收入占比58.6%，海外利润占比64.3%（2025年报），工程机械出海龙头。起重机械、混凝土机械等主力产品远销中东、南美、东南亚等地区，人民币贬值直接提升出口产品价格竞争力和海外收入的人民币折算价值。
美
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境外收入占比42.7%（2025年报），海外业务覆盖智能家居、楼宇科技、机器人等板块。人民币贬值将提升海外营收折算价值并增强出口竞争力。出海龙头定位明确，海外自主品牌及OEM业务均可受益于美元计价收入的人民币汇兑增厚。
中
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公司公告披露租赁负债及银行贷款以美元为主，2022年汇兑损失较大因美元兑人民币汇率上升。敏感性分析显示人民币贬值1%将显著影响净利润。巴克莱上调美债收益率→美元走强→人民币贬值压力，直接加重公司美元计价债务的财务成本。近5日主力净流入8981万元。
中
78%
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公司公告披露存量美元负债面临美元利率及汇率变动导致财务费用变化的市场风险，开展美元汇率套期保值但持仓规模远小于美元带息负债规模（2025年报）。人民币贬值将直接增加美元债务的汇兑损失，且国外收入占比仅32.7%，无法对冲。
南
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三大国有航司之一，机队以融资租赁为主、大量美元计价负债。国外收入占比仅31.6%（2025年报），收入端人民币计价为主而成本端美元敞口大。人民币贬值将显著增加购机/租赁的美元债务成本及航油采购支出。
海
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境外收入占比43.1%（2025年报），暖通空调及冰洗产品远销全球。海外业务以美元/当地货币结算为主，人民币贬值将直接提升海外收入折算人民币金额并增强出口产品价格竞争力，受益于出口导向型家电龙头的汇率红利。
紫
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全球最大矿业公司之一，主营铜金矿开采。美债收益率上行→实际利率上升→黄金持有成本增加，压制黄金价格。公司2025年报显示矿山产金及铜精矿贡献主要利润（金锭24.1%+金精矿19.0%+铜精矿28.4%），金价敏感度高。美元走强亦利空美元计价大宗商品。
山
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国内黄金开采龙头，自产金贡献利润91%（2025年报），与金价高度正相关。巴克莱上调美债收益率35bp→实际利率走高→黄金持有成本上升，压制金价表现。人民币贬值预期下，国内金价虽有人民币计价支撑，但国际金价承压将拖累板块情绪。
工
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全球最大商业银行，高股息率（超6%）受益于避险资金流入。美联储维持高利率至2027年→中美利差扩大→国内降息空间收窄，有利于银行净息差稳定。工商银行2025年报利息收入中公司贷款37.6%、金融投资26.6%，利率环境稳定利好估值修复。
中
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煤炭+发电一体化龙头，常年保持高分红（2025年报现金分红比例高），A股高股息标杆。美债收益率上行引发全球风险偏好收紧，资金寻求高股息确定性收益，公司作为稳定派息资产配置价值凸显。97.2%收入来自国内，不受汇率直接冲击。
长
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全球最大水电上市公司，国内水电收入占比87.7%（2025年报），现金流稳定、分红可预期。美联储鹰派+美债收益率走高→全球避险情绪升温，资金流入高股息确定性资产。公司经营不受汇率波动影响，是典型的防御性配置标的。
中
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中国国际化程度最高的银行，在51个国家和地区设有分支机构，持有大量美元计价资产。美债收益率上行直接增厚其美元债券投资组合收益。巴克莱上调美债目标收益率→全球利率中枢上移→国际化大行美元资产端受益最为显著。高股息策略叠加避险属性。