野村大幅上调联想集团目标价至35港元，重申买入评级，看好通用服务器业务重估空间
服务器
野村证券发表报告，对联想集团(00992.HK)维持买入评级，基于2027财年预测每股盈利20倍计算，目标价由原先16港元大幅上调至35港元，意味着46%的上行空间。该行认为，联想通用服务器业务势头可能远超预期，市场尚未充分反映该业务潜力。野村目前对2027/28财年的盈利预测已较市场共识高出约10%，并进一步上调联想集团2027/28财年盈利预测12%。尽管联想股价自5月以来已上升逾100%，野村认为此超额表现可能持续，因联想正处于重估过程中，其主要同业戴尔(DELL.N)正以30倍的一年预期市盈率交易，这为联想的重估创造了空间。
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浪
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中国最大通用服务器制造商，2025年报显示服务器产品收入占比93.8%。野村报告以戴尔30倍PE为锚点、看好联想通用服务器重估，浪潮作为A股服务器龙头与联想处于同赛道，直接受益于通用服务器行业景气上行与估值重估逻辑。
商
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电子元器件分销商，2025年可转债募集说明书及年报披露联想集团为其前五大客户，2025年1-9月对联想销售额22,149万元（占比3.58%），2024年全年20,597万元，与联想建立稳定合作关系，直接受益于联想服务器业务扩张带动的元器件采购需求。
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主营高性能计算机、通用服务器及存储产品，2025年报IT设备业务收入占比83.6%。作为A股核心通用服务器厂商，与联想共享通用服务器行业需求增长与估值重估逻辑，板块联动效应显著。
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2025年年报披露其EC（嵌入式控制器）系列产品已进入联想AVL（合格供应商名录），标志着公司在可靠性、兼容性方面获联想认证。EC芯片是笔记本电脑/服务器主板的关键控制芯片，芯海科技将随联想服务器放量获得增量订单。
满
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PCB制造商，2025年年报将'联想'（联宝合肥电子科技）明确列为客户，PCB是服务器主板的核心基础元器件。公司PCB产品广泛应用于通信电子、消费电子等领域，直接受益于联想服务器及PC业务的供应链需求。
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子公司新华三（H3C）是国内第二大服务器厂商，2025年报ICT基础设施及服务收入占比79.4%（含服务器、交换机等）。公司全面布局通用服务器与AI算力基础设施，与联想通用服务器业务构成对标，共享行业重估机遇。