伊朗表示霍尔木兹海峡航行将按照美伊谅解备忘录管理，原油供应风险大幅消退
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伊朗官方表态称，霍尔木兹海峡航行将按照与美国的谅解备忘录进行管理，标志海峡封锁风险实质性解除，WTI原油闻讯日内大跌4%。此前美伊达成临时协议结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡，此次伊朗正式确认海峡管理安排，进一步缓解市场对原油供应中断的担忧，同时对黄金等避险资产及油运板块形成压力。
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中
90%
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航油是航司最大变动成本，WTI日内大跌4%预示航煤价格将跟随下降。2025年报显示客运收入占90.3%，航油成本每降5%即可释放数十亿利润空间。国航是中国唯一的载旗航空公司，机队规模超900架，航油敏感度极高，海峡封锁风险解除直接利好成本端。
南
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作为中国机队规模和客运量最大的航司，2025年报客运收入占比86%，航油成本为最主要运营支出。公司年报明确提及'航油成本下行有效减轻了航司经营成本压力'。WTI下跌4%直接降低燃油附加费压力，叠加运量复苏，利润弹性最大。近5日主力资金净流出8382万，市场此前已有部分布局。
春
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国内最大低成本航司，2025年报航空客运占收入97.6%，对成本端变化极度敏感。公司132架A320机队每日油耗巨大，航油成本占比高于全服务航司。WTI大跌4%直接降低公司最大成本项，且低成本模式在油价下行周期中盈利弹性更为突出。近5日主力净流入1899万，资金面中性偏积极。
中
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中国最大海上原油及天然气生产商，2025年报油气销售占收入84.3%、利润97.3%，是全球最大的独立油气生产商之一。油价是其盈利最核心驱动变量，WTI日内跌4%直接冲击其桶油利润。近5日主力累计净流出5.3亿元，为主力大幅撤退信号，反映市场对油价下行的定价。
中
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三大国有航司之一，2025年报客运收入占92.4%，运营超800架飞机。航油成本是航司最主要变动成本，油价下跌直接改善毛利率。公司地处上海枢纽，国际航线占比高，海峡通行安全解除后中东航线运营风险同步下降。近5日主力净流出6441万，反应市场此前已有部分定价。
中
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全球最大油轮船队之一，2025年报显示油轮运输收入占比超70%（外贸原油47.2%+外贸成品油9.8%+内贸原油13.3%+内贸成品油9%）。霍尔木兹海峡是中东原油出口咽喉，风险溢价消退直接压制超大型油轮(VLCC)运价。但近5日主力净流入3.94亿，暗示市场认为运价冲击有限或已充分定价。
中
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中国最大油气生产商，2025年报油气和新能源业务利润占比40.7%，上游勘探开发对油价高度敏感。虽然公司有炼化下游对冲，但上游体量巨大。WTI大跌4%压缩上游利润空间，且公司大量海外油气资产分布于中东中亚，海峡通行风险解除也降低其运营不确定性。近5日资金面中性。
招
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主营原油及成品油海上运输，2025年报明确披露'暂停公司船舶经霍尔木兹海峡的通行'以规避地缘风险。海峡通行恢复正常后，公司可恢复短距航线、降低绕行成本及战争险附加费。成品油占收入52.4%、原油占34.6%。近5日主力净流出1.28亿，反映资金提前交易运价风险溢价回落。
恒
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拥有2000万吨/年炼化一体化项目，2025年报显示炼化产品占收入46.9%、利润74.4%，PTA占收入28.5%。原油是核心原料，WTI下跌4%直接降低炼化成本，扩大裂解价差。公司是行业内首家实现'原油-芳烃/烯烃-PTA-聚酯'全产业链一体化的企业。近5日主力净流入5306万元，资金面看多炼化利润改善。
S
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2025年报显示油气销售占收入99.6%，利润99.6%，为A股最纯的上游油气生产标的之一。资产主要分布于中东和中亚（哈萨克斯坦等），100%收入来自国外。WTI大跌4%直接冲击其原油销售价格，且作为ST股估值弹性更大。但需注意ST风险及流动性限制。
荣
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全球最大PX和PTA生产商，运营4000万吨/年绿色石化基地（全球单体最大），2025年报显示炼油产品占收入34.4%、化工38%。原油成本下降直接利好其全球最大炼化一体化项目的加工利润，特别是成品油和化工品价差扩大。海峡风险解除也保障了其从中东进口原油的供应链稳定性。
上
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中国最大炼油化工一体化综合性石化企业之一，2025年报显示炼油产品占收入68.1%、化工占22.5%，原油为主要原料。WTI大跌4%降低炼油成本，华东地区96.6%收入集中，成品油和化工原料价差有望扩大。海峡封锁解除也消除其进口原油的供应中断风险。
中
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中国最大一体化能源化工公司，2025年报显示炼油占收入47.7%利润58.3%，营销分销占收入54.1%，勘探开发占收入10.3%。上游受损但炼化受益，净影响偏正面。公司炼油能力排名中国第一，海峡风险解除保障中东原油进口安全，降低原料成本。
山
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中国最大黄金生产商之一，2025年报自产金占利润91%。中东地缘风险消退削弱黄金避险需求，金价承压。公司是国内唯一拥有4座累计产金突破百吨矿山的黄金企业。近5日主力累计净流出1.78亿元，资金面反映避险资产遭减持。
赤
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国际化黄金生产商，2025年报黄金占收入89.7%、利润100.1%，为纯黄金标的。运营中国、东南亚和西非7座矿山，金价波动直接传导至盈利。霍尔木兹海峡局势缓和削弱地缘政治溢价，避险需求回落压制金价，对公司业绩形成负面冲击。
顺
70%
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国内最大快递物流企业，2025年报显示时效快递占收入42.5%，燃油成本为重要运营支出。公司拥有庞大的陆运和航空运输车队，油价下行直接降低运输成本。海峡风险解除推动油价回落，有利于物流行业整体成本改善，但传导链较航司更间接，影响程度中等。