长江机械发布华峰测控深度研报，提出半导体测试设备“行业通胀”逻辑及模拟/功率/SoC/SLT四大增长曲线
半导体
国产芯片
长江机械发布华峰测控深度研报，认为公司未来成长性在于行业通胀与自身阿尔法。半导体测试设备行业因芯片复杂度提升，测试机配置提高（单价上涨）、测试时间拉长（需求增多），市场空间由50亿美元级别快速增长至超百亿美元。公司四大业务主线清晰：1）模拟测试机：AI算力+光模块带动需求旺盛，今年公司订单预计翻倍增长，明年预计继续增长；2）功率测试机：在GaN、SiC领域均全球领先，海外龙头大客户在东南亚大规模投资三代半导体器件产能，公司有望成为最大受益者；3）SoC测试机：8600预计将在2027年取得较大量订单，正式在算力领域放量；4）系统级测试（SLT）：通过收购切入，市场空间与SoC测试机同一量级，所有算力芯片出货前均需SLT测试，2027年有望开始放量。
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华
95%
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长江机械深度研报核心标的。公司是国内半导体测试设备龙头，测试系统收入占比88.2%。2025年营收同比增长41%-56%（业绩预告），2026Q1营收同比增37.52%。公司为国内前三大封测厂商主力测试设备供应商，客户包括意法半导体、安森美等国际IDM企业（2025年报）。研报提出'行业通胀'逻辑及模拟/功率/SoC/SLT四大增长曲线，直接受益于测试设备市场由50亿美元向百亿美元扩容。
长
90%
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与华峰测控同处半导体测试设备赛道，是国内集成电路测试机核心供应商，测试机收入占比60.5%，分选机29.6%（2025年报）。主营产品覆盖测试机、分选机、探针台、AOI设备，是工信部'专精特新'小巨人。共享'行业通胀'逻辑：芯片复杂度提升推动测试机配置提高、测试时间拉长，公司作为国内ATE龙头直接受益于测试设备市场扩容。
联
87%
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国内领先的功率器件测试系统供应商，半导体自动化测试系统收入占比84.8%（2025年报），产品应用于电动汽车、光伏、储能等电源管理芯片测试。拥有'氮化镓'和'第三代半导体'概念板块，与研报功率测试机在GaN/SiC领域全球领先的逻辑高度吻合。客户包括安森美、长电科技、通富微电、华天科技等（公司简介），与华峰测控客户群高度重叠，是功率测试细分赛道的核心竞品。
金
80%
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主营半导体测试分选机（收入占比90.6%，2025年报），是华峰测控测试机在封测后道工序中的关键配套设备。分选机与测试机在封装测试环节协同使用，测试设备行业扩容带动分选机同步受益。公司为国家级'专精特新'小巨人企业，产品遍布中国大陆、台湾、东南亚及欧美市场，是国内测试分选机龙头。