国际油价26日显著下跌
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民航
【国际油价26日显著下跌】国际油价26日显著下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌2.69美元，收于每桶69.23美元，跌幅为3.74%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.27美元，收于每桶71.99美元，跌幅为4.34%。
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航油成本是航空公司最大营业成本项。据公司公告披露，2025年1-9月航油成本375.75亿元，占总成本1,206.56亿元的31.1%；同期航油单价5,575元/吨，油价持续下降已持续提升毛利率。国际油价单日下跌3.7%~4.3%，若持续将直接降低航油采购成本，利润弹性显著。
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公司2025年年报明确量化油价影响：全年航油成本436.90亿元，因原油价格下降，平均航空油价同比下降8.20%，减少航油成本人民币39.03亿元。油价每下降1%，可节省数亿元成本支出，国际油价显著下跌直接利好公司成本端和利润修复。
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国内低成本航空龙头，公告明确“航油成本是国内航空公司营业成本中占比最大的项目”。由于单位成本管控极致、票价敏感度高，航油成本占比高于三大航，油价下跌对利润的弹性更大；且公司为纯客运航司，无货运对冲，油价下行直接增厚净利润。
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纯上游油气勘探生产公司，油气销售收入占84.3%、利润占比97.3%。公司公告明确“国际油价波动幅度较大会对销售收入、利润有显著影响”。WTI跌3.74%至69.23美元/桶、布伦特跌4.34%至71.99美元/桶，直接压缩桶油利润空间，利空上游盈利。
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油气和新能源分部利润占比40.7%，对油价高度敏感。2025年年报披露，原油平均实现价格64.11美元/桶同比降14.2%，导致油气分部营收下降9.0%。国际油价单日继续下跌将拖累上游板块盈利表现，炼化板块则受益于原料成本降低但库存减利并存。
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公司主营油田增产服务（复合射孔业务占93%），2025年年报明确指出“原油价格下滑明显，油公司放缓钻探活动，行业景气度回落”。油价下跌抑制油公司资本开支意愿，油服订单和作业量直接受传导影响，属油价利空传导的油服环节。