国金计算机团队指出Anthropic与AWS转向Token计费，算力租赁商业模式升级
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据财联社援引The Information报道，Anthropic与亚马逊AWS重新谈判达成新协议，计费方式从按计算小时收费改为按Token收费，且亚马逊可能为此支付更高费用。国金计算机团队指出，这反映算租正从底层算力资源收费向上层模型调用结果收费迁移，商业模式天花板被打开。团队再次重申看好算力租赁板块，认为北美头部厂商ROI已兑现、国内智算公司利润加速释放，并推荐协创数据、宏景科技、东阳光、利通电子、润泽科技等供应能见度高的头部厂商。
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宏
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算力服务收入占76.5%、利润占89.2%（2025年报），是A股最纯粹的算力租赁标的。东吴证券2026-05-05研报指出"商业模式升级、token分成"、"Token时代重构算力租赁行业，宏景科技有望充分受益"。2026Q1在建工程15亿元（同比+174103%），算力资产大幅扩张。被国金计算机团队直接推荐为头部厂商。
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AIDC业务占收入44.2%、利润46.6%（2025年报），智算龙头。2025年报明确提到"Token需求与算力消耗呈指数级增长，推动人工智能产业进入黄金发展期"，直指Token计费逻辑。被国金计算机团队直接推荐为供应能见度高的头部厂商。
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中邮证券2026-05-12研报明确"算租由裸金属向按token计费升级，公司升级为Token工厂"；银河证券2026-06-18深度报告指出"从卡时租赁升级为Token工厂，盈利天花板被重新打开"；中金公司2026-05-01研报同样强调Token模式。五象云谷智算中心正朝Token工厂方向升级。
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智能算力产品及服务占收入22.6%、利润29.9%（2025年报），为利润最大业务板块。具备"云-边-端"一体化算力产品线，同时布局服务器再制造（收入21.0%）。被国金计算机团队直接推荐为头部厂商。
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被国金计算机团队推荐。年报明确布局液冷科技（冷板式+浸没式），作为算力设备高效散热的核心技术路径，已并购苏州大图热控补足冷板模组短板。但主营为高端铝箔(39.6%)和化工(27.2%)，算力散热的收入贡献有限，受益传导路径为间接。