高盛看多村田：AI数据中心需求强劲 助推MLCC景气上行
被动元件
【高盛看多村田：AI数据中心需求强劲 助推MLCC景气上行】财联社6月23日电，高盛在最新研报中指出，日本被动元件巨头村田制作所的多层陶瓷电容器（MLCC）订单维持高位，AI服务器和数据中心需求仍是主要驱动力。该行表示，在MLCC产能利用率保持90%—95%、高端产品结构持续改善的背景下，村田下半年盈利或迎来进一步加速。高盛维持村田制作所“买入”评级及强力推荐名单资格，12个月目标价为12600日元。
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风
92%
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国内最大MLCC制造商，MLCC获评国家制造业单项冠军产品。主营产品包括片式多层陶瓷电容器(MLCC)，营收100%来自电子元器件制造业。AI服务器和数据中心对高容、高稳定性MLCC需求激增，风华高科作为内资MLCC龙头直接受益于行业景气上行。近5日主力资金净流出约21.5亿元，市场尚未充分反应高盛催化。
洁
90%
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公司为村田制作所（Murata）的战略合作伙伴及核心供应商，提供MLCC生产所需的电子封装载带、离型膜等耗材。公司介绍明确披露「三星电机、村田制作所、风华高科、松下机电株式会社等都是我们的战略合作伙伴」。MLCC需求景气直接拉动村田扩产，洁美科技作为村田上游耗材供应商订单同步受益。近5日主力净流入+2.18亿元，资金面信号积极。
火
88%
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自产业务核心产品为片式多层陶瓷电容器(MLCC)，2025年报明确「MLCC是用量最大的电子元件品种之一，市场规模占整个陶瓷电容器的90%以上」。自产被动元器件（主要为MLCC）利润贡献达66.2%。公司年报引述中国电子元件行业协会预测，2025年全球MLCC市场规模约1,050亿元，同比增长4%。AI数据中心的MLCC需求增量直接利好公司自产业务。
三
86%
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国内领先的MLCC生产商，电子元件（含MLCC）收入占比36.7%。公司还生产MLCC关键上下游配套的陶瓷封装基座、陶瓷基板等产品，光通信用陶瓷插芯、片式电阻用氧化铝陶瓷基板产销量全球前列。MLCC景气上行直接拉动公司电子元件板块增长。
鸿
85%
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主营业务以多层瓷介电容器(MLCC)为主，自产业务收入占比60.6%。公司介绍明确「MLCC是目前用量最大、发展最快的片式元件之一」。自产MLCC广泛应用于航天、航空、电子信息等领域。AI数据中心带来的MLCC需求增量扩展了公司民用MLCC市场空间。
国
84%
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国内MLCC关键原材料——钛酸钡（BaTiO3）基础粉及X7R/X5R/Y5V/C0G系列MLCC配方粉的核心供应商。公司主营业务明确为「生产、销售高纯度、纳米级钛酸钡基础粉及MLCC配方粉在内的电子陶瓷粉体材料」。MLCC扩产直接拉动上游陶瓷粉料需求，国瓷材料作为MLCC配方粉国产替代龙头优先受益。电子材料板块收入占比15.4%。
达
83%
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国内射频微波MLCC领军企业，98.7%收入来自自产MLCC。产品包括射频微波多层瓷介电容器(射频微波MLCC)及单层瓷介电容器(SLCC)，广泛应用于移动通讯基站、医疗影像设备、半导体射频电源等领域。AI数据中心所需的射频微波MLCC用量增加直接利好公司。已进入Advanced Energy Industries、MKS Instruments等知名半导体设备公司供应体系。
深
82%
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中国最大的电子元器件授权分销商，2025年报明确指出「AI算力基建持续带动高容、高稳定性MLCC及大功率、宽禁带功率器件需求增加」。公司立足代理全球被动元器件龙头产品线，深化与数据中心建设相关领域（服务器ODM、光模块、数据中心电源等）客户的合作。电子元器件分销收入占比96.7%，MLCC需求景气直接带动公司分销业务规模增长。
博
78%
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全球领先的MLCC内电极用镍粉供应商，镍粉收入占比74.8%。公司作为唯一起草单位制定我国第一项电容器电极镍粉行业标准（PVD法纳米镍粉）。MLCC用量增加直接拉动上游镍粉需求。近5日主力资金净流入+5.63亿元，市场对MLCC上游材料关注度提升。
振
75%
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公司产品涵盖MLCC介质材料（MLCC关键上游功能材料），新型电子元器件收入占比99.2%。公司介绍明确「电子功能材料主要有MLCC介质材料、微波铁氧体及吸波材料、LTCC陶瓷材料等」。MLCC行业景气上行带动上游介质材料需求，公司作为央企MLCC材料供应商受益于国产替代趋势。
商
70%
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国内电子元器件分销商，被动电子元器件收入占比39.4%，产品线涵盖MLCC等电容产品。公司拥有超过110项知名原厂授权，交易客户近5000家。MLCC行业景气上行带动分销环节量价齐升，公司作为被动元件分销平台间接受益。