高盛：热浪推动全球制冷需求 HVAC与电网成两大受益方向
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白色家电
【高盛：热浪推动全球制冷需求 HVAC与电网成两大受益方向】高盛在最新报告中指出，持续升温、热浪和干旱风险上升，正在推动家庭、企业与政府扩大“气候适应”投资。最直接的受益方向是暖通空调（HVAC），但更深层的变化在于：制冷负荷上升将放大夏季电力峰值需求，进而带动发电、输配电、储能、电网自动化、分布式光储及建筑改造的长期投入。该行认为，气候风险正从短期扰动转为长期资本开支逻辑，尤其在空调渗透率偏低、人口规模庞大、收入仍在增长的亚洲新兴市场，制冷需求的上升可能成为未来多年电力需求增长的重要变量。
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6 只 · 按关联度排序
格
92%
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国内空调绝对龙头。2025年报显示中央空调市占率超15%，连续14年保持国内中央空调市场第一；消费电器收入占比77.8%（以空调为核心），产品覆盖家用空调、暖通设备。高盛指出热浪推动HVAC需求，格力直接受益于全球及亚洲新兴市场制冷需求上升。
美
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暖通空调与家用空调双龙头。2025年报智能家居收入占比65.4%（含空调/暖通），楼宇科技收入占比7.8%（含中央空调、采暖通风），海外收入占比42.7%，在亚洲新兴市场有广泛布局。制冷需求上升直接拉动其空调和暖通业务增长。
海
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暖通空调为第一大业务。2025年报暖通空调收入占比44.2%、利润占比56.8%；国内多联机中央空调市场份额超23%。高盛报告强调HVAC方向受益，海信家电以暖通空调为核心主业，弹性最大。
三
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全球制冷空调控制元器件龙头。2025年报制冷空调电器零部件收入占比59.9%，电子膨胀阀、四通换向阀市占率全球第一；公告披露公司是「全球家用空调、商用空调制冷控制元器件的关键供应商」。空调产量上升直接拉动其核心阀件出货。
国
87%
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电网自动化与智能电网龙头。2025年报智能电网收入占比50.5%、能源低碳25.3%。高盛指出制冷负荷上升将放大夏季电力峰值需求，进而带动输配电和电网自动化投资。国电南瑞作为国内电网二次设备绝对龙头，直接受益于电网扩容与智能化建设加速。
思
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输配电设备综合供应商。2025年报开关类业务收入占比41.5%、变压器21.5%、保护及自动化11.8%、储能系统7.1%。高盛报告强调制冷负荷上升驱动发电、输配电、储能投入，思源电气业务覆盖输配电全环节，直接受益于电网侧资本开支增长。